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Investmentfonds.de 06.06.2013:
Hansainvest Marktkommentar Edelmetalle: Kursrutsch bei Gold fundamental nicht zu begründen

Köln, den 06.06.2013 (Investmentfonds.de) - 



Nico Baumbach, Hansainvest Hanseatische Investment-GmbH


Nach Beobachtung von Nico Baumbach, Fondsmanager der beiden Edelmetallfonds 
Hansagold und Hansawerte, waren vorwiegend institutionelle Anleger für den 
Kursrutsch im April verantwortlich. „Der Druck auf den Goldmarkt ging von 
den US-Futuremärkten aus. Als bei rund 1.500 US-Dollar wichtige charttechnische
Widerstände fielen, wurden Stop-Loss-Limite ausgelöst“, so Baumbach. Insbesondere 
der führende börsengehandelte Goldfonds SPDR Gold Trust habe enorme Bestände 
abgestoßen. Der amerikanische ETF gehört zu den weltweit größten Besitzern 
des Edelmetalls. Hier engagieren sich unter anderem auch große Hedgefonds, 
wenn sie auf steigende Goldnotierungen wetten.


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„Derzeit werden in den USA weiterhin jeden Tag mehrere Tonnen Gold auf den 
Markt geworfen“, beschreibt Baumbach die aktuelle Marktsituation. Unmittelbar 
nach dem abrupten Preisrutsch unter die Marke von 1.400 US-Dollar für die 
Feinunze Gold sei allerdings die Nachfrage der Privatanleger deutlich ange-
stiegen. „Vor allem in Asien standen die Verbraucher Schlange, um physisches 
Gold zu erwerben.“ Die Händler hätten der Nachfrage nach Krügerrand und 
ähnlichen Münzen zeitweise überhaupt nicht mehr nachkommen können.


„Der Run der Verbraucher auf die Edelmetallhändler hat die Goldnotiz 
stabilisiert“, so Baumbach. „Diese Nachfrage verfügt aber nicht über die 
Kraft, um die starken Verkäufe der ETF-Halter zu kompensieren.“ Der Fonds-
manager hält es daher für möglich, dass der Goldpreis auf kurze Frist 
weiter zur Schwäche neigt. Ein Nachgeben bis auf Werte um 1.200 bis 
1.250 US-Dollar würde ihn angesichts der verschlechterten Stimmung für 
das Edelmetall nicht überraschen.


Fünf bis zehn Prozent Portfoliobeimischung weiterhin sinnvoll


Nach Einschätzung Baumbachs reduzieren momentan viele institutionelle 
Anleger ihre Goldengagements, weil sie eher wieder Kursgewinne anstreben 
und sicherheitsorientierte Kapitalanlagen aktuell gering schätzen. „Die 
große Angst ist raus aus den Köpfen der Leute“, so der Fondsmanager. 
Daher zögen risikoreichere Anlagen wie Aktien wieder mehr Kapital an 
und boomten.


Baumbach vermutet hier jedoch ein gravierendes Missverständnis. Gold 
sollte nicht primär unter dem Gesichtspunkt der Spekulation erworben 
werden. Auch wenn es grundsätzlich stark im Preis schwanke, stelle das 
Edelmetall ein nicht manipulierbares Zahlungsmittel außerhalb des 
Papiergeldsystems dar. Die Beimischung des Edelmetalls in Höhe von 
fünf bis zehn Prozent zur Stabilisierung des Portfolios gegen einen 
immer noch möglichen finanzpolitischen „worst case“ sei daher nach 
wie vor sinnvoll.


Langfristige Stabilisierung wahrscheinlich 


Baumbach hebt hervor, dass die Argumente für das Halten von Gold nichts 
an Gültigkeit eingebüßt hätten. Der Fondsmanager erinnert an die ungelöste 
Eurokrise und die ultralockere Geldpolitik führender Notenbanken. Momentan 
seien die hierdurch entstandenen Risiken jedoch in den Hintergrund getreten. 
Nun müsse etwas Zeit verstreichen, bis die Goldnotierung wieder kräftiger 
anziehen könne. Kurzfristig stünde die Marke von 1.400 US-Dollar zur 
Diskussion. Mittelfristig sei dann die Widerstandszone bei 1.500 bis 
1.550 US-Dollar zu überwinden.


In diesem Zusammenhang verweist Baumbach auch auf die prekäre Situation 
der Goldminen-Unternehmen. „Ein großer Teil der Bergbaugesellschaften 
arbeitet beim derzeitigen Goldpreis defizitär. Sollte das so bleiben, 
könnte dies mittelfristig zu einem deutlich niedrigeren Angebot führen.“ 
Die Produktionskosten der Förderunternehmen waren in den vergangenen 
Jahren stark gestiegen. Eine weitere Stütze für den Goldpreis stellt 
dem Fondsmanager zufolge die Nachfrage durch Notenbanken dar.


Angebotslücken bei Platin und Palladium


Baumbach zufolge weisen Platin und Palladium derzeit bessere Kurschancen 
auf als Gold. Die Notierungen der beiden Edelmetalle fielen zuletzt nicht 
so kräftig und erholten sich anschließend stärker. „Bei Platin gibt es ein
echtes Angebotsdefizit“, erläutert der Fondsmanager die Hintergründe. In 
Südafrika, dem wichtigsten Förderland, behinderten weiterhin Streiks und 
Stromausfälle die Produktion.


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Palladium und vor allem Platin werden schwerpunktmäßig für Abgas-Katalysatoren 
benötigt. Neben der Autoindustrie stellen die Schmuckindustrie und Edelmetall-
Anleger wichtige Käufergruppen dar. „In Südafrika wurde jetzt der erste 
Platin-ETF aufgelegt, auch das treibt die Nachfrage“, zeigt sich Baumbach 
für das Edelmetall optimistisch. Der Fondsmanager hat Platin und Palladium 
in seinem chancenorientierten Investmentfonds Hansawerte übergewichtet. Die 
beiden Edelmetalle sind derzeit mit rund 57 Prozent im Portfolio des Hansawerte 
gewichtet. Der sicherheitsorientierte Hansagold konnte zuletzt ebenfalls von 
einer Beimischung beider Edelmetalle in Höhe von rund sieben Prozent profitieren.