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Investmentfonds.de 29.04.2013:
AXA Investment Managers: Deutschland und die EZB

Köln, den 29.04.2013 (Investmentfonds.de) - 


 
Chris Iggo, CIO Fixed Income bei  AXA Investment Managers


Das wöchentliche Zitat von AXA Investment Managers, in dieser Woche 
zum Thema Deutschland und die EZB.

 
„Es gibt zwei Bereiche, in denen Deutschland nach den Bundestagswahlen 
möglicherweise mehr Flexibilität demonstrieren könnte“, sagt Chris Iggo, 
CIO Fixed Income bei  AXA Investment Managers. „Erstens die Lockerung 
des eigenen Sparkurses, um so die deutsche Binnennachfrage anzukurbeln. 
Das könnte sich auch auf den Rest Europas positiv auswirken. Zweitens 
mehr Entgegenkommen gegenüber der EZB. Draghi kann kaum geholfen sein, 
wenn die Bundesbank sich vor dem Bundesverfassungsgericht auf die Seite 
derjenigen schlägt, für die das OMT-Programm einen Verstoß gegen das 
EZB-Mandat darstellt. Es scheint, dass die Politik auch heute noch eine 
offensivere Herangehensweise der EZB verhindert. Den Konjunkturdaten 
zufolge liegen Wachstum und Inflation unter den Erwartungen der EZB. 
Unter normalen Umständen sollte man eigentlich eine Lockerung der 
Zentralbankpolitik erwarten. Doch Kanzlerin Merkel hat sich bereits 
zu den Vorteilen einer erneuten Senkung des Refinanzierungssatzes 
geäußert. Die politische Elite muss der EZB mehr Handlungsfreiheit 
zugestehen und Deutschland muss hier mit gutem Beispiel vorangehen. 


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In anderen Teilen der Welt hat die geldpolitische Lockerung 
Bedingungen geschaffen, die Investoren dazu animieren, sich auf der 
Kreditkurve weiter nach unten zu bewegen. Dadurch kommt es über Ver-
mögenspreisinflation und fallende Kreditkosten zu einem Vermögens-
effekt für die Realwirtschaft. Eine verhältnismäßige quantitative 
Lockerung würde bedeuten, dass die EZB Bundesanleihen, OATs, 
österreichische, niederländische und sonstige Anleihen sowie Schuld-
titel von der EWU-Peripherie erwirbt, was die Bonität der EZB-Bilanz 
nicht unbedingt belasten muss. Niedrigere Zinsen sowie die Aussicht 
darauf, dass Zentralbankkäufe von Schuldtiteln finanzielle 
Erleichterung bringen, würden – gekoppelt mit einer klaren 
antideflationären Haltung – die Wachstumsaussichten für Europa 
deutlich verbessern.“