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Investmentfonds.de 23.08.2013:
Schroders: Inflation wäre förderlich für europäische Aktien

Köln, den 23.08.2013 (Investmentfonds.de) - 



Nicholette Macdonald-Brown, Fondsmanagerin des Schroder ISF European Total Return


Sie glaubt an das Potenzial europäischer Aktien und ist davon überzeugt, 
dass der Markt für eine positive Überraschung gut ist – Nicholette 
Macdonald-Brown, Fondsmanagerin des Schroder ISF European Total Return. 
Makroökonomische Indikatoren stützen die These  der Europa-Expertin:  
„Viele der makroökonomischen Indikatoren stabilisieren sich, weshalb 
wir davon ausgehen, zeitnah eine konzertierte Erholung in Europa zu 
sehen. Das dürfte für eine ziemliche Überraschung sorgen, da kaum jemand 
damit rechnet.“ 
 

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Gleichzeitig übt die Fondsmanagerin des britischen Vermögensverwalters 
Kritik an der Politik der Europäischen Zentralbank (EZB). EZB-Chef Mario 
Draghi habe mit seinen Maßnahmen vor einem Jahr, als die Eurozone aus-
einanderzubrechen drohte, zwar für Stabilität gesorgt. Jetzt sei er aber 
zu besorgt über eine mögliche Inflation, was laut Macdonald-Brown 
schlicht falsch ist: „Die eigentliche Gefahr ist eine Deflation. Im 
Gegenteil, ein inflationärer Druck wäre jetzt sogar förderlich für 
europäische Aktien.“  


Der vermeintliche inflationäre Druck, den die EZB bekämpfe, käme von 
außerhalb der Eurozone. Deshalb hätten die sterilisierten Anleihenkäufe 
der EZB innerhalb des Securities Market Programm nur dafür gesorgt, 
dass die Geldschöpfung verdeckt wurde. Richtiger wären laut 
Macdonald-Brown nicht sterilisierte Maßnahmen: „Wenn das Tempo des 
Geldumlaufs einbricht, muss die Geldmenge erhöht werden, um die Wirtschaft
vor einer deflationären Spirale zu schützen.“ 


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Für den Schroders ISF European Total Return sucht die Fondsmanagerin 
derzeit nach falsch bewerteten Titeln und hat hier Glück: „Wir suchen 
nach Bewertungsanomalien bei Einzeltiteln. Und obwohl der Markt eine 
signifikante Neubewertung gesehen hat, gibt es nach wie vor genügend 
Aktien, die unsere Kriterien erfüllen.“  


Um diese ausfindig zu machen, setzt die Expertin auf einen Bottom-up-
Ansatz, wird jedoch von Sektor-Analysten unterstützt, die ihr dabei 
helfen, das Geschäftsmodell und die Wachstumstreiber hinter jeder Aktie 
zu verstehen.  

 
Ganz aktuell nehmen Large Caps den größten Anteil am Portfolio ein. 
Doch auch Titel kleinerer Unternehmen werden jetzt, da eine gewisse 
Distanz zur Eurokrise geschaffen sei, wieder interessanter. Bei der 
Ländergewichtung machen Frankreich, Deutschland und Großbritannien 
absolut gesehen den größten Anteil aus. Sie spiele jedoch keine Rolle
für die Einzeltitelauswahl.