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Investmentfonds.de 20.06.2013:
Hansainvest Marktkommentar: Europäische Aktien - Zuversichtlich für die zweite Jahreshälfte

Köln, den 20.06.2013 (Investmentfonds.de) - 



Philipp van Hove, Portfoliomanager des Hansasmart Select E (Europäische Aktien)


Die Aktienmärkte haben zuletzt auf Korrekturmodus umgeschaltet und die 
Zuversicht der Anleger scheint angekratzt. Nach Ansicht von Philipp van 
Hove, Portfoliomanager des Hansasmart Select E (Europäische Aktien) der 
Hamburger Kapitalanlagegesellschaft Hansainvest Hanseatische Investment-
GmbH, wäre es allerdings verfrüht, bereits von einer Trendwende zu 
sprechen. „Ich gehe von einer konjunkturellen Verbesserung in der zweiten 
Jahreshälfte aus“, sagt der Fondsmanager und fügt hinzu: „Anleger könnten 
dann mit europäischen Aktien im laufenden Jahr noch Spaß haben.“


Die jüngste Konsolidierung an den globalen Aktienmärkten hat nach Meinung 
von Philipp van Hove einen wesentlichen Grund. „Es herrscht die Besorgnis 
vor, dass die US-Notenbank den geldpolitischen Stimulus durch den Kauf von 
Staats- und Hypothekenanleihen reduzieren könnte“, sagt der Portfoliomanager. 
Aber auch die realwirtschaftlichen Entwicklungen spielen eine wichtige Rolle. 
„Entscheidend wird die nächste Quartalssaison sein, dann kommen die Signale 
aus den Unternehmen und zeigen, wie es um die Konjunktur in Europa bestellt 
ist“, erklärt van Hove.


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„In der aktuellen Konsolidierung sieht der Experte auch Positives, denn 
die Rallye am Aktienmarkt führte letztendlich auch zu einer überkauften 
Situation in verschiedenen Indizes. Diese wurde nun abgebaut“, sagt van 
Hove. So sind die Kurs-Gewinn-Verhältnisse zum Teil wieder unter langfristige 
Durchschnitte gefallen. „Ausgehend von der jüngsten Konsolidierung kann das 
aktuelle Niveau einen guten Einstiegszeitpunkt darstellen“, zeigt sich der 
Fondsmanager zuversichtlich.


Märkte reagieren sensibel auf Notenbankpolitik


Mitspielen müssen aber auch die Währungshüter und die Konjunktur. 
„Sofern sich die Notenbanken nicht schneller als erwartet aus dem Markt 
zurückziehen und die erwartete wirtschaftliche Verbesserung tatsächlich 
von den Unternehmen geliefert wird, steht den europäischen Aktien eine 
gute zweite Jahreshälfte bevor“, sagt van Hove. Gerade in Europa sollte 
es in den kommenden sechs Monaten wieder besser laufen. „Es gibt erste 
positive Anzeichen aus verschiedenen Branchen, dies schürt natürlich 
Hoffnung auf eine sichtbare Verbesserung im weiteren Jahresverlauf“, so 
van Hove. Hinzu kommt, dass die Rentenmärkte zuletzt immer unattraktiver 
geworden sind und diese Investoren aufgrund der zum Teil üppigen Divi-
dendenrenditen in Aktien wechseln. „Langfristig versprechen günstig 
notierte und solide aufgestellte Unternehmen aus verschiedenen Staaten 
der Eurozone überdurchschnittliche Kurschancen“, fasst der Portfolio-
manager zusammen.


Wenngleich die Politik des billigen Geldes für eine Kursbewegung nach 
oben spreche, könnten aber umgekehrt schon kleinere Veränderungen durch 
die Notenbanken große Sorgen bereiten. Zwar sei noch nichts offiziell 
beschlossen, doch alleine die Idee reiche aus, um Verunsicherung zu 
schüren. „Die Märkte reagieren derzeit sehr sensitiv auf Nachrichten. 
Sie werden vom Börsenpublikum auch extrem aufgenommen, und das in beide 
Richtungen“, beschreibt van Hove die Situation.


Quantitativer Ansatz bewährt sich in volatilen Phasen


Den Fondsmanager des Hansasmart Select E lässt diese Unsicherheit an 
den Märkten relativ kalt. Denn die Emotionen bleiben bei der Zusammen-
setzung seines Fonds außen vor. Stattdessen erzeugt er mithilfe eines 
mathematischen Algorithmus ein effizientes Aktienportfolio mit minimalem 
Verlustrisiko – in Fachkreisen ‚Minimum Value at Risk’ genannt. „Der 
quantitative Ansatz bietet den Vorteil, dass nicht auf jede Nachricht
reagiert werden muss, das sorgt für eine Stabilität im Investmentprozess“, 
erklärt van Hove.


Im Fondsportfolio befinden sich mehrheitlich zum Beispiel „nicht 
zyklische Konsumgüter“, also Unternehmen, die tägliche Gebrauchsgüter
herstellen. Hinzu kommen die defensiven Bereiche Gesundheit und Nahrung. 
Stabile Dauerbrenner wie die niederländische Ahold sind ebenso enthalten 
wie der spanische Gesundheitswert Grifols, der sich den Widrigkeiten auf 
dem südeuropäischen Markt weitgehend entziehen konnte. „Genauso befinden 
sich auf der anderen Seite aber auch zyklische Werte im Portfolio, für 
uns zählt das Risiko des gesamten Portfolios. So sind gerade gering 
korrelierte Aktien für uns attraktiv“, erläutert van Hove.


Mit seinem quantitativen Modell konnte der Europa-Fonds in der Vergangen-
heit den EURO STOXX 50 übertreffen. Seit Jahresbeginn konnte der Hansasmart 
Select E ein Plus von mehr als 12 Prozent verbuchen und läuft nicht zuletzt 
deshalb auch bereits auf ein Fondsvolumen von 100 Millionen Euro zu.