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Investmentfonds.de 18.09.2013:
Fidelity Marktkommentar: Die Fed und die Folgen von "Septapering"

Köln, den 18.09.2013 (Investmentfonds.de) - 


Am Mittwoch wird die amerikanische Notenbank Fed voraussichtlich die 
Drosselung ihres massiven Anleihekaufprogramms etwas konkretisieren. 
Auch wenn eine allmähliche Rückkehr der US-Geldpolitik zur Normalität 
weitgehend eingepreist ist, besteht doch zum Teil die Angst vor einem 
heißen Herbst an den Märkten, wenn das Tapering diesen September - 
das Septapering - tatsächlich beginnt. Anlageexperten von Fidelity 
Worldwide Investment kommentieren, welche Auswirkungen auf die 
globalen Aktienmärkte sie vom Septapering erwarten.


Trevor Greetham, Leiter Asset Allocation bei Fidelity Worldwide Investment:




"Angesichts der stetigen Erholung der US-Konjunktur, anziehender 
Kreditvergabe und steigender Preise für Wohnimmobilien ist es sinn-
voll, dass die Fed die Bereitstellung von zusätzlicher Liquidität 
reduziert und auf mögliche Zinserhöhungen zusteuert. Die quantitative 
Lockerung ist eine Maßnahme zur Bekämpfung von Krisen und dann 
sinnvoll, wenn die Zinsen bereits nahe ihrer Untergrenze von Null 
liegen. Tatsächlich hat mit Ausnahme Japans und der Schweiz die 
übrige Welt das Gelddrucken bereits eingestellt - ohne erkennbare 
Schädigung der Wirtschaft oder der Finanzmärkte.


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Ich erwarte, dass Aktien diesen Prozess der geldpolitischen 
Normalisierung in den USA deutlich besser überstehen werden als 
Anleihen. Aktien haben das künstlich niedrig gehaltene Niveau, 
auf das die Zentralbanken die Anleiherenditen gedrückt haben, 
nie eingepreist und sind angemessen bewertet. Zudem zieht das 
weltweite Wirtschaftswachstum wieder an, und dies dürfte die 
Unternehmensgewinne kontinuierlich nach oben treiben.


Die Reaktion des US-Dollar auf das Ende des Anleihekaufprogramms 
wird die optimale Portfoliostrategie bestimmen. Wenn die Annäherung 
an höhere US-Zinsen zu einer Phase der Dollarstärke führt, was wir 
erwarten, dürften Aktien in den USA und in Japan davon profitieren, 
da die niedrigere Inflation in Amerika für eine auch künftig lockere 
Geldpolitik sorgen wird, während die Yen-Schwäche die Gewinnmargen 
der japanischen Exportunternehmen begünstigt. Ein unerwartet behut-
samer Ausstieg könnte den Dollar zugunsten von Rohstoffen und 
Emerging Markets schwächen. Gerade diese Bereiche haben in den 
letzten Monaten am meisten unter der Rückführung von Kapital in 
die USA gelitten."


Aditya Khowala, Fondsmanager des Fidelity American Growth Fund:




"Sobald die Fed den Ausstieg aus der ultra-lockeren Geldpolitik 
beginnt, wird das unweigerlich Folgen für die Anleihemärkte haben. 
Da der Rentenmarkt die globalen Kapitalmärkte der Größe nach anführt, 
kann es zunächst rein technische Auswirkungen auch für die Aktien-
märkte geben.


Die sehr lockere Geldpolitik hat nie zuvor gesehene Zuflüsse in 
Anleihen begünstigt. Das Ende dieser Politik wird die Anlagenver-
teilung wiederum grundlegend beeinflussen. Allerdings wird die 
Umschichtung nicht linear erfolgen.


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Mit Volatilität ist daher weiterhin zu rechnen. Aber Anleger 
sollten sich dabei klar machen, dass die Fed eine wirtschaftliche 
Erholung erkennt und keine Schritte unternehmen würde, die diese 
gefährden könnte. Ich bin mittel- bis langfristig bullish für 
Aktien eingestellt und der Meinung, dass Anleger nachkaufen 
sollten, wann immer sich Kursrückschläge ergeben."