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Investmentfonds.de 03.07.2013:
Gamax Management: Onlinehandel boomt, E-Commerce-Anbieter profitieren

Köln, den 03.07.2013 (Investmentfonds.de) - 


 
Moritz Rehmann, Portfoliomanager des Gamax Funds Junior (ISIN LU0073103748)


Nach Einschätzung des Fondsmanagements des Gamax Funds Junior 
verfügen E-Commerce-Unternehmen auf Jahre hinaus über ungetrübt 
gute Wachstumsaussichten. „Dem Marktforschungsinstitut Forrester 
Research zufolge wird der Onlinehandel in den USA 2013 um 
13 Prozent wachsen“, erläutert Moritz Rehmann. Für Europa sieht 
der Portfoliomanager langfristig noch bessere Perspektiven. 
„Hier soll der Umsatz dieses Vertriebskanals nach 112 Mrd. € im 
Jahr 2012 auf 191 Mrd. € im Jahr 2017 anwachsen“, so Rehmann. Dies 
entspräche einem Zuwachs von rund 71 Prozent innerhalb von fünf 
Jahren. Insgesamt hat der Onlinehandel zwar noch immer einen ver-
schwindend geringen Anteil am Einzelhandelsumsatz. Marktschätzungen 
gehen jedoch davon aus, dass der Anteil bis 2017 sowohl in den USA 
(derzeit 8 Prozent), als auch in Einzelmärkten wie Deutschland 
(derzeit 7 Prozent) auf 10 Prozent zulegen kann.


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Branchenführer mit starken Markennamen wie Google und Amazon haben 
nach Auffassung Rehmanns die besten Voraussetzungen, um vom wachsenden 
Internetshopping zu profitieren. „Beide Konzerne stehen im Zentrum 
eines grundlegenden Umbruchs“, so der Fondsmanager. Google profitiere 
von der Neuverteilung des Marktes für Werbeanzeigen, während Amazon 
den Onlinevertrieb an Endkonsumenten dominiere.


Fundamentaldaten bestätigen Branchen-Aufwärtstrend 

Die Aktien beider US-Konzerne erreichten zuletzt neue Allzeithochs. 
Eine Börsenblase wie zur Jahrtausendwende kann der Gamax Fondsmanager 
dennoch nicht erkennen. „Der Markt ist gereift und die Unternehmen 
haben erwiesenermaßen tragfähige Geschäftsmodelle entwickelt“, so 
Rehmann. „Wachstumsstarke Marktführer wie Google sind außerdem mit 
einem bereinigten KGV von rund 15 erstaunlich niedrig bewertet“.


Eine Sonderstellung nimmt Rehmann zufolge Amazon ein. Das Unternehmen 
operiere aufgrund umfangreicher Zukunftsinvestitionen mit sehr hohen 
Gewinnmultiplen. Diese Bewertung sei allerdings auch gerechtfertigt, 
insbesondere weil der US-Konzern mit seinen E-Readern bzw. mit dem 
digitalen Vertrieb von Büchern einen chancenreichen Wachstumsmarkt 
erobere.


Im E-Commerce-Sektor räumt Moritz Rehmann außerdem Anbietern von Bezahl-
lösungen wie Ebay (Paypal) und führenden Plattformen für Reisen und Hotels 
wie Expedia oder Priceline gute Kurschancen ein. „Deutschlandweit nutzte 
im vergangenen Jahr bereits jeder dritte Verbraucher das Internet für 
Buchungen – 2006 lag dieser Anteil erst halb so hoch“, erläutert der 
Portfoliomanager.


Trends in überdurchschnittliches Wachstum ummünzen


Für das Portfolio des Gamax Funds Junior spüren Dr. Jan Ehrhardt 
und Moritz Rehmann gezielt Einzelwerte auf, die solche lang anhal-
tenden Trends in überdurchschnittliches Wachstum ummünzen können. 
Neben führenden E-Commerce-Anbietern zählen hierzu momentan auch 
ausgewählte Medienunternehmen. Die Portfoliomanager engagierten 
sich früh bei Kabel Deutschland. Neben der Deutschen Telekom kann 
das Unternehmen als bundesweit einziger Anbieter im großen Stil 
Hochgeschwindigkeits-Zugänge für das Internet anbieten. Zudem 
partizipiert die Gesellschaft unmittelbar an der zunehmenden Ver-
breitung hochauflösender TV-Programme, deren Übertragung große 
Datenvolumina erfordert. Darüber hinaus erprobt Kabel Deutschland 
den Ausbau besonders leistungsstarker städtischer WLAN-Netze.


„Bei derart vielversprechenden Perspektiven sieht man eine 
potenzielle Übernahme mit einem lachenden und einem weinenden Auge“, 
kommentiert Moritz Rehmann den aktuellen Bieterwettstreit zwischen 
Vodafone und Liberty Media um das deutsche Unternehmen. Die positive 
Entwicklung von Aktien wie Kabel Deutschland, Google und Amazon zeige 
indessen, dass sich mit Trendinvestments selbst in konjunkturell 
schwierigen Phasen sehr gute Ergebnisse erzielen lassen.


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Rehmann merkt an, dass ein Investment in Zukunftsunternehmen nicht 
mit erhöhten Kursschwankungen einhergehen muss. So achten die Port-
foliomanager bei der Selektion wachstumsstarker Markenunternehmen 
auf einen risikodämpfenden Branchenmix. Im Gamax Funds Junior waren 
die Bereiche E-Commerce und Medien zuletzt mit 8,2 bzw. 6,5 Prozent 
gewichtet. Die Beimischung defensiver Sektoren wie Nahrungsmittel 
und Konsumgüter, die vom zunehmenden Wohlstand in den Schwellenländern 
profitieren, verleiht dem weltweit anlegenden Aktienfonds eine 
insgesamt ausgewogene Portfoliostruktur.