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Investmentfonds.de 03.04.2013:
FranklinTempleton: Zeit für Aktien - Nur die Zukunft lässt sich beeinflussen

Köln, den 03.04.2013 (Investmentfonds.de) - 


In einer aktuellen Artikelserie "Zeit für Aktien" thematisieren die 
Experten von FranklinTempleton die 10 wichtigsten Regeln für den Börsenerfolg:


Zu den Eigenheiten vieler Menschen zählt die Verklärung der Vergangenheit. 
Vor allem Aktienanleger wünschen sich oft die gute alte Zeit zurück, als 
der deutsche Dax jenseits von 8.000 Punkten notierte, das eigene Depot nur 
Freude bereitete und die T-Aktie an der Börse für mehr als 100 Euro umging. 
Zwar ist der Blick zurück hin und wieder sinnvoll. Aber die vermeintlich 
Goldenen Zeiten von früher sind ein denkbar schlechter Ratgeber für eine 
in die Zukunft gerichtete Anlagestrategie.  


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Die Psychologie ist ein bedeutsamer Faktor für die Entwicklung insbesondere der 
Aktienmärkte. „Vor allem Privatanleger treffen Anlageentscheidungen bisweilen nicht 
aufgrund rationaler Erwägungen, sondern aus dem Bauch heraus“, sagt Reinhard Berben, 
Geschäftsführer Deutschland der Fondsgesellschaft Franklin Templeton Investments. 
Einen besonders großen, oft zu großen Raum nimmt dabei das Festhalten an der 
Vergangenheit ein. Dies wird deutlich speziell in Börsenphasen, die auf einen 
heftigen Kurseinbruch – wie zuletzt im Jahr 2008, als sich die weltweite 
Finanzkrise mit dem Zusammenbruch der US-amerikanischen Investmentbank Lehman 
Brothers zuspitzte – folgen.  

 
Die „Verankerung“ als Anleger-Falle 

 
„Anleger bewerten ihre Investments immer vom Referenzkurs aus. Je weiter der 
aktuelle Kurs vom Einstandskurs entfernt liegt, desto stärker sind die Gefühle. 
Das beeinflusst die Börse“, sagt Gianni Hirschmüller, Gesellschafter der 
Frankfurter Cognitrend GmbH. Das Mitte der 90er Jahre gegründete Unternehmen 
machte den wissenschaftlichen Ansatz des „Behavioral Finance“ auch in 
Deutschland salonfähig. Wissenschaftlich untersucht wird hier vor allem 
der Einfluss psychologischer Faktoren auf Anlageentscheidungen und die 
Entwicklung der Finanzmärkte.  

 
Das Festhalten an der Vergangenheit wird in der Wissenschaft als „Verankerung“ 
bezeichnet. Dieses Phänomen zeigt sich in vielen Bereichen des Lebens und überall im 
Alltag. Welche Auswirkungen der – oft übertriebene – Bezug zur Vergangenheit auf 
Investmententscheidungen sowie den Erfolg und Misserfolg von Anlageentscheidungen 
hat, zeigt eine Studie des Professors für Psychologie und Verhaltensökonomik an 
der Duke University in den USA Dan Ariely. Ergebnis: Anleger haben gleichsam ein 
Elefantengedächtnis im Hinblick auf den Einstandskurs einer Aktie, also den 
Kaufpreis plus der Erwerbsnebenkosten.  


Sobald sich dieser anfängliche Kurs im Kopf des Anlegers festgesetzt hat, „beeinflusst 
er nicht nur die Wahrnehmung des aktuellen, sondern auch des künftigen – also des 
erhofften  oder angestrebten – Aktienkurses“, sagt Reinhard Berben. Auf dieser 
Grundlage würden dann oft falsche Anlageentscheidungen für die Zukunft getroffen. 
Woraus denn zwei typische Fehler resultierten. 
 

Manchmal muss „Scheidung“ einfach sein 

 
So spotten Börsenprofis über jene Anleger, die zu lange an verlustträchtigen 
Investments festhalten, also mit ihnen „verheiratet“ bleiben. Diese Treue hat 
denn auch fast ausschließlich psychologische Gründe, die „Verankerung“. Investoren
behalten trotz hoher Kursverluste eine schlechte Aktie im Depot, weil sie sich 
– erstens – nicht eingestehen möchten, seinerzeit eine falsche Entscheidung 
getroffen zu haben. Und – zweitens – in der Hoffnung, dass das Papier lieber 
früher als später seinen Einstandskurs wieder erreicht. Ein Fehler, der viel 
Geld kostet. Denn dadurch wird Kapital gebunden, das an anderer Stelle 
gewinnträchtig investiert werden könnte. 


Ähnlich falsch: der Verkauf einer, vorübergehend, verlustträchtigen Aktie, 
sobald diese ihren Einstandskurs wieder erreicht hat – und dies ungeachtet 
künftiger Perspektiven des jeweiligen Unternehmens und der Kurschance seiner 
Aktien. Bekanntlich durchlaufen Firmen bisweilen schwierige Phasen, die sich 
in sinkenden Aktienkursen spiegeln und durchaus ein paar Jahre dauern können. 
Für Anleger, die einen solchen Wert in ihrem Depot haben, eine schwierige 
und auch Nerven zehrende Zeit. Der naheliegende Entschluss: sofortiger Verkauf 
der betreffenden Aktie, sobald das Unternehmen sich wieder erholt und die Aktie 
den Einstandspreis erreicht hat. Das kann die richtige Entscheidung sein - ist 
sie häufig aber nicht. Wer so vor rund zehn Jahren mit der Apple-Aktie verfahren 
wäre, und es gibt noch viele weitere Beispiele, dem wären riesige Kursgewinne 
entgangen.  


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Tipp: Am schnellsten und einfachsten erreichen Aktienfonds-Anleger ihre Einstandskurse, 
falls sie sich für einen Fondssparplan entscheiden oder diesen mit einer anfänglichen 
Einmalanlage in einen Aktienfonds kombinieren. Bei solchen Fondssparplänen, die am 
besten monatlich bedient werden, wirkt das so genannte Cost Averaging. Durch regelmäßige 
Käufe werden bei höheren Kursen weniger und bei niedrigeren Kursen mehr Aktienfonds-
Anteile erworben, sodass sich im Schnitt und langfristig ein vergleichsweise günstiger 
Einstandspreis je Anteil ergibt.