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Investmentfonds.de 08.05.2013:
ING-IM: Unternehmensanleihen aus Schwellenländern bieten Rendite, Diversifikation und Alphachancen

Köln, den 08.05.2013 (Investmentfonds.de) - 



Susanne Hellmann, Geschäftsführerin von ING Investment Management


Die Transformation vieler Schwellenländer in finanziell gesunde, 
stabile Volkswirtschaften hat auch jenseits von Staatsanleihen 
hervorragende Anlagemöglichkeiten geschaffen. Vor allem Unter-
nehmensanleihen aus aufstrebenden Regionen sind eine schnell 
wachsende, relativ unentdeckte Anlagealternative, die mit attrak-
tiven Renditen, Diversifikationsvorteilen und besten Alphachancen 
überzeugt. Susanne Hellmann erklärt die Entwicklung der Anlage-
klasse und beschreibt, wie Investoren davon profitieren können.


Quantitatives und qualitatives Wachstum


Die Anlageklasse Schwellenländeranleihen ist in den letzten 
Jahren rasant gewachsen. Das Volumen der „Emerging Markets Debt“ 
(EMD) umfasst mittlerweile über elf Billionen US-Dollar, 85 Prozent 
davon sind in Lokalwährungen denominiert, der Rest in Hartwährungen. 
Die Entwicklung ist dynamisch, und die Emissionstätigkeit verlagert 
sich von Hartwährungen wie dem US-Dollar zunehmend auf Lokal-
währungen sowie von Staatsanleihen auf Unternehmenspapiere.


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Corporate Bonds in Lokalwährungen haben am gesamten EMD-Universum 
bereits einen Anteil von 35 Prozent. Sie bieten auch auf der 
Währungsseite attraktive Ertragschancen, sind aber für internatio-
nale Investoren noch relativ schwer zugänglich. In zehn Jahren 
sollte sich dies dank der wachsenden Marktreife geändert haben, 
bis dahin sind Hartwährungs-Unternehmensanleihen eine gut inves-
tierbare Alternative. Ihr Anteil am EMD-Universum beträgt 
derzeit nur rund zehn Prozent, sie sind aber das mit Abstand
am schnellsten wachsende Subsegment der Anlageklasse. 


Ein Grund für das rasante Wachstum der EMD Corporate Bonds ist, 
dass in Schwellenländern ansässige Unternehmen mittlerweile Zugang 
zu den internationalen Kapitalmärkten haben, indem sie die Staats-
anleihen ihrer Herkunftsländer als Orientierungswert zur Bepreisung 
eigener Titel nutzen. Dabei müssen sie Anlegern immer geringere 
Risikoaufschläge zahlen, weil die Bonität der Schwellenländer wächst. 
1994 wiesen noch weniger als zwei Prozent der Länder im J.P. Morgan 
EMBI Global Diversified Index den Investment-Grade-Status auf, heute 
sind es bereits 57 Prozent. Der Anteil der Investment-Grade-Papiere 
im Leitindex für EMD Corporate Bonds, dem J.P. Morgan CEMBI, liegt 
mit rund 74 Prozent sogar noch deutlich höher als im EMD-Staatsan-
leihenindex. Und innerhalb des Investment-Grade-Bereiches weist die 
Unternehmensanleihe-Benchmark Emittenten bis zu einem „AA“-Rating 
auf, die Emittentenqualität ist damit besser als beim Staatsan-
leihenindex. 


Gefördert wurde die Emissionstätigkeit von Schwellenländerunternehmen 
auch dadurch, dass viele Länder in Asien, Lateinamerika, Osteuropa 
und anderen aufstrebenden Weltregionen ihre Rechnungslegungsstandards, 
den aufsichtsrechtlichen Rahmen und die Transparenz verbessert haben. 
Außerdem erlangen Unternehmen aus diesen Länder immer häufiger globale
Bedeutung, und durch den Ausbau ihres Geschäfts sind sie in der Lage, 
Emissionsvolumen anzubieten, die ihre Anleihen auch für internationale 
Investoren interessant machen.


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Der EMD-Aufschwung wird sich fortsetzen, denn in der entwickelten 
Welt dominieren Rezessionssorgen, während Schwellenländer eine 
dynamische Wirtschaftsentwicklung und günstige demographische Profile 
aufweisen. Auch ihre Staatsfinanzen sind dank disziplinierter Geld- 
und Fiskalpolitik oft gesund, und starke Exporte verhelfen zu guten 
Leistungsbilanzdaten und hohen Fremdwährungsreserven. Die acht großen 
Schwellenländer China, Indien, Brasilien, Russland, Mexiko, Südkorea, 
Indonesien und Taiwan stehen schon heute für mehr als die Hälfte des 
globalen Wachstums. Der EMD-Anteil am Weltrentenmarkt, der laut Bank 
für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) zuletzt etwa zwölf Prozent 
betrug, dürfte sich ihrem Beitrag zum globalen Bruttoinlandsprodukt 
(BIP) langfristig angleichen. Dieser lag zuletzt bei rund 36 Prozent, 
es bleibt also noch viel Luft nach oben.