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Investmentfonds.de 16.09.2013:
Fidelity Marktkommentar: Risiko asiatischer Hochzinsanleihen ist überbewertet

Köln, den 16.09.2013 (Investmentfonds.de) - 



Bryan Collins, Manager des Fidelity Asian High Yield Fund


Die Sorge um einen Zinsanstieg in den USA und ein verlangsamtes Wirt-
schaftswachstum in China sorgen für anhaltenden Gegenwind in den 
asiatischen Volkswirtschaften. Nach Einschätzung von Bryan Collins, 
Manager des Fidelity Asian High Yield Fund, ist das an den asiatischen 
Anleihemärkten derzeit eingepreiste Ausfallrisiko jedoch nicht gerecht-
fertigt und bietet langfristig orientierten Anlegern Chancen, zu 
günstigen Kursniveaus einzusteigen:


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"Die Schere zwischen dem aktuellen durchschnittlichen Bewertungsniveau 
und den realistisch betrachteten Ausfallrisiken klafft derzeit bei 
asiatischen Hochzinsanleihen weit auseinander. Aktuell legen die Be-
wertungen ein Ausfallrisiko von 8,2 Prozent nahe. Das ist in der 
aktuellen Situation absolut ungerechtfertigt, wenn man sich überlegt, 
dass es selbst auf dem Höhepunkt der Finanzkrise nur unwesentlich 
höher, bei 10 Prozent, lag. Angesichts der Tatsache, dass die allge-
meinen Ausfallerwartungen für die nächsten zwölf Monate bei nur zwei 
Prozent liegen, kann diese Übertreibung nur eins bedeuten: Es werden 
Extremrisiken in den Markt eingepreist, und dies wiederum hinterlässt 
ein stark verzerrtes Gesamtbild der Assetklasse. Denn selbst Anleihen 
von Unternehmen mit stabilen Bilanzen und gutem Cashflow - die aller 
Wahrscheinlichkeit nach in der Lage sind, ihren Zahlungsverpflich-
tungen regelmäßig nachzukommen - werden derzeit auf einem unrealistisch 
niedrigen Niveau gehandelt.


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Auch wenn die Volatilitätsphase noch nicht mit Sicherheit abgeschlossen 
ist und die Kurse sogar noch etwas mehr nachgeben könnten, über kurz 
oder lang wird sich der Anleihemarkt wieder stabilisieren. Das Bewer-
tungsniveau wird sich dann wieder dem tatsächlichen Risiko angleichen. 
Langfristig orientierte Anleger sollten den asiatischen Anleihemarkt 
daher jetzt genau beobachten, um günstige Einstiegschancen auf oder 
unter dem jetzigen Bewertungsniveau nutzen zu können. Aktuell werden 
etwa Anleihen mit kurzer Laufzeit auf sehr niedrigem Preisniveau 
gehandelt. Da sie zudem recht liquide sind, bietet sich aus meiner 
Sicht eine ideale Einstiegschance."