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Investmentfonds.de 29.11.2013:
Deka-Gruppe Konjunktur- und Kapitalmarktausblick 2014/2015: Finanzmärkte und Weltwirtschaft auf Erholungskurs

Köln, den 29.11.2013 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt der DekaBank


Die Deka-Gruppe sieht die Finanzmärkte und die globale Wirtschaft in den 
nächsten beiden Jahren auf Erholungskurs. Für die meisten Regionen der 
Weltwirtschaft und in Europa prognostizieren die Experten der Deka, des 
Wertpapierhauses der Sparkassen-Finanzgruppe, für 2014 und 2015 erfreuliche 
Wachstumsraten. Die eingesetzten Lösungsstrategien haben zu einer Ein-
dämmung von Finanz- und Eurokrise und damit zur Beruhigung der Märkte 
geführt: „Die Kombination aus finanzieller Repression mit ultraniedrigen 
Zinssätzen und Aufkäufen von Staatsanleihen hat das Vertrauen in das 
Funktionieren der Finanzmärkte gestärkt. Den neuen zentralen europäischen 
Institutionen wie ESM und Bankenunion sowie der EZB ist es in der Euro-
krise gelungen, den Glauben an den Zusammenhalt des Euro zurückzubringen“, 
resümiert Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt der DekaBank auf dem dies-
jährigen Prognosefrühstück. Allerdings sei die Krise – vor allem 
aufgrund der hohen Schulden – noch nicht gelöst.


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Das globale Wirtschaftswachstum soll nach den Prognosen der Deka-Gruppe 
in den kommenden beiden Jahren über drei Prozent (3,3% für 2014 und 3,6% 
in 2015) wachsen. Basis dieser Entwicklung ist vor allem der ökonomische 
Nachholbedarf der von der Eurokrise besonders betroffenen westeuro-
päischen Länder. 

  
Weniger optimistisch sind die Einschätzungen des makroökonomischen 
Umfelds in Teilen der Schwellenländer, wie beispielsweise Indien, Brasilien 
oder China. Die in diesen Ländern bereits seit 2012 abgeschwächte Wirtschafts-
dynamik wird in den kommenden beiden Jahren voraussichtlich weiter an Kraft 
verlieren.


Für Euroland erwartet die Deka-Gruppe entgegen der von einigen Beobachtern 
befürchteten deflationären Entwicklung weiterhin niedrige Inflationsraten 
(1,2% für 2014 und 1,5% in 2015). In Deutschland sei mit leicht erhöhten 
Raten von 1,6% im kommenden Jahr und 2,1% in 2015 zu rechnen. Die Experten 
der Deka-Gruppe gehen von einer Weiterführung der ultraexpansiven Geldpolitik 
und einem anhaltenden Niedrigzinsumfeld in den nächsten Jahren aus. Eine 
Fortsetzung dieser Geldpolitik, warnt Kater, ziehe jedoch Kollateralschäden 
nach sich. „Im Ergebnis steigen die Belastungen für die deutschen Sparer, 
denn immer größere Teile ihres Geldvermögens werden zu Phantomersparnissen“,
betont der DekaBank-Chefvolkswirt.


Aus Sicht von Frank Hagenstein, Chefanlagestratege der Deka, stellen Kur-
srückgänge an den entwickelten Aktienmärkten weiterhin Einstiegsgelegenheiten 
dar. Angesichts attraktiver Dividendenrenditen im Vergleich zu Unternehmensan-
leihen und hoher Verpflichtungen institutioneller Anleger (z.B. Pensionsfonds) 
bleiben Aktien das attraktivste Investment. Allerdings sind die Prognosen 
nicht mehr ganz so positiv wie zu Beginn des Jahres 2013. Hagenstein weist 
darauf hin, dass die jüngsten Kurssteigerungen primär liquiditätsgetrieben 
waren. Das erhöhe die Gefahr von Kursrücksetzern. „Weitere Zuwächse an den 
Aktienmärkten bedürfen daher deutlicher Gewinnsteigerungen der Unternehmen“,
so Hagenstein.


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Auf der Rentenseite rechnet der Chefanlagestratege der Deka mit moderaten 
Zinssteigerungen bei Staatsanleihen der Kernmärkte und empfiehlt deshalb 
eine leichte Untergewichtung. High-Yield-Anleihen sollten im Jahr 2014 
dagegen zu den begünstigten Rentensegmenten gehören. Sie bieten Rendite-
puffer für den Fall steigender Zinsen und profitieren von der anhaltenden 
Rotation innerhalb dieser Anlageklasse.


Potenzielle Risiken sieht Frank Hagenstein in einem stärkeren Renditean-
stieg bei länger laufenden Staatsanleihen der Kernländer. Das könnte die 
positive Konjunkturdynamik ausbremsen, was wiederum Mittelabflüsse aus 
den Schwellenländern zur Folge haben könnte. Ein Überstrahleffekt auf die 
entwickelten Märkte wäre eine mögliche Konsequenz. Auch die Ungleichgewichte
im chinesischen Finanzsystem sind ein Unsicherheitsfaktor. Darüber hinaus 
stehe Spanien bei Ausbleiben des Aufschwungs vor einer Ratingherabstufung. 
Weitere mögliche Bankenstützungen, bedingt durch die Ergebnisse des 
Stresstests der EZB, könnten hier das anhaltend hohe Staatsdefizit 
zusätzlich vergrößern.