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FondsNews
09.07.2013 |
Wichtiger
Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung
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und Copyright sind die Anbieter verantwortlich. |
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Zwar können die Erwartungen des Kapitalmarktes kurzfristig ein
Eigenleben entwickeln, am Ende richten sie sich jedoch nach der
Lagebeurteilung der US-Zentralbank. Diese hat ihre Geldpolitik
von der Entwicklung des US-Arbeitsmarktes abhängig gemacht. Als
Voraussetzung für eine Abkehr von der Nullzinspolitik hin zu einer
restriktiveren Geldpolitik hat Ben Bernanke eine Reduktion der US-
Arbeitslosigkeit unter die Marke von 6.5% definiert. Heute liegt
die Arbeitslosigkeit in den USA noch bei 7.6%. Die sehr
erfreulichen US-Arbeitsmarktzahlen von letzten Freitag - mit
einem Zuwachs in der Beschäftigung von 195‘000 Stellen - dürfte
den Kapitalmarkt nun darin bestärken, dass die US-Notenbank die
antizipierte Richtungsänderung bald vornimmt. Damit sich die
momentan robuste Entwicklung in der Beschäftigung jedoch
fortsetzt, muss das Wirtschaftswachstum in den nächsten
Quartalen allerdings um 3% bis 4% zulegen. Ein solches
Wachstum erscheint jedoch selbst bei einer robusten Wirt-
schaftsentwicklung sehr optimistisch. Die lahmende Export-
nachfrage aus Asien und Europa sowie der Zwang, Einsparrungen
in den öffentlichen Haushalten vorzunehmen, begrenzen das
Wachstumspotenzial der USA. Das legt nahe, dass in den
nächsten Monaten die US-Geldpolitik weniger restriktiv
ausfallen dürfte als vom Kapitalmarkt befürchtet. Aus diesem
Grund ist vom heutigen Niveau aus gesehen das Risiko von
weiter steigenden Renditen begrenzt. Zudem droht ein zu rascher
und zu starker Anstieg der Anleihen-Renditen die Konjunktur
abzuwürgen. Wichtige Pfeiler der US-Wirtschaftserholung –
der Bausektor, die Kreditnachfrage und der Aktienmarkt – sind
zinssensitiv und könnten bei stark steigenden Zinsen unter
Druck geraten. Die US-Notenbank sollte deshalb bemüht sein,
keinen zu grossen Sprung in den Anleihen-Renditen zu tolerieren.
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Quelle: Investmentfonds.de |
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