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Investmentfonds.de 03.09.2013:
Swisscanto: September mit weniger Risiko angehen

Köln, den 03.09.2013 (Investmentfonds.de) - 



Thomas Härter, Leiter Anlagestrategie bei Swisscanto


Im aktuellen Investment Update schreiben die Fondsexperten von 
Swisscanto:


Die Eurozone lieferte Wachstumsdaten, die besser ausfielen als 
erwartet und nach sechs Quartalen endlich das Ende der Rezession
anzeigen. Unser Übergewicht bei europäischen Aktien behalten wir 
angesichts dieser positiven Entwicklung bei. Die politischen 
Spannungen durch den möglichen USMilitäreinsatz in Syrien sowie 
die schwache Verfassung von Emerging Markets bei Währungen und 
Bonds veranlassen uns, den September mit etwas weniger Risiko
anzugehen.


Im September wird die US-Notenbank voraussichtlich mit dem ange-
kündigten "Tapering", der allmählichen Reduzierung ihres "Quantitative
Easing", beginnen. Bisher hat das Fed Monat für Monat Anleihen im 
Gegenwert von USD 80 Milliarden gekauft; erwartet wird nun, dass 
"nur noch" USD 60 Milliarden gekauft werden. Angesichts der Verun-
sicherung und des schnellen Renditeanstiegs, welche allein die 
Ankündigung der Einschränkung von Anleihekäufen ausgelöst hatte, 
wird das Fed bei der Rückführung seiner Liquiditätsversorgung nur 
mit kleinen Trippelschritten vorwärtsgehen können. Die USGeldpolitik
bleibt also vorerst expansiv, nicht zuletzt weil der verbreitete 
Optimismus im Hinblick auf die Entwicklung der US-Wirtschaft über-
zogen sein könnte. Dies deuten die zuletzt eingetroffenen US-
Wirtschaftsdaten bereits an.


Eurozone: Rezession endlich beendet


Die Eurozone hat im 2. Quartal 2013 die Rezession durch gute 
Wachstumsbeiträge von Deutschland und Frankreich beenden können. 
Italien und Spanien befinden sich zwar noch in der Rezession, doch 
das Wachstumsgefälle hat markant abgenommen. Für die 2. Jahreshälfte 
wird auch hier mit einer Überwindung der Rezession gerechnet. Ange-
sichts dieser positiven Entwicklung verzeichneten spanische und 
italienische Staatsanleihen weitere Kursgewinne; die Spreads zu 
deutschen Bundesanleihen sind auf den tiefsten Stand seit drei 
Jahren gesunken. In Deutschland finden am 22. September Bundes-
tagswahlen statt, die unseren Nachbarn höchstwahrscheinlich abermals 
eine Regierung unter der Führung von Angela Merkel bringen werden; 
die Frage des Koalitionspartners ist noch offen.


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Emerging Markets: die neuen Sorgenkinder


Die Emerging Markets haben Europa in der Rolle als Sorgenkinder 
der Märkte mehr oder weniger nahtlos abgelöst. Seit den ersten 
Ankündigungen des US-Taperings sind zahlreiche Emerging Markets 
von umfangreichen Kapitalabflüssen betroffen, die zuvor von der 
reichlich geschaffenen Liquidität ganz offensichtlich stark 
profitiert hatten. Emerging Market Bonds, die mehrere Jahre mit 
sehr guter Performance hinter sich haben, werden dieses Jahr zu 
den Verlierern zählen. Starkem Druck sind auch diverse Währungen 
der Emerging Markets ausgesetzt. Betroffen sind vor allem Länder 
mit hohen Leistungsbilanzdefiziten: in erster Linie die Türkei, 
Südafrika und Indien, aber auch Indonesien und Brasilien. Wir 
gehen angesichts fortbestehender struktureller Ungleichgewichte 
davon aus, dass sich die Kapitalabflüsse aus den Emerging Markets 
bis auf weiteres fortsetzen werden, und nehmen unsere Position 
bei Emerging Market Bonds deshalb deutlich zurück.


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Rohöl: Preise steigen wegen Syrienkonflikt


Wiederkehrende Krisensituationen im Nahen Osten lösen reflexartig 
einen Anstieg der Rohölpreise aus. So auch diesmal. Der Preis für 
Rohöl der Sorte Brent ist auf den höchsten Stand seit mehreren 
Monaten angesprungen. Obwohl wir Krisenszenarien wie eine Schliessung 
des Suez-Kanals für übertrieben erachten, halten wir weitere Preis-
steigerungen beim Öl für wahrscheinlich und bauen deshalb unsere 
Position bei Rohstoffen geringfügig aus. Rohöl dient somit als 
Absicherung, falls die Aktienmärkte angesichts einer Eskalation
des Syrienkonflikts unter Druck geraten sollten.