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Investmentfonds.de 14.01.2013:
Global View der Bank Sarasin: 2013 im Banne zwischen Rendite und Sicherheit

Köln, den 14.01.2013 (Investmentfonds.de) - 


Zwei Themen dominieren gemäß dem aktuellen Research-Ausblick Global View der 
Bank Sarasin das Jahr 2013: Die Suche nach Rendite in einem Tiefzinsumfeld und 
die Unsicherheit, in Bezug auf Euroland und die Konjunktur. In einem eher 
freundlichen Konjunkturumfeld wird zu Beginn des Jahres die Suche nach Rendite 
im Vordergrund stehen und sorgt für ein kurzfristiges Zeitfenster für Anleger. 
Der Wachstumsschwung wird im zweiten Halbjahr 2013 gebremst und die Diskussion 
um die Entschuldungsstrategien entfacht erneut. Entsprechend werden defensive 
Währungen wieder an Beliebtheit gewinnen. Die Geldpolitik der Zentralbanken 
bleibt weiterhin expansiv. Auch ist die allgemeine Verunsicherung noch zu groß, 
dass mit einer Umschichtung von risikolosen Anlagen in Aktien zu rechnen ist. 
Zu den Aktienfavoriten im 2013 zählt die Bank Sarasin unter anderem: Roche, 
Ahold, SAP, Deutsche Post und die Partners Group.


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Der Ausblick für die globale Wirtschaft wird gemäß den Analysten der Bank 
Sarasin auch 2013 aufgrund des hohen Verschuldungsgrades der industrialisierten 
Staaten maßgeblich durch politische Maßnahmen beeinflusst. Die USA und Europa 
verfolgen zwei grundsätzlich verschiedene Schuldenabbaustrategien. Während die 
USA "auf-Teufel-komm-raus" auf Wachstum setzen, droht Europa mit seiner Austeri-
tätspolitik ein Wachstumsdämpfer. Allgemein ist zu befürchten, dass die für 
2013 geplanten Sparmaßnahmen erheblichen Gegenwind für die weltweite Nachfrage 
mit sich bringen werden. Dadurch wird der Aufschwung 2013 schon nach rund 
sechs Monaten wieder abbrechen. Dies entspricht dem Muster der Industrie- und 
Lagerzyklen seit der Großen Rezession. Die einzige Hoffnung sieht die Bank 
Sarasin darin, dass die Dynamik der Schwellenländer die fiskalische Bremse 
in den Industrieländern zum Teil kompensieren wird.




Dr. Jan Amrit Poser, Leiter Research und Chefökonom der Bank Sarasin:

"Nach dem zyklischen Höhepunkt im zweiten Quartal 2013 erwarten wir eine 
erneute globale Wirtschaftsabschwächung bis Jahresende. Damit wird Keynes‘ 
"Paradoxon der Sparsamkeit" Ende 2013 in den Mittelpunkt der Diskussion rücken."



Philipp E. Bärtschi, Chefstratege der Bank Sarasin:

"Die Suche der Anleger nach Einkommen, welches im Bereich der Anleihen 
spärlich geworden ist, treibt sie in Dividendentitel. Vielmehr als eine Re-
Allokation hin zu Aktien erwarten wir eine anhaltende Rotation innerhalb der 
Aktien hin zu wachstumsstarken, qualitativ hochstehenden Unternehmen."
 

Stabile Zinsen – mit kleinen Schwüngen


Die Geldpolitik der wichtigsten Zentralbanken bleibt auch im Jahr 2013 
extrem expansiv. Das wird die Renditen am langen Ende der Zinskurve auf 
einem tiefen Niveau halten. Tatsächlich erwartet die Bank Sarasin die 
Anleihenrenditen Ende 2013 wieder auf einem ähnlichen Niveau wie heute. 
Das bedeutet jedoch nicht, dass im Jahresverlauf nicht doch große Schwünge 
in der Zinsentwicklung möglich sind. Setzt sich der in den USA begonnene 
Aufschwung im Häusermarkt auf den Industriesektor fort, ist es durchaus 
möglich, dass die 10-jährigen US-Zinsen das erste Mal seit dem letzten 
April die 2%-Marke wieder überspringen. Die Abkühlung der globalen 
Konjunktur und die Angst vor einem möglichen Comeback der Euro-Schulden-
krise in der zweiten Jahreshälfte 2013 werden die Renditen jedoch wieder 
auf das heutige Niveau zurückführen. Profitieren von neuen Euro-Schulden-
ängsten werden vor allem die deutschen Staatsanleihen, die selbst noch 
unter den sicheren Häfen eine Sonderposition einnehmen. 


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Zyklische Währungen nützen Erholungsphase


Die sich abzeichnende Belebung der globalen Konjunktur hat bereits zu 
einer kräftigen Aufwertung der zyklischen Währungen geführt. Die globale 
Konjunkturerholung sollte auch den Euro gegenüber dem US-Dollar stärken. 
Das Zeitfenster für zyklische Währungen droht sich jedoch im Verlaufe des 
Jahres 2013 wieder zu schließen. Setzen konjunkturelle Gegenwinde ein, 
könnte die europäische Schuldenkrise wieder in den Fokus geraten. Macht 
sich diese Ernüchterung an den Finanzmärkten breit, wird sich der Dollar 
gegenüber dem Euro aufwerten. Und auch die SNB muss mit einem erneuten 
Ansturm auf den Franken rechnen. Am meisten profitieren von der hohen 
Nachfrage nach sicheren Häfen in der zweiten Jahreshälfte wird der 
japanische Yen. 


Starker deutscher Aktienmarkt


Das Aktienjahr 2012 hat viele Anleger positiv überrascht. Insgesamt erwartet 
die Bank Sarasin, dass die zentralen Aktienindizes in der ersten Jahreshälfte 
2013 noch einmal zulegen, dann aber Ende Jahr tiefer als zu Jahresbeginn 
notieren. Der Trend hin zu wachstumsstarken Dividendentiteln dürfte sich 
fortsetzen. Für 2013 stehen die Zeichen für Aktien aus den Schwellenländern 
besonders gut, da China für eine positive Wachstumsüberraschung sorgen 
könnte. Allgemein bieten aus Sicht der Bank Sarasin die zyklischen Sektoren 
in der ersten Jahreshälfte 2013 die besseren Renditechancen. Das größte 
Potenzial wird bei Industrie-, Technologie- und Versicherungsaktien 
lokalisiert. Innerhalb von Europa ist es weiterhin Deutschland, das die 
am besten positionierten Unternehmen aufweist.


Aktienfavoriten für 2013


Bei der Favoritenauswahl für 2013 sind die Sarasin eigenen und bewährten 
Selektionskriterien berücksichtigt. In der Auswahl finden sich einige Aktien, 
die aufgrund einschneidender wirtschaftlicher und politischer Entscheide 
weiteren Schub erhalten dürften. Dazu gehört beispielsweise Roche, welche 
2013 mit neuen Produkten die Ertragsausfälle wegen auslaufender Patente 
mehr als kompensieren dürfte. Von der Umschiffung der Fiskalklippe in den 
USA werden verschiedene Sektoren profitieren. Der niederländische Einzel-
händler Ahold ist ein Unternehmen, das dank seines hohen Umsatzanteils in 
den USA davon beflügelt werden sollte. Und die schrittweise Überwindung 
der Verschuldungskrise in Euroland dürfte den stark in Europa verankerten 
SAP und Deutsche Post helfen. Die auf Vermögensverwaltung mit nicht 
kotierten Anlagen spezialisierte Partners Group ist in denjenigen 
Geschäftsbereichen äußerst erfolgreich, wo Banken aufgrund der verschärften 
Kapitalerfordernissen ihre Aktivitäten nicht mehr gewinnbringend erzielen 
können.