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FondsNews
29.01.2013 |
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Investmentfonds.de
29.01.2013: --- Ende Anzeige ---
Damit ein höheres Inflationsziel tatsächlich Erfolg hat, muss die BoJ auch ihre
geldpolitischen Anstrengungen intensivieren. Sie muss das bestehende Programm
ausbauen, aber auch neue geldpolitische Maßnahmen anschieben. Die BoJ wird
deshalb in den nächsten Monaten wohl auch den Umfang des Programmes zum Ankauf
von Wertpapieren ausbauen, nicht nur dessen Laufzeit.
Allerdings sind die Erfahrungen mit dem bisherigen Programm eher ernüchternd.
Die Deflation konnte auch nicht nur ansatzweise beendet werden. Deshalb wird
die BoJ im Verlaufe des Jahres wohl auch über neue Instrumente nachdenken
müssen. Zur Diskussion stehen eine Senkung der Zinsen auf den nicht notwendigen
Reserven von heute 0,1% auf 0% oder gar in den negativen Bereich. Eine zweite
Maßnahme wäre der Ankauf von langlaufenden Anleihen, um damit das lange Ende
der Zinskurve weiter unter Druck zu bringen. Auch der Kauf von Anleihen in
ausländischer Valuta mit dem Ziel, den Yen weiter zu schwächen, wird zur Dis-
kussion stehen. Aber hier muss sich Japan vor ausländischer Kritik vorsehen,
wie sie bereits heute von Korea vorgebracht wird. Aus diesem Grund sind eine
Senkung der Zinsen auf nicht notwendigen Reserven und ein Ankauf von lang-
laufenden Anleihen die wahrscheinlicheren Optionen.
Geldpolitische Maßnahmen alleine werden aber nicht reichen, der Deflation zu
entkommen, denn diese hat auch strukturelle Gründe. Die selbst im Vergleich
zu anderen Industriestaaten stark voranschreitende Alterung der japanischen
Bevölkerung hat dazu geführt, dass Japans reales Wachstumspotenzial nur noch
zwischen 0% und 1% liegt. In einer stagnierenden Wirtschaft wird es schwierig,
die Deflationserwartungen zu brechen. Eine Steigerung des Wachstumspotenzials
durch geeignete Maßnahmen (z.B. der Erleichterung der Immigration) würde
einen wichtigen Beitrag zur Bekämpfung der Deflation leisten. Letztendlich
wird die Bereitschaft der neuen Regierungsmannschaft neue Strukturreformen
durchzuführen darüber entscheiden, ob sich Japan aus der Deflation befreien
kann. Es ist allerdings zu bezweifeln, ob Regierung und Bevölkerung zu
solchen einschneidenden Maßnahmen bereit sind.Quelle: Investmentfonds.de |
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