Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 03.04.2013:
Phaidros Funds Makroperspektiven: Widersprüchliche Signale

Köln, den 03.04.2013 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Ernst Konrad, Geschäftsführer der Eyb & Wallwitz 
Vermögensmanagement GmbH und Fondsmanager der Phaidros Funds


„Die beste Erklärung für die bisherige Stabilität der Aktienmärkte liegt 
in der Hoffnung, dass die Notenbanken nur sehr langsam ihre Geldpolitik 
verschärfen werden und es nicht zu einem Kursrutsch an den Anleihemärkten 
kommen wird. Dies hat bei Investoren zu einer ausgeprägten „buy-on-dips“-
Mentalität geführt“, so Dr. Ernst Konrad, Geschäftsführer der Eyb & Wallwitz 
Vermögensmanagement GmbH und Fondsmanager der Phaidros Funds. 


--- Anzeige ---
>>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschtzung lesen!
--- Ende Anzeige ---

Um die Aktienmärkte stärker unter Druck zu bringen, müsste diese Hoffnung 
nachhaltig erschüttert werden. Angesichts der immer noch desolaten Lage in 
der Eurozone erwartet Konrad von der EZB in den nächsten Monaten keine 
Verschärfung der Geldpolitik, ganz im Gegenteil. Auch die FED werde erst 
handeln, wenn ein dauerhafter Aufschwung in Gang gekommen ist. Das wahr-
scheinlichste Szenario sei deshalb, dass es zwar immer wieder Rückschläge 
geben werde, bevorzugt durch finanzpolitische Irritationen, sei es in der 
Eurozone wie jüngst in Zypern, sei es in den USA in Zusammenhang mit dem 
Streit um die Haushaltskonsolidierung. „Dies wird europäische und ameri-
kanische Aktien aber nicht davon abhalten können, an der ‚wall of worry‘ 
weiter nach oben zu klettern“, erklärt Konrad. 
 

In den vollständigen Makroperspektiven im Anhang erläutert Konrad 
darüber hinaus, warum die jüngste Aktienmarktrally in den USA seiner 
Ansicht nach weniger Ausdruck eines neuen Aktienbooms in der Hoffnung 
auf dynamisches Wirtschaftswachstum, als vielmehr die (verzweifelte) 
Suche nach Rendite ist. Zudem geht er darauf ein, warum die speziell 
auf die Probleme in der Peripherie ausgerichteten Maßnahmen der EZB 
nach wie vor dort nicht ankommen. Die EZB werde bei ihrem expansiven 
Kurs bleiben, sodass selbst eine erneute Zinssenkung auf 0,5 Prozent 
oder sogar 0,25 Prozent noch drin sei. Ein weiteres Thema ist das 
„Experiment Japan“, wo allein die Ankündigung verstärkter geldpoliti-
scher Maßnahmen seit Jahresbeginn zu einer Abwertung des Yen von 
jeweils knapp 10 Prozent gegenüber dem US-Dollar und dem Euro geführt 
hat. Der Wettstreit der Notenbanken, wer am schnellsten die eigene 
Währung schwächt, sei damit voll entbrannt.