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Investmentfonds.de 30.01.2013:
Fidelity Marktkommentar: Raus aus sicheren Häfen

Köln, den 30.01.2013 (Investmentfonds.de) - 



Trevor Greetham, Leiter Asset Allocation, Fidelity Multi Asset Funds


Anleger sollten sich 2013 aus der Deckung wagen. In dem Maße, wie sich der 
Ausblick für Aktien aufhellt, trübt er sich für die so genannten sicheren 
Häfen wie hochwertige Staatsanleihen, Gold und Schweizer Franken ein. Weshalb 
auch 2013 ein gutes Jahr für Aktien werden sollte, erläutert Trevor Greetham,
Leiter Asset Allocation und verantwortlich für die Fidelity Multi Asset Funds:


"17 Prozent Rendite brachten globale Aktien ihren Eigentümern im vergangenen 
Jahr ein. Oder anders gesagt: 16 Prozentpunkte mehr als Staatsanleihen höchster 
Bonität. Auch in diesem Jahr dürften Aktien kräftigen Rückenwind haben. Die 
weltweit zu erwartende Konjunkturerholung und die gestiegene Toleranz der 
Geldpolitik gegenüber Inflation bieten hierfür ein sehr günstiges Makro-Umfeld. 
Zugleich ist zu erwarten, dass vorhandene Überkapazitäten und niedrige Roh-
stoffpreise die Inflation bis auf Weiteres in Schach halten werden. Die Lage 
schlägt daher von Reflation auf Erholung um. In dieser Phase des Konjunktur-
zyklus beschleunigt sich das Wachstum für gewöhnlich bei anhaltend lockerer 
Geldpolitik - für Aktien die bestmögliche Kombination.


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Zwar sind angesichts der politischen Ränkespiele um Haushaltskürzungen in 
den USA weitere Schwankungen an den Aktienmärkten in den nächsten Monaten 
nicht ausgeschlossen. Doch insgesamt dürften die lockeren Zügel der Geld-
politik der Weltkonjunktur Auftrieb geben und den aktuellen Aufschwung über 
weite Strecken dieses Jahres fortsetzen. Ob in den USA, Japan oder 
Großbritannien - die Geldpolitik der wichtigen Zentralbanken lässt 
erkennen, dass Inflation zugunsten einer Konjunkturbelebung immer mehr in 
Kauf genommen wird. Von einer Konjunkturbelebung profitieren vor allem die 
als risikoreicher geltenden Anlageklassen wie Aktien, Immobilien und Roh-
stoffe. Allen voran dürften Aktien aus Schwellenländern zu den Gewinnern 
gehören. Die Bewertungen dortiger Unternehmen sind moderat und ein Anziehen 
der Weltkonjunktur wird diesen ohnehin wachstumsstarken Märkten positive 
Impulse geben. Auch US-Aktien bleiben interessant. Die wachstumsorientierte
Geldpolitik der Fed und die deutliche Erholung des Banken- und Häusermarkts 
in den USA überwiegen Sorgen vor einem erneuten Aufflammen des Fiskalstreits.


Aktien sind langfristig betrachtet, gemessen an ihrem Kurs-Gewinn-Verhältnis, 
auch nach der jüngsten Marktentwicklung nicht teuer bewertet. Zudem konnten 
wir seit der Finanzkrise beobachten, dass die Multiples bei deflationären 
Schüben zunächst gefallen und später, als Folge erneuter Inflationserwartungen, 
wieder gestiegen sind. Diese Entwicklung sollte sich auch in diesem Jahr 
weiter fortsetzen. Es ist davon auszugehen, dass die Fed ihre lockere Geld-
politik bis in den nächsten Aufschwung beibehalten wird. Zunehmende 
Inflationserwartungen dürften somit weiter auf die Renditen von Anleihen 
drücken. Gleichzeitig steigen damit für Aktien die Chancen auf ein weiteres 
Jahr mit zweistelligen Renditen. Wir gehen davon aus, dass Anleger von dem 
soliden Ertragswachstum der Unternehmen und steigenden Aktienkursen 
profitieren werden.


Sturm in Sicht für sichere Häfen


Während sich der Ausblick für traditionell risikoreichere Anlageklassen 
aufhellt, trübt er sich für die so genannten sicheren Häfen wie hochwertige 
Staatsanleihen, Gold und Schweizer Franken ein. Die Renditen auf Staatsan-
leihen werden künstlich niedrig gehalten. Der Goldpreis ist im Zuge der 
unsicheren Wirtschaftslage, Dollarschwäche und negativen Realzinsen in den 
vergangenen Jahren dramatisch gestiegen. Eine nachhaltige Konjunkturbelebung 
dürfte jedoch zu einer deutlichen Verschiebung in der Investorengunst führen: 
raus aus Edelmetallen und rein in Industriemetalle wie etwa Kupfer. Eine 
vollständige Rückkehr der US-Geldpolitik zur Normalität würde darüber hinaus 
eine bedeutende Korrektur nach sich ziehen.


Zu guter Letzt ein Blick auf Währungen: Sorgen über ein Auseinanderbrechen 
der Euro-Zone haben dazu geführt, dass der Schweizer Franken um 60 Prozent 
gegenüber der Gemeinschaftswährung zulegte. Diese Entwicklung könnte sich 
umkehren, wenn die Sorgen über die Euro-Krise - zumindest phasenweise - in 
den Hintergrund treten."


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Trevor Greetham ist Asset Allocation Director, Mitglied der Asset Allocation 
Group und Manager folgender Fonds:


Fidelity Multi Asset Strategic Fund A (USD) (ISIN: LU0267386521)

Fidelity Multi Asset Strategic Fund A (EUR) (ISIN: LU0267387503)

Fidelity Multi Asset Strategic Fund A Acc (EUR) (ISIN: LU0267387685)

Fidelity Multi Asset Navigator Fund A (USD) (ISIN: LU0286670350)

Fidelity Multi Asset Navigator Fund A Acc (USD) (ISIN: LU0286670517)

Fidelity Multi Asset Strategic Defensive Fund (EUR) (LU0393653166)

Fidelity Growth & Income Fund A (USD) (ISIN: LU0138981039)

Fidelity Growth & Income Fund A Acc (USD) (ISIN: LU0261962053)