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Investmentfonds.de 01.02.2013:
Fidelity Marktkommentar: US-Aktien - Aussieben trotz Marktoptimismus

Köln, den 01.02.2013 (Investmentfonds.de) - 


 
Adrian Brass, Manager des Fidelity America Fund


Die Handlungsfähigkeit der US-Regierung ist durch den Kompromiss vom 
Donnerstag zur Verschiebung der gesetzlichen Schuldenobergrenze vorerst 
wieder gesichert. Am Tag zuvor gab die US-Notenbank Fed bekannt, dass 
sie ihr Anleihekaufprogramm fortsetzen und die Zinsen bis auf weiteres 
unverändert niedrig halten wird. Den aktuellen Ausblick für amerikanische 
Aktien kommentiert Adrian Brass, Manager des Fidelity America Fund:


"Investoren konzentrieren sich momentan eher auf Indikatoren, die eine 
positive Geschäftserwartung der Unternehmen zeigen. Nach der Verunsicherung 
im letzten Quartal über die Fiskalklippe reagiert die Wirtschaft jetzt 
erleichtert auf die geschaffene Klarheit bezüglich der Steuerpolitik und 
auf die wieder anziehende Binnennachfrage. Was viele Anleger dabei aber 
ignorieren, sind die mittelfristigen Auswirkungen der Steuererhöhungen 
für Verbraucher und der - selbst mit Fristverlängerung - noch in Kürze 
unausweichlich anstehenden Ausgabenkürzungen der Regierung.


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Einige Kernursachen des BIP-Rückgangs im vierten Quartal 2012 - reduzierte 
Rüstungsausgaben und Lagerbestandsbereinigungen - sind von temporärer Natur 
und können sich theoretisch auch schnell wieder umkehren. Die wachsenden 
Staatsschulden werden das Wirtschaftswachstum aber auf langjährige Sicht 
behindern. Daher halte ich die Gewinnerwartungen der amerikanischen Unter-
nehmen für 2013 insgesamt für zu optimistisch. Trotzdem erwarte ich, dass 
amerikanische Aktien in den nächsten Monaten von den anhaltenden Liquidi-
tätsspritzen und der Niedrigzinspolitik der Fed profitieren werden, auch 
weil als Reaktion darauf Gelder verstärkt aus Anleihen in Aktien fließen 
dürften.


Industrieaktien meiden, auf Gesundheit, Technologie und Medienkonsum setzen


Aufgrund der gesamtwirtschaftlichen Risiken am Horizont konzentriere ich 
mich jetzt auf Unternehmen, deren Wachstum zu einem erheblichen Teil von 
der Entwicklung der amerikanischen Wirtschaft unabhängig ist. Dabei bieten 
von Unsicherheit geprägte Börsenphasen große Chancen, Aktien zu finden, 
deren Kurse ungerechtfertigterweise in Mitleidenschaft gezogen werden und 
die daher günstig zu haben sind. Das trifft aktuell stark auf den Gesund-
heitssektor zu, der mit einem beträchtlichen Abschlag auf sein durch-
schnittliches Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt wird. Ich gehe davon aus, 
dass etwa die an der New Yorker Börse gelistete Sanofi-Aktie gewinnen 
wird, sobald Investoren feststellen, dass das Unternehmen auch nach der 
gefürchteten "Patent-Klippe" - also dem gehäuften Auslaufen von Patent-
schutz auf Pharmaprodukte - weiterhin solide Gewinne einfährt. Das kann 
es nicht zuletzt, weil es einen großen Teil seines Umsatzes in den 
Schwellenländern generiert.


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Auch die amerikanischen Technologieunternehmen bedienen einen globalen
Markt. Zudem hängt ihr Wachstum nicht nur an der Nachfrage, sondern wird 
auch ständig von Innovationen getrieben. So konnte Google durch die 
schwächere Wirtschaftslage bedingte Wachstumseinbußen durch Diversifi-
kation in neue Bereiche wie mobile Suche und Google TV ohne Probleme 
auffangen.


Der Konsum im Medienbereich gewinnt generell an Bedeutung und ist sehr 
viel unabhängiger von Makro-Faktoren als das produzierende Gewerbe, 
deren Unternehmen ich meide. Während sich die amerikanische Bevölkerung 
als Folge der steigenden Lohnsteuer beim Konsum insgesamt künftig stärker 
einschränken dürfte, könnte die Nutzung bezahlter digitaler Unterhaltungs-
angebote sogar noch zunehmen - wenn die Menschen eher zuhause bleiben 
als auszugehen."


Adrian Brass ist Manager des Fidelity America Fund (ISIN: LU0251127410).