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Investmentfonds.de 23.08.2013:
Fidelity Marktkommentar: Bundestagswahl lässt Märkte wieder auf Eurokrise fokussieren

Köln, den 23.08.2013 (Investmentfonds.de) - 


In einem Monat ist Bundestagswahl, und aktuell sieht es so aus, als 
würde Angela Merkel Kanzlerin bleiben. In welcher Konstellation auch 
immer. Aktien- und Anleiheexperten der Fondsgesellschaft Fidelity 
Worldwide Investment erläutern, welche Auswirkungen der Wahlausgang 
auf die wirtschaftliche Entwicklung und die Märkte in Deutschland 
und Europa haben wird:



Christian von Engelbrechten, Manager des Fidelity Germany Fund:

"Ich gehe nicht davon aus, dass die Wahl große Auswirkungen auf die 
deutsche Wirtschaft und die Finanzmärkte haben wird - vor allem 
langfristig nicht. Insbesondere die Europapolitik sollte in beiden 
Lagern ähnlich aussehen. Auch wenn es noch viel zu verbessern gibt,
erscheint mir eine Fortsetzung der gegenwärtigen Politik im Saldo 
vernünftig. Denn die Gewinne deutscher Unternehmen sind in der Krise 
weniger stark eingebrochen, haben sich schneller erholt und entwickeln 
sich seither besser als in den meisten anderen Ländern. Politische 
Rahmenbedingungen wie etwa die Kurzarbeit haben den deutschen Unter-
nehmen dabei deutlich geholfen. Dank harter Reformen hat es Deutschland 
in den vergangenen Jahren geschafft, sich vom kranken Mann Europas 
zu einer besonders stabilen Säule in der Weltwirtschaft zu entwickeln.


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Sollte die Opposition die Wahl gewinnen, erwarte ich kurzfristig eine 
negative Reaktion der Märkte, da deren Pläne zu umfangreichen Steuer-
erhöhungen eine Belastung des Konsums, der Sparer und der Wirtschaft 
mit sich bringen würden.

Jede Marktreaktion sollte allerdings nur kurz andauern: Wie die Ver-
gangenheit gezeigt hat, sind die Unternehmen flexibel genug, sich an 
verschiedene Rahmenbedingungen erfolgreich anzupassen und tätigen 
inzwischen ohnehin einen Großteil des Geschäfts außerhalb Deutschlands. 
Ein Investment in deutsche Unternehmen bleibt unabhängig von den 
Nuancen der deutschen Politik interessant. Schließlich verfügen die 
Unternehmen "Made in Germany" im globalen Vergleich über eine ausge-
zeichnete Wettbewerbsfähigkeit. Zudem haben sie sich einen hohen 
Schwellenländeranteil erarbeitet und können solide, stark 
entschuldete Bilanzen vorweisen."



Matt Siddle, Manager des Fidelity European Growth Fund:

"In den vergangenen Monaten hat die deutsche Industrieproduktion 
wieder angezogen. Diese Zunahme nach einer schwächeren Periode lässt 
sich darauf zurückführen, dass sich sowohl die Exportwirtschaft als 
auch der Bausektor erholt haben. Dieser steigende Optimismus kombiniert
mit der Hoffnung, dass die Wahlen einen Politikwechsel in Bezug auf 
die europäischen Krisenländer bringen könnten, führte auch zu fallenden 
Renditen bei Staatsanleihen dieser Länder. Mir erscheint es jedoch 
ziemlich unwahrscheinlich, dass sich die deutsche Politik nach den 
Wahlen stark verändern wird. Denn die brutale Wahrheit ist schlicht 
und ergreifend, dass es sich auch Deutschland nicht leisten kann, 
allein die Schulden der europäischen Krisenländer zu stemmen. Zudem 
muss sich auch die Geschwindigkeit der Reformen in den von der 
Schuldenkrise betroffenen Ländern deutlich erhöhen, damit dort auch 
nur annährend die gleiche Wettbewerbsfähigkeit erreicht wird, die 
Deutschland sich über die letzten zehn Jahre erarbeitet hat.

Die global leicht verbesserten Wirtschaftsdaten bedeuten in 
Kombination mit den ersten Anzeichen für das Ausklingen des Anleihe-
ankaufprogramms in den USA, dass die langfristigen Zinsen langsam 
wieder anfangen dürften, sich von ihren Rekordtiefständen zu entfernen. 
Das gilt für Deutschland, aber auch für die USA sowie Großbritannien 
und übt Druck auf die langfristigen Anleihepreise aus. Vor diesem 
Hintergrund lohnt es sich für Investoren, in Qualitätsaktien zu 
investieren, deren Dividenden eine höhere Rendite als Anleihen ver-
sprechen. So können Anleger von den sich aufhellenden wirtschaftlichen 
Aussichten profitieren und langfristig attraktive Erträge erwirtschaften."



Tristan Cooper, Analyst für Staatsanleihen bei Fidelity Worldwide Investment:

"Die Wahl in Deutschland wird auf jeden Fall dazu beitragen, dass 
die relative Ruhe bei kontroversen Themen in Europa, bei denen 
Deutschland aktuell eher in Deckung geht, ein Ende haben wird. Ein 
erster Lackmustest wird das nächste Treffen der Eurogruppe am 
14. Oktober werden. Portugal und Griechenland stehen dort prominent 
auf der Agenda - und man darf gespannt sein, welche Haltung Deutschland 
nach der Wahl in Bezug auf die Unterstützung der Peripherieländer 
einnimmt. Insbesondere Portugal könnte eine weitere Lockerung seiner 
fiskalpolitischen Ziele anstreben, und es ist mit einer hitzigen 
Debatte über die Nachhaltigkeit des Schuldenabbaus in beiden Ländern 
zu rechnen.


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Ich gehe davon aus, dass Deutschland - wenn auch widerwillig - weiter 
eine zuverlässige Stütze der Krisenländer sein wird. Deutschland hat 
wenig Interesse daran, die Eurokrise noch mal eskalieren zu lassen. 
Nichtsdestotrotz dürfte der private Sektor im Fall von Schwierigkeiten 
bei Banken durchaus zur Kasse gebeten werden. In Bezug auf die 
Verschuldung einzelner Staaten dürfte das Thema allerdings vom 
Tisch sein.

Generell dürften die Wahlen kaum zu einer signifikanten Änderung 
der deutschen Politik gegenüber dem restlichen Europa führen. Denn 
das wahrscheinlichste Szenario ist: Angela Merkel bleibt Kanzlerin. 
Eine rot-grüne Koalition wäre ein überraschendes Ergebnis der Wahl, 
würde aber wohl kaum zu einer deutlichen Kursänderung der Europapolitik 
führen. Zwar ist davon auszugehen, dass eine SPD-geführte Regierung 
etwas mehr Empathie für die in Schwierigkeiten geratenen Nachbarn aus 
der europäischen Peripherie haben wird, aber das wird nicht viel 
ändern, da die deutsche Öffentlichkeit darauf drängt, dass die 
finanziellen Lasten aus der Eurokrise so gering wie möglich 
gehalten werden."


Christian von Engelbrechten ist Manager des Fidelity Germany Fund (ISIN: LU0261948227).

Matt Siddle ist Manager des Fidelity European Growth Fund (ISIN: LU0296857971).