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Investmentfonds.de 09.12.2013:
Zitat der Woche von AXA Investment Managers: Credit Spreads werden stabil bleiben

Köln, den 09.12.2013 (Investmentfonds.de) - 



Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers


Das wöchentliche Zitat von AXA Investment Managers, in dieser Woche 
zu dem Thema, warum Credit Spreads stabil bleiben werden:
 

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„Leichtes Wachstum, geringe Inflation und niedrige Zinsen dürften 
für Unternehmensanleihen günstig sein. Interessant ist allerdings 
die Vorsicht bei den Unternehmen. Tendenziell besteht die Neigung, 
bereits hohe Gewinnspannen noch weiter zu steigern und Liquidität 
entweder anzuhäufen, zur Ausschüttung von Dividenden oder zum 
Rückkauf von Aktien zu nutzen“, sagt Chris Iggo, CIO Fixed Income 
bei AXA Investment Managers. „Die Privatwirtschaft hält sich bei 
Neueinstellungen und Investitionstätigkeit eher zurück. Wir müssen 
das im Auge behalten, da ISM-Werte, die auf Dauer deutlich über 
50 liegen, auf eine Erholung im Investitionsbereich hindeuten 
dürften, auch wenn das noch nicht offensichtlich ist. Ich gehe 
davon aus,  dass die Kreditrisiken in einem solchen Makro-Umfeld 
niedrig bleiben werden, denn vor allem in Europa konzentrieren 
sich die Unternehmen weniger auf Wachstum als vielmehr auf ihre 
Schuldendienstfähigkeit. Aus einer Wachstumsperspektive sicherlich 
nicht vielversprechend, aber gut für Gläubiger. Zugleich kann man 
an den Kreditmärkten eine Annäherung der Bewertungen beobachten: 
zwischen Unternehmens- und Staatsanleihen, den USA und Europa, den
Credit-Spreads von Schuldnern aus den Kern- bzw. den Peripherie-
ländern, den Finanzschulden und den Unternehmensschulden, und so 
weiter und so fort. Ein Schwerpunkt ist natürlich Europa, wo ge-
schwächte Banken und gefährdete Assets in den Bilanzen die Kredit-
tätigkeit weiter dämpfen. Doch solange die EZB angemessene 
Refinanzierungsmöglichkeiten bereitstellt, dürfte es kaum zu einem 
Kurssturz bei Banktiteln oder sonstigen Unternehmensanleihen aus 
Europa kommen. In den USA könnte ein etwaiger Kurssturz als Reaktion 
auf das anstehende Tapering eine gute Kaufgelegenheit darstellen. 
Eine Inflationsrate von unter 2,0 Prozent und eine Dividendenrendite 
des S&P500 von 1,99 Prozent schaffen dazu einen günstigen Rahmen.“