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Investmentfonds.de 15.11.2013:
Templeton Emerging Markets Marktbericht

Köln, den 15.11.2013 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Mark Mobius, Executive Chairman, Templeton Emerging Markets Group


In seinem aktuellen Marktkommentar geht Dr. Mark Mobius auf die 
derzeitige Situation an den Märkten der Schwellenländer ein:


Die globalen Aktienmärkte setzten im Oktober ihre liquiditäts-
gestützte Rally fort und die Schwellenländer übertrafen die entwi-
ckelten Märkte zum dritten Mal in Folge. Der MSCI Emerging Market 
Index erzielte eine Rendite von 4,9% auf US-Dollar-Basis. 
Die leichte Nervosität, die Ende September im Vorfeld des teil-
weisen Shutdowns der US-Regierung  zu spüren war, legte sich, 
als die Schließungen weitgehend ohne erkennbare Folgen blieben 
und eine Einigung über die Finanzierung der Regierungsge-
schäfte bis Februar 2014 erzielt wurde. Angesichts der 
Bekanntgabe leicht gedämpfter US-Wirtschaftsdaten stuften 
die Anleger eine Drosselung der quantitativen Lockerungen 
in den USA als weniger wahrscheinlich ein. Darüber hinaus 
hob die Bestätigung, dass Präsident Obama Janet Yellen als 
Nachfolgerin des Notenbankvorsitzenden Bernanke ausgewählt 
hat, die Anlegerstimmung, da sie als eine stärkere Befür-
worterin einer gelockerten Geldpolitik gilt als der letztere. 


Im Verlauf des Monats verzeichneten die Schwellenländer 
Nettozuflüsse von insgesamt 2,7 Mrd. US-Dollar. Unter den 
Spitzenreitern schloss der indische Markt den Oktober dank 
der fortgesetzten Normalisierungspolitik der indischen 
Reserve Bank sowie der überraschend guten Quartalsgewinne 
mit zweistelligen Renditen ab. Südostasiatische Länder 
wie Indonesien, die Philippinen und Thailand, die früher 
im Jahr wegen Liquiditätssorgen unter Druck gerieten, 
weisen ebenfalls eine starke Entwicklung auf. Am anderen 
Ende des Spektrums blieben Kolumbien, Chile und Ungarn 
hinter den anderen Schwellenländern zurück.  


Asien 


Das BIP-Wachstum in China steig von 7,5% gegenüber dem Vorjahr 
im zweiten Quartal auf 7,8% im Jahresvergleich im dritten Quartal, 
als sich die die Konjunkturmaßnahmen der Regierung auf die 
Investitionsaktivität auswirkten. Das BIP ist auf Kurs, das 
Gesamtjahresziel von 7,5% Wachstum zu erreichen und legte in 
den ersten neun Monaten von 2013 um 7,7% im Jahresvergleich 
zu. Die Anlageninvestitionen stiegen im Zeitraum von Januar 
bis September um 20,2% im Jahresvergleich, während das Wachstum 
des Privatkonsums stabil blieb und der Einzelhandel zur gleichen 
Zeit um 12,9% anstieg. Die Inflation nahm im September zu, wobei 
der Verbraucherpreisindex von 2,6% im Jahresvergleich im August 
auf 3,1% im Jahresvergleich kletterte. Die Lebensmittelpreise 
gehörten weiterhin zu den entscheidenden Faktoren für den In-
flationsdruck. Der mongolische Premierminister Noroviin Altanhuyag 
besuchte China und traf den chinesischen Präsidenten Xi Jinping in
Peking, wo die beiden Staatschefs einen weiteren Ausbau der 
strategischen Partnerschaft zwischen den beiden Ländern versprachen. 


Die Vorbereitungen für das kommende Freihandelsabkommen (FTA) 
zwischen China und Sri Lanka werden den Erwartungen im Dezember 
abgeschlossen sein und den Weg für weitere Verhandlungsrunden im 
Jahr 2014 ebnen. Darüber hinaus erwartet der australische 
Ministerpräsident Tony Abbott, bis Ende 2014 ein Freihandelsab-
kommen mit China abzuschließen. 


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Die Wirtschaft Südkoreas wuchs im dritten Quartal um 3,3% im 
Jahresvergleich, verglichen mit 2,3% im Jahresvergleich im 
zweiten Quartal. Zu den wichtigsten Wachstumstreibern gehörten 
Anlageninvestitionen und Staatsausgaben. Das Investitions-
wachstum beschleunigte sich in dem im September beendeten 
Dreimonatszeitraum auf 5,6% im Jahresvergleich gegenüber 2,9% 
im Jahresvergleich in den vorherigen drei Monaten, während die 
Staatsausgaben im dritten Quartal um 3,1% im Jahresvergleich 
zunahmen. Die Binnennachfrage stieg an, als das Wachstum des 
Privatkonsums von 1,8% im Jahresvergleich im zweiten Quartal 
auf 2,2% im Jahresvergleich im dritten Quartal zulegte. Der 
Exportsektor gab jedoch nach und das Exportwachstum ging von 
5,7% im Jahresvergleich im zweiten Quartal auf 2,9% im Jahres-
vergleich im dritten Quartal zurück. Die Bank of Korea ließ 
ihren Leitzins aufgrund verbesserter Wachstums- und Inflations-
aussichten im Oktober zum fünften Monat in Folge unverändert 
bei 2,5%. Die Inflation sank auf das niedrigste Niveau seit 
mehr als einem Jahr, wobei der Verbraucherpreisindex in erster 
Linie wegen niedrigerer Lebensmittelpreise von 1,3% im Jahres-
vergleich im August auf 0,8% im Jahresvergleich zurückging. 


Die Reserve Bank von Indien erhöhte ihren Leitzins im Oktober 
um 25 Basispunkte (0,25%) auf 7,75%, um dem Inflationsdruck 
entgegenzuwirken. Darüber hinaus reduzierte die Zentralbank 
den Spitzenrefinanzierungssatz (Marginal Standing Facility, MSF) 
um 25 Basispunkte (0,25%) auf 8,75%. Um die internationalen 
Beziehungen zu verbessern, reiste Ministerpräsident Manmohan 
Singh nach Russland, China, Indonesien und Brunei, wo er am 
ASEAN-Treffen und dem Ostasiengipfel teilnahm. Bei seinem 
Treffen mit dem russischen Präsidenten Vladimir Putin stand 
die Ausweitung der bilateralen Zusammenarbeit in den Bereichen 
Energie und Verteidigung im Mittelpunkt. Indien und China 
unterzeichneten ein Grenzabkommen, das die Spannungen an 
ihrer strittigen Grenze beruhigen soll. Darüber hinaus hielt 
Singh bilaterale Gespräche mit den Ministerpräsidenten von 
Japan und Australien am Rande des Gipfels in Brunei.  
Außerdem gab Singh die Unterzeichnung eines Freihandelsab-
kommens für Dienstleistungen und Investitionen mit den 
Ländern des ASEAN-Blocks bekannt. Dieses wird Ende 2013 
in Kraft treten und soll das Handelsvolumen zwischen Indien 
und den ASEAN-Ländern bis 2015 auf 100 Mrd. US-Dollar 
steigern. Es folgte ein Staatsbesuch in Indonesien, wo 
sechs Übereinkommen in Bereichen wie der Gesundheitsver-
sorgung, Korruptionsbekämpfung und Katastrophenhilfe 
zwischen den beiden Ländern unterzeichnet wurden.  


Lateinamerika 


Brasiliens Zentralbank hob die Leitzinsen um 50 Basispunkte (0,5 %) 
auf 9,5% an, um dem Inflationsdruck entgegenzuwirken. Dies bedeutet 
eine Zinserhöhung um insgesamt 225 Basispunkte (2,25%) seit dem 
Beginn der geldpolitischen Straffung im April 2013. Der Ver-
braucherpreisindex schwächte von 6,1% im Jahresvergleich im August 
auf 5,9% im Jahresvergleich im September ab, womit er unter der 
Obergrenze der Bank von 6,5% lag. Brasilien wies im September 
ein primäres Haushaltsdefizit von 4,1 Mrd. US-Dollar aus. Dies 
ist der höchste Stand seit nahezu fünf Jahren und veranlasste 
die Regierung, die Kürzung bestimmter Arbeitslosenhilfen anzu-
kündigen. Daraufhin sank der 12-monatige primäre Bilanzüber-
schuss von 1,8% des BIP im August auf 1,6% im September. Die 
Ratingagentur Moody’s  stufte ihre Einschätzung von Brasiliens 
Baa2-Länderrating von positiv auf stabil herab, was sie mit 
der Verschlechterung von Bonitätsindikatoren wie dem Verhältnis 
von Schulden und Investitionen zum BIP sowie Anzeichen einer 
wachstumsschwachen Konjunkturphase begründete.  


Afrika 


Die Regierung Südafrikas reduzierte ihre BIP-Wachstumsprognosen 
für 2013 von 2,7% im Jahresvergleich auf 2,1% im Jahresvergleich,
als Streiks, Engpässe bei der Stromversorgung und schwache 
globale Konjunkturbedingungen die wirtschaftliche Erholung des 
Landes in Mitleidenschaft zogen. Trotz der niedrigeren Wachstums-
aussichten erwartet Finanzminister Pravin Gordhan aufgrund der 
widerstandsfähigen Steuereinnahmen einen Rückgang des Haushalts-
defizits für das Bilanzjahr 2013/14 auf 4,2% des BIP, während 
im Februar noch 4,6% des BIP vorhergesagt wurden. Der Ver-
braucherpreisindex stieg im September auf das 15-Monatshoch 
von 8,3% im Jahresvergleich, verglichen mit 6,7% im Jahresver-
gleich im August. Dies liegt weiterhin außerhalb der von der 
Zentralbank angestrebten Spanne von 3% bis 6%, in erster Linie 
weil die Freistellung einer Vielzahl von Produkten von der 
Mehrwertssteuer wegfällt. Vorläufigen Zahlen zufolge erreichte 
das Handelsbilanzdefizit im dritten Quartal das Rekordhoch 
von 5,4 Mrd. US-Dollar, da das Wachstum der Importe die Ex-
portentwicklung weiterhin übersteigt. Das Exportvolumen stieg
um 17,5% im Jahresvergleich auf 23,0 Mrd. US-Dollar, während 
die Importe um 23,5% auf 28,4 Mrd. US-Dollar zulegten. Die 
Regierung erwartet, dass ihr Gesetzesentwurf über Steueranreize 
zur Belebung des Arbeitsmarktes bis Ende 2013 verabschiedet 
wird. Das Gesetz soll die Jugendarbeitslosigkeit mit Steueran-
reizen für Arbeitgeber bekämpfen, die Arbeitnehmer im Alter 
zwischen 18 und 29 Jahren beschäftigen. 


Osteuropa 


Russlands BIP wuchs im dritten Quartal um 1,2% im Jahresvergleich, 
die gleiche Rate wie im zweiten Quartal. Das schwache Wachstum 
war auf enttäuschende Ernteerträge infolge schlechter Witterungs-
bedingungen zurückzuführen. Das Ministerium für wirtschaftliche 
Entwicklung senkte seine Wachstumsschätzungen für die ersten neun 
Monate des Jahres 2013 von 1,5% im Jahresvergleich auf 1,3% im 
Jahresvergleich. Die Zentralbank ließ ihren Leitzins im Oktober 
zum 13. Monat in Folge unverändert bei 5,5%, obwohl das Wirt-
schaftswachstum hinter den Erwartungen zurückblieb. Der Ver-
braucherpreisindex ging im September auf 6,1% im Jahresvergleich 
zurück, verglichen mit 6,5% im Jahresvergleich im August. Der 
Leistungsbilanzüberschuss fiel von 5,8 Mrd. US-Dollar im zweiten 
Quartal auf 1,1 Mrd. US-Dollar im dritten Quartal. Damit beläuft 
sich der Überschuss der ersten neun Monate von 2013 auf 29,5 Mrd.
US-Dollar, weniger als die Hälfte der im gleichen Zeitraum des 
Vorjahres aufgezeichneten 61,5 Mrd. US-Dollar. Die Exporte 
stiegen im dritten Quartal um 3,7% auf 134,1 Mrd. US-Dollar, 
während die Importe im 0,4% auf 87,4 Mrd. US-Dollarzunahmen, 
was einen Handelsbilanzüberschuss von 42,8 Mrd. US-Dollar ergibt.  


Die Regierung der Türkei senkte ihre BIP-Prognose für 2013 von 
zuvor 4,0% auf 3,6% und erhöhte ihre Inflationsprognose für 
das Jahresende von 5,3% auf 6,8%. Die Haushaltsdefizitprognose 
für 2013 wurde auf 1,2% des BIP gesenkt, verglichen mit ur-
sprünglich 2,2% des BIP. In erster Linie ist dies auf einmalige 
Steuereinnahmen von staatseigenen Energiebetrieben sowie 
höher als erwartete Privatisierungseinnahmen zurückzuführen. 
Die Zentralbank ließ ihren Leitzins im Oktober unverändert. 
Der einwöchige Repo-Zinssatz blieb bei 4,50%, die Soll- und 
Habenzinsen für Tagesgeld bei 7,75% bzw. 3,50%. Das Exportvolu-
men stieg im September um 1,3% im Jahresvergleich auf 13,1 Mrd. 
US-Dollar, die Importe um 3,5% im Jahresvergleich auf 20,6 Mrd. 
US-Dollar. Dies brachte das Handelsbilanzdefizit der ersten 
neun Monate von 2013 auf 75,1 Mrd. US-Dollar, verglichen mit 
64,1 Mrd. US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die 
Arbeitslosenquote stieg im Juli von 8,8% im Vormonat auf 9,3%, 
da das verhaltene Wirtschaftswachstum die Arbeitsmarktentwicklung 
dämpfte.