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Investmentfonds.de 16.01.2013:
Dexia Asset Management: Automobilsektor 2012 - Globale Absätze gestiegen

Köln, den 16.01.2013 (Investmentfonds.de) - 



Caroline De Troyer, Senior Aktienanalystin bei Dexia Asset Management


2012 erzielte der Automobilsektor in Europa die beste Performance am 
Aktienmarkt: Die Outperformance betrug über 20 Prozent gegenüber dem 
europäischen Gesamtmarkt. Insbesondere die Bilanzen der Hersteller 
Volkswagen (+49 Prozent), BMW (+41 Prozent) und Renault (+52 Prozent) 
sind beachtlich. Gleichzeitig gab es mit nahezu 80 Millionen Neuwagen-
anmeldungen 2012 einen neuen Weltrekord. Dabei zeigten sich jedoch 
klare geografische Unterschiede: In Nordamerika wuchs der Kleinwagenmarkt 
um über 13 Prozent und verzeichnet somit die höchste Wachstumsrate 
seit 2007. Grund hierfür waren der Austausch älterer Fahrzeuge und 
günstige Kredite. In China wuchs der Automobilmarkt, angetrieben von 
der starken Nachfrage um 6 Prozent im Jahr 2012. In Europa hingegen 
schrumpfte der Markt um 8 Prozent und fiel damit auf den tiefsten 
Wert seit 1993. In Belgien allein betrug der Rückgang nahezu 15 Prozent. 
Dies ist der höchste Einbruch seit 20 Jahren. 

 
Im Jahr 2013 ist in Europa kein Zuwachs bei Fahrzeugverkäufen zu erwarten, 
im Gegenteil: Erste Prognosen weisen auf einen Rückgang um 5 Prozent hin. 
Die Nachfrage in allen bedeutenden Märkten Europas wird weiter sinken. 
Auslöser sind Sparmaßnahmen, Kaufkraftverlust und hohe Arbeitslosigkeit, 
insbesondere in den südeuropäischen Ländern. Die Wachstumsprognosen für 
den globalen Automobilmarkt liegen dennoch weiterhin um die 5 Prozent, 
da der Einbruch in Europa durch die Schwellenländer und die Markterholung 
in den USA ausgeglichen werden kann. 


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Obwohl Volkswagen bereits seit mehreren Jahren eine bemerkenswerte Performance 
aufweist, sprechen mehrere Anzeichen für eine Fortsetzung der guten Ergebnisse: 


- Die großen Marktanteile in den Schwellenländern (über 42 Prozent aller Verkäufe) 
sind auch weiterhin der Antrieb für zukünftigen Volumenzuwachs und bieten 
gleichzeitig höhere Rentabilität als der Gruppendurchschnitt. Volkswagen 
prognostiziert für dieses Jahr 9 Prozent Wachstum in China (27 Prozent des 
Gruppenvolumens) und ist überzeugt, dass sich dieses Wachstum langfristig 
bei 7 Prozent pro Jahr halten lässt.


- Europa entwickelt sich zwar rückläufig, doch der Marktanteil von Volkswagen 
steigt weiter. Der neue Golf und Touran sowie der Octavia von Skoda dürften 
diesen Trend in den kommenden 12 bis 18 Monaten unterstützen.


- Die Gruppe erwirtschaftet einen durchschnittlichen Freien Cashflow von 
6 Milliarden Euro pro Jahr und weist eine Liquidität von 11,5 Milliarden Euro 
aus. Diese Zahlen sind der Beleg für eine sehr solide Bilanz.


- Die Einführung einer neuen Modular-Plattform dieses Jahr lässt signifikante 
Einsparungen erwarten und stärkt die Führungsposition des Unternehmens. 

 
BMW ist, nicht zuletzt dank seines Rufes als Premiummarke, ebenfalls in der 
Lage, von seiner globalen Verbreitung zu profitieren. Die USA und China 
steuern jeweils 20 Prozent beziehungsweise 19 Prozent zu den Gruppenverkäufen 
bei. Selbst bei eventuell sinkenden Erträgen in China (ausgelöst durch 
Konkurrenzdruck durch kleinere, lokal gefertigte Modelle) sind dort weit 
höhere Gewinne als in der Gruppe insgesamt zu erwarten.

 
China bietet weiterhin ein beträchtliches Wachstumspotenzial für alle 
Hersteller aus Europa dank einer immer noch vergleichsweise geringen 
Verbreitung von Automobilen und der Verbesserung des Lebensstandards, 
etwa durch Einkommenssteigerungen bei der Mittel- und aufstrebenden 
Oberklasse. In der Vergangenheit entwickelte sich der Markt für Modelle 
der Oberklasse sogar dynamischer als der für Mittelklassemodelle. Bei 
einem Gesamtmarktwachstum von 22 Prozent pro Jahr seit 2007 wächst das 
Oberklasse-Segment mit 36 Prozent pro Jahr. 

 
Auch dieser Trend dürfte anhalten, einerseits dank der Kaufkrafterhöhung 
in China und andererseits dank des Bedarfs an Oberklassefahrzeugen als 
Statussymbol. BMW profitierte davon in der Vergangenheit, und dank der 
Großinvestitionen in China sollte sich daran auch wenig ändern. Dieses 
Jahr wird die neue 3er-Serie einen wichtigen Beitrag zum Absatzvolumen 
und zur Gewinnsituation leisten. Der neue Mini und der neue X5 kommen 
ebenfalls noch dieses Jahr auf den Markt. BMW beeindruckt zudem mit einer 
Liquidität von 12 Milliarden Euro dank seines jährlichen Freien Cashflow 
von 3 Milliarden.Euro .