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Investmentfonds.de 01.03.2013:
FranklinTempleton: Die Stärke der US-Wirtschaft macht US-Aktien Mut

Köln, den 01.03.2013 (Investmentfonds.de) - 


 
Grant Bowers, Vice President Portfolio Manager, Research Analyst Franklin Equity Group


In seiner aktuellen Markteinschätzung zu den US-
amerikanischen Märkten schreibt Grant Bowers:

Wir  denken,  es  gibt  Gründe,  aus  denen man  2013 
bezüglich der US-Aktien zuversichtlich sein kann. Mit 
der  kurzfristigen  Beilegung  des  amerikanischen 
Haushaltsstreits  im  Hinblick  auf  die  geplanten 
Steuererhöhungen  und  Ausgabenkürzungen  sowie 
den  kontinuierlichen  Verfall  der  langfristigen 
Zinssätze  und  Kredit-Spreads  halten  wir  Aktien 
derzeit  für  eine  attraktive  Anlageklasse. Wir  gehen 
jedoch  von  einer  Erhöhung  der  Marktvolatilität  aus, 
bis  sich  mögliche  Lösungen  für  das  US-
Haushaltsdefizit  und  das  Timing  der  gesetz-
geberischen Maßnahmen deutlicher abzeichnen. Wir 
sind  zuversichtlich,  dass  die  Obama-Administration 
und  die  Parteispitzen  eine  Kompromisslösung 
ausarbeiten.  Somit  verringern  sie  die  Auswirkungen 
höherer  Steuern  und  Ausgabenkürzungen,  die 
unabwendbar sind, um dem Haushaltsdefizit Herr zu 
werden.  Die  Chance,  dass  die  USA  aus  unserer 
Sichtweise  einen  Weg  zur  fiskalpolitischen 
Nachhaltigkeit  im  kommenden  Jahrzehnt  langfristig 
einschlagen werden,  könnte ein wichtiger  Impuls  für 
die amerikanische Volkswirtschaft, Unternehmen und 
die Finanzmärkte insgesamt sein. 


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Vom  Standpunkt  der  Anlagestrategie  hat  die 
Marktvolatilität  dazu  geführt,  dass  wir  die 
Positionsgrößen  unserer  größten  sowie  kleinsten 
Bestände  neu  bewertet  haben.  Den  Fokus  unserer 
Bemühungen  legten wir  auf Namen,  für  die wir  das 
höchste Überzeugungsniveau haben.  Im Verlauf von 
2012 veränderte sich zudem die Sektorpositionierung 
geringfügig. Wir erhöhten die Allokation im zyklischen 
Konsumgüter-  sowie  Materialsektor  mäßig  und 
reduzierten die Sparten  Informationstechnologie und 
Industrie.  Bei  den  Margen  haben  wir  die 
Auswirkungen  des  langsamen  Wachstums  in 
anderen  Teilen  der Welt  für  Unternehmen  und  das 
multinationale  Engagement  untersucht.  Wir  haben 
Anlagechancen  gefunden  und  Unternehmen  mit 
einem  größeren  inländischen  Engagement  in  den 
USA  hinzugefügt.  Von  ihnen  glauben  wir,  dass  sie 
die  von  uns  im  Inland  festgestellten  Trends  nutzen 
können.  


Einer dieser Trends  ist die Wiederbelebung der US-
Produktion.  Dieses  Anlagethema  haben  wir  erkannt 
und  es  könnte  US-Aktien  generell  einen  Vorteil 
versprechen.  Ein  Zusammentreffen  von  Faktoren 
verstärkt  diese  Sichtweise:  steigende  Arbeitskosten 
in  Indien  und  China,  unzählige  Schiefergas-
entdeckungen  in Nordamerika  führen  zu niedrigeren 
Gaspreisen  (Inputkosten),  ein  rückläufiger US-Dollar 
und  höhere  Transportkosten.  Die  wachsenden 
Produktionskapazitäten könnten zur Schaffung neuer 
Stellen  in den USA  führen, da weitere Herstellungs-
anlagen  entwickelt  werden.  Das  hat  potenzielle 
Folgeeffekte für wichtige Wirtschaftsbereiche wie den 
Wohnungsbau  und  die  Konsumnachfrage. 
Hinsichtlich  der  Technologie-Nachfrage,  allen  voran 
in  den  Bereichen  Speicherung,  Sicherheit  und  im 
mobilen Datenverkehr, sind wir zuversichtlich. 


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Unserer  Einschätzung  nach  verfügen  diese 
Teilbereiche  der  Industrie  über  positive  langfristige 
Wachstumsimpulse  im  Hinblick  auf  Konsum  und 
Unternehmen. 
 
Trotz der Sorge um die Fiskalklippe haben sich aus 
unserer  Sicht  bestimmte  Sektoren  der 
Volkswirtschaft  kontinuierlich  verbessert.  Der  stete 
Aufwärtstrend  des  amerikanischen  Immobilien-
markts  von  2012,  insbesondere  der  Anstieg  der 
Immobilienpreise  und  der  besseren  Verkaufs-
umsätze von neuen und bestehenden Objekten,  ist 
nach unserem Ermessen positiv. Der Wohnungsbau 
spielt unseres Erachtens eine maßgebliche Rolle für 
die  Ankurbelung  der  Konjunktur,  weil  er 
Privatvermögen  schafft  und  das  Verbraucher-
vertrauen  verbessert  und  möglicherweise  einen 
Impuls  für mehr Konsum erzeugt – einen wichtigen 
Wachstumsfaktor  des  Bruttoinlandsprodukts  (BIP). 
Weitere  positive  Entwicklungen  sind  ein  stetiger 
Anstieg von gewerblichen Krediten, ein bedeutender 
Rückgang  der  Verschuldung  der  Privathaushalte 
und  der  neue  Zugang  zu  preiswerten  und 
reichlichen  Erdgasvorräten.  Diese  Entwicklungs-
tendenzen  weisen  nach  unserer  Einschätzung  auf 
ein  kontinuierliches  moderates  Wirtschafts-
wachstum,  vorausgesetzt  die  Fiskalklippe  wird  auf 
konstruktive Art und Weise gelöst. 


2013  bleiben  wir  wie  gehabt  auf  unsere  Strategie 
der  Anlage  in  innovative,  wachstumsstarke 
Unternehmen  ausgerichtet,  die  in  ihrer  Branche 
schon führend sind oder es bald sein werden – allen 
voran solche mit im Verhältnis zur Gesamtwirtschaft 
zunehmender  Rentabilität  oder  steigendem 
Wachstumspotenzial. Unser fundamentales Bottom-
up-Research dient der Feststellung und Bewertung 
von  Unternehmen,  die  unserer  Ansicht  nach  über 
Wachstums-,  Qualitäts-  und  Bewertungseigen-
schaften  verfügen.  In  einem  unvorhersehbaren 
Investitionsklima streben wir die kontinuierliche und 
realistische  Beurteilung  des  Aufwärtspotenzials 
eines  Titels  sowie  dessen  Abwärtsrisiken  an. 
Zudem  halten  wir  uns  an  einen  disziplinierten 
Verkaufsprozess,  falls  sich  bessere  Alternativen 
ergeben. Dies vorausgeschickt, hat uns die  jüngste 
Marktvolatilität  häufig  interessante  Anlagechancen 
in  einigen  der  weltweit  führenden  Wachstums-
unternehmen eröffnet. 
 
Wir gehen abschließend davon aus, dass die USA 
in  der  globalen Wirtschaft  gut  positioniert  sind  und 
US-Aktien  eine  attraktive  Anlage  darstellen.  Der 
Unternehmenssektor  des  Landes  ist  finanzkräftig 
und  wettbewerbsfähig,  und  viele  Aktien  sind 
unseres  Erachtens  historisch  nach  wie  vor  niedrig 
bewertet.  Wir  gehen  von  einer  graduellen 
Konjunkturerholung  der  USA,  einer  Beilegung  des 
Haushaltsstreits  und  eines  künftig  wachsenden 
Anlegervertrauens aus.