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Investmentfonds.de 12.12.2013:
Gamax Management: Japan und China sind Aktienfavoriten für 2014

Köln, den 12.12.2013 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Jens Ehrhardt, Vorstandsvorsitzender der DJE Kapital AG 
und Portfoliomanager für die Gamax Management AG


Japanische und chinesische Aktien verfügen 2014 über ein größeres 
Potenzial als Dividendentitel aus anderen Weltregionen. Zu dieser 
Einschätzung kommt Dr. Jens Ehrhardt, Vorstandsvorsitzender der DJE 
Kapital AG und Portfoliomanager für die Gamax Management AG. Den 
Aktienmärkten insgesamt prophezeit Dr. Ehrhardt einen eher holprigen 
Start ins kommende Börsenjahr.


Nach Beobachtung von Dr. Jens Ehrhardt ist die Mehrheit der institu-
tionellen Anleger für die weitere Börsenentwicklung inzwischen opti-
mistisch gestimmt. „Aktien sind jedoch deutlich höher bewertet als 
vor einem Jahr, da die Gewinnentwicklung nicht Schritt gehalten hat“, 
gibt der Gründer der DJE Kapital AG und Portfoliomanager für die Gamax 
Management AG zu bedenken. Anfällig für mögliche Rückschläge bleibe 
insbesondere Europa. „Europäische Aktien haben stark von Mittelzu-
flüssen aus den USA profitiert. Die Eurokrise kann jederzeit wieder 
ins Blickfeld dieser Investoren rücken“, so Ehrhardt weiter. Einem 
durchwachsenen Börsenstart Anfang 2014 könnten im weiteren Jahresver-
lauf dennoch neue Höchstkurse folgen, insbesondere weil Aktien im 
direkten Vergleich zu Anleihen derzeit das attraktivere Investment 
darstellten.


Yen-Abwertung und niedrige KGVs als Treibsatz


Ehrhardt geht davon aus, dass die internationalen Notenbanken auf 
absehbare Zeit an ihrer stark expansiven Geldpolitik festhalten 
werden. Am weitesten gehe man dabei in Tokio: „In Japan wird der 
politische Wille zur monetären Ankurbelung und zur Schwächung der 
eigenen Währung so stringent umgesetzt wie in keinem anderen Land“. 
Der Anlagestratege erwartet daher, dass die Unternehmensgewinne in 
Japan deutlich stärker steigen werden als in Europa oder Nordamerika. 
Engagements an der Börse in Tokio sollten allerdings nicht ohne 
Währungsabsicherung erfolgen.


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China wiederum biete Anlegern aus einem anderen Grund gute Chancen. 
Der Markt habe sich seit den übertriebenen Bewertungen im Jahr 2007 
stark verbilligt. „Im internationalen Vergleich ist China jetzt sehr 
günstig und verspricht dabei auch noch höheres Wachstum“, stellt 
Ehrhardt die Vorzüge der Fernostregion heraus. „Insbesondere das 
Segment der Dividendenaktien ist nach unseren Analysen deutlich 
unterbewertet“, so das Resümee. Ehrhardt regt an, auch die Aktien-
märkte anderer ausgewählter Schwellenländer 2014 nicht zu vernach-
lässigen. Trotz der Diskussionen ums Tapering und einiger hausge-
machter Probleme böten diese Märkte strukturelles Wachstum. Die in 
den Emerging Markets tätigen Unternehmen profitierten hiervon durch 
steigende Erträge. Die DJE Kapital AG zeichnet unter anderem verant-
wortlich für das Portfoliomanagement des Gamax Funds Maxi-Fonds 
Asien International.


Euro und Gold unter Beobachtung


Den zuletzt erstarkten Euro sieht der Münchner Portfoliomanager 2014 
eher wieder auf dem Rückzug. „In der Europäischen Zentralbank herrscht 
die Meinung vor, dass ein Wechselkurs von mehr als 1,30 US-Dollar die 
Euro-Peripheriestaaten stark belastet“, so die Begründung. Die EZB 
werde sicher nicht tatenlos zusehen, wenn der Euro weiter steige. 
„Anders als die US-Notenbank Fed haben die europäischen Währungshüter 
zudem noch keine direkten Maßnahmen der quantitativen Lockerung einge-
setzt. Sie könnten dies gegebenenfalls jedoch tun“, ergänzt Ehrhardt.


Mit Blick auf die expansive Geldpolitik der Notenbanken empfiehlt der 
Münchner Portfoliostratege, Gold als Sicherheitsanker nicht gänzlich aus 
den Augen zu verlieren: „Auf lange Sicht ist nicht zu erkennen, dass 
Papiergeldwährungen an Wert oder an Stabilität gewinnen – Inflation 
kann in Zukunft ein Thema werden.“ Ehrhardt zufolge sollten Goldin-
vestments gehalten werden, zumal die aktuell negative Stimmung der 
Anleger gegenüber dem Edelmetall aus markttechnischer Sicht positiv 
zu werten sei.


Neben Japan und China nennt Dr. Jens Ehrhardt schlussendlich noch einen 
weiteren Favoriten für 2014: „Auch der deutsche Aktienmarkt bleibt inte-
ressant, weil die niedrigen EZB-Zinsen hier sehr stimulierend wirken“.