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Investmentfonds.de 26.02.2013:
Swisscanto: Passive Aktienfonds - Mehr Realität dank "intelligentem" Indexierungsansatz

Köln, den 26.02.2013 (Investmentfonds.de) - 


Zürich, 26. Februar 2013 – Seit Beginn dieses Jahrtausends erleben passive 
Aktienanlagen einen regelrechten Boom. Anlageprodukte, die einen Index abbilden, 
finden sowohl bei institutionellen Investoren als auch bei Privatanlegern großen 
Anklang. "Auch wenn der Trend hin zu passiven Anlagen und deren Absatzerfolg 
anhält, ist das Indexieren in seiner klassischen Form (Gewichtung im Index 
gemäß Marktkapitalisierung) leider mit einem Nachteil verbunden: Klumpenrisiken 
in großkapitalisierten Werten oder schlechte Diversifikation werden dabei je 
nach Index in Kauf genommen. Doch es gibt innovative Fondslösungen, welche 
genaue diese Herausforderung adressieren. Zum Beispiel durch eine 'intelligente' 
Gewichtung der einzelnen Titel innerhalb eines Index", so Frederik von Ameln, 
Senior Portfolio Manager bei Swisscanto, der Fondsgesellschaft der Schweizer
Kantonalbanken.


Effiziente Märkte in Reinkultur gibt es nicht


Die Grundidee von Indexfonds und ETFs lautet: Die Rendite eines Gesamtmarktes 
lässt sich mit einer Anlage erzielen, die den betreffenden Index möglichst 
genau abbildet. Der Verzicht auf aktive Anlageentscheide wird mit deutlich 
tieferen Gebühren entschädigt. Dabei werden überwiegend jene Indizes nachgebildet, 
die gemäß der Marktkapitalisierung der Unternehmen zusammengesetzt sind. 
Indexanlagen, die auf den Börsenwerten der Firmen basieren, sind vor allem 
in Märkten sinnvoll, die als effizient gelten. Dabei wird angenommen, dass 
sämtliche Informationen über die in den Aktienindizes vertretenen Unternehmen 
sofort in deren Aktienpreise einfließen.


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"Die Erfahrung zeigt aber, dass es effiziente Märkte in Reinkultur nicht gibt 
und es immer wieder zu Unterbewertungen und Übertreibungen kommt. Übertreibungen 
entstehen zum Beispiel dann, wenn sich Anleger nicht so sehr von wirtschaft-
lichen Fakten, sondern vielmehr von Wachstumsfantasien leiten lassen. Während 
langer Zeit gingen die Wirtschaftswissenschaften davon aus, dass die Menschen 
ihre Entscheide aufgrund von rationalen Überlegungen treffen, um so ihren 
Nutzen zu maximieren. Denkt man an die Technologie- oder die Immobilienblase 
und die darauffolgenden Krisen, zeigt sich jedoch ein anderes Bild: im Boom 
herrscht Euphorie und die Erwartungen an die Zukunft sind zu optimistisch; in 
der auf den Boom folgenden Krise herrscht Angst - und die Zukunft erscheint
übertrieben ungewiss. Die Annahme eines 'Homo Oeconomicus' greift zu kurz, 
das menschliche Wesen und seine Entscheidungsfindung sind offenbar wesentlich 
komplexer. Dem sollte auch bei passiven Anlagestrategien Rechnung getragen 
werden", sagt vonAmeln.


Fakten statt Erwartungen


Weiter meint der Fondsmanager: "Die Gewichtungsmethode für unsere regelbasierten,
passiven SmartCore® Aktienfonds beruht auf Erkenntnissen der empirischen
Finanzmarktforschung. Bei der Fundamentalgewichtung werden Kerngrößen eines
Unternehmens wie beispielsweise der Buchwert, der Cash Flow oder die ausge-
schütteten Dividenden als Gewichtungsgrundlage herangezogen. So erhält eine 
Aktie ihren Anteil am Index nicht aufgrund des aktuellen Börsenwertes, sondern 
aufgrund fundamentaler Faktoren. Dabei handelt es sich um Fakten, nicht um 
Fantasien. Zudem berücksichtigen wir weniger volatile Titel mit einem höheren 
Gewicht."


Swisscanto lancierte Mitte vergangenen Jahres vier der regelbasierten, passiven 
Aktienfonds unter dem Label SmartCore®. "Dank des intelligenten Indexierens 
bringen wir mehr Realität in den passiven Anlageansatz, ohne den Wunsch der 
Anleger nach Investitionen in einen bestimmten Index - unter der Vorgabe einer 
günstigeren Kostenstruktur als bei aktiven Fonds - zu vernachlässigen. In den 
Zielmärkten 'Global', 'Europa', 'Nordamerika' und 'Asien/Pazifik' können Anleger 
von einer Gewichtung gemäß der tatsächlichen Wirtschaftsleistung und Kurs-
schwankungen der einzelnen Unternehmen profitieren", so Andreas Rothmer, Senior 
Account Manager.