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Investmentfonds.de 21.08.2013:
Robeco Marktausblick: US-Notenbank beruhigt die Märkte

Köln, den 21.08.2013 (Investmentfonds.de) - 



Léon Cornelissen, Robeco-Chefvolkswirt


Nordamerika bietet überdurchschnittliche Chancen für Aktieninvestoren; 
im Rentenbereich sollten die Anleger High Yield Bonds bevorzugen. Zu 
diesem Schluss kommen die Volkswirte von Robeco in ihrem aktuellen 
Monatsausblick. Die Strategen des niederländischen Investmenthauses 
heben hervor, dass die US-Notenbank Fed die Märkte besänftigt habe. 
Sie wähle nun moderatere Formulierungen, um die Einschränkung ihrer
Anleihe-Kaufprogramme (engl.: Quantitative Easing) zu kommunizieren. 
„Nach der heftigen Reaktion der Finanzmärkte auf ihre Ankündigungen 
im Mai hat die Fed die Qualität ihrer Zukunftsausblicke verbessert“,
hebt Robeco-Chefvolkswirt Léon Cornelissen hervor. 


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Nach Einschätzung von Robeco wird die amerikanische Notenbank zwar 
nicht davon abrücken, dass sie die Finanzwelt auf ein allmähliches 
Auslaufen ihres Quantitative Easing-Programms eingestimmt hat. Wenn 
nötig könne die Fed jedoch – zum Beispiel unter Hinweis auf einen 
schwachen Arbeitsmarkt – jederzeit die Erwartungen der Märkte 
bezüglich Zeitpunkt und Ausmaß eingeschränkter Anleihekäufe dämpfen. 
Zudem vermittelten die US-Währungshüter nunmehr die Botschaft, dass 
ihre Leitzinspolitik stark entgegenkommend bleiben werde.              

 
Japaner bekennen sich zu „Abenomics“ 


In Japan habe Premierminister Shinz? Abe seine Position durch 
den Gewinn der Senatswahlen Ende Juli gestärkt. Das Patt zwischen 
japanischem Ober- und Unterhaus wurde damit zugunsten der regierenden 
Liberaldemokraten (LDP) beseitigt. Robeco zufolge bestätigte das 
Wahlergebnis den neuen, „Abenomics“ genannten wirtschaftspolitischen 
Kurs, der für eine ultralockere Geldpolitik steht. „Allerdings bleibt
abzuwarten, ob Shinz? Abe nach seinem Wahlsieg künftigen Wirtschafts-
reformen Priorität einräumt oder ob er sich auf nationalistische 
Ziele konzentriert“, gibt Léon Cornelissen zu bedenken.


Die Europäische Zentralbank wird nach Auffassung des Robeco-
Chefvolkswirts zunächst keine neuen unkonventionellen geldpolitischen 
Lockerungen beschließen. Im Euroraum spreche allerdings der aktuelle 
Einkaufsmanagerindex (PMI) für eine Stabilisierung der Wirtschaft. 
Der PMI für den Euroraum kletterte im Juli erstmals seit Längerem 
wieder über die Expansionsschwelle von 50 Punkten. 


Léon Cornelissen merkt an, dass sich auch die Situation in den 
europäischen Krisenstaaten entspanne. So habe Griechenland weitere 
5,7 Mrd. Euro Hilfsgelder erhalten. In Portugal habe ein Auseinander-
brechen der Regierungskoalition verhindert werden können. In den 
BRIC-Staaten dominiert Robeco zufolge jedoch nach wie vor die 
Unsicherheit. So sorge man sich in China um eine Abschwächung 
des Wirtschaftswachstums. 


Zähes Wirtschaftswachstum spricht für Aktien 


Robeco zufolge wird die globale Wirtschaft weiterhin weniger stark 
expandieren als im langjährigen Durchschnitt. Nach Einschätzung der 
Investmentstrategen führt dieses unterdurchschnittliche Wachstum 
allerdings zu einem attraktiven makroökonomischen Umfeld für Anleger. 
So dürfte das allgemeine Zinsniveau in absehbarer Zeit auf einem 
künstlich niedrigen Niveau verharren. Vor diesem Hintergrund sind 
die Volkswirte für Aktieninvestments weiterhin positiv gestimmt.


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Überdurchschnittliche Chancen räumt Robeco Dividendentiteln aus 
Nordamerika ein. So sei die US-Wirtschaft im 2. Quartal um 1,7 Prozent 
gewachsen. Der bremsende Effekt aus beschlossenen Haushaltskürzungen 
(„Sequestration“) halte sich also in Grenzen. Das US-Verbraucherver-
trauen habe den höchsten Stand seit Beginn der Finanzkrise erreicht. 
Zudem unterstrichen die Gewinnrevisionen der Unternehmen die gute 
Verfassung der Gesamtwirtschaft, zählt Léon Cornelissen weiter auf. 
„Diese positiven Faktoren haben zu einer Höherbewertung von US-Titeln 
geführt, was der kurzfristigen Performance aber nicht im Wege stehen 
sollte“, resümiert der Kapitalmarktexperte. Auch in Japan sieht Robeco 
Chancen, sollte der Yen weiterhin zur Schwäche neigen. Aktienanlagen 
in Europa und in den Schwellenländern steht Robeco dagegen reserviert 
gegenüber. In Europa böten die Gewinnschätzungen für die Unternehmen 
zu wenig Halt, während in den Schwellenländern bessere Wirtschaftsdaten 
weiter auf sich warten lassen dürften.

 
Renditeoase High Yield  
    

Im Anleihebereich präferiert Robeco weiterhin High Yield Bonds. 
„Anders als Investment-Grade-Rentenanlagen bieten Hochzinsanleihen 
weiterhin die Chance auf reale positive Erträge“, erläutert Léon 
Cornelissen. Die Assetklasse habe sich im Juli bereits wieder um 
zwei Prozent erholt, außerdem seien hier niedrige Ausfallraten zu 
erwarten, so der Robeco-Chefvolkswirt. Nach seiner Auffassung 
verfügen High Yield Bonds derzeit über ein besseres Chance-Risiko-
Verhältnis als Schwellenländer-Anleihen. Letztere gäben ein 
gemischtes Bild ab. Mehrere Schwellenländer hätten ihre Leitzinsen 
angehoben, um Kapitalabflüsse einzudämmen. Ferner weist Robeco auf 
die anhaltenden politischen Spannungen etwa in Brasilien und in der 
Türkei hin. Mexiko könnte allerdings von anziehenden Exporten in 
den Nachbarstaat USA profitieren. Von Staatsanleihen rät Robeco 
zurzeit ganz allgemein ab.