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Investmentfonds.de 13.12.2013:
Fidelity Jahresausblick 2014: US-Aktien werden die globalen Börsen anführen

Köln, den 13.12.2013 (Investmentfonds.de) - 



Dominic Rossi, Global Chief Investment Officer Aktien bei Fidelity


Fondsmanager von Fidelity berichten in einer Serie von Marktkommentaren 
über ihre Erwartungen für das Jahr 2014.


Dominic Rossi, Global Chief Investment Officer Aktien bei Fidelity 
Worldwide Investment: Westliche Aktienmärkte profitieren vom nachhaltigen 
US-Aufschwung


"Die Wirtschaftslage in den USA ist dank struktureller Verbesserungen 
hinsichtlich des Doppeldefizits bei Haushalt und Handelsbilanz so gut 
wie seit 20 Jahren nicht mehr. Das hat zur Stabilisierung des US-Dollars 
beigetragen. Der anhaltende Bärenmarkt des Greenback ist meiner Ein-
schätzung nach zu Ende, die US-Währung dürfte nachhaltig aufwerten. 
Wir können zudem in den USA für das kommende Jahr ein Wirtschafts-
wachstum von 3 Prozent und eine niedrige Inflation erwarten. Alles 
in allem ist das ein gutes Umfeld für die westlichen Aktienmärkte.


Aktienmärkte steigen schneller als Unternehmensgewinne - damit 
wächst die Herausforderung, die besten Aktien zu finden


Ein weiterer Kursanstieg an den Aktienmärkten ist vor diesem Hintergrund 
wahrscheinlich. Ich gehe davon aus, dass US-Unternehmen 2014 das höchste 
Gewinnwachstum erzielen werden. Ganz allgemein aber dürften die Kurse an 
den Märkten kräftiger steigen als die Gewinne. Dementsprechend könnten 
die Marktbewertungen steigen und damit die Gefahr, dass Aktien teuer 
werden. Das macht Kurskorrekturen wahrscheinlicher. Die große Kunst für 
Anleger besteht in dieser Situation darin, Unternehmen mit überdurch-
schnittlichem Gewinnpotenzial aufzuspüren. In den letzten zehn Jahren 
sind pauschal die Bewertungen ganzer Branchen gestiegen, denen wie im 
Metallbergbau und in der Stahlbranche reale Vermögenswerte zugrunde 
liegen. Immaterielle Vermögenswerte haben im Gegenzug an Wert verloren. 
Nun dürfte es jedoch bei Unternehmen aus den Branchen Technologie, 
Gesundheit und Finanzdienstleistungen, die von ihrem geistigen Eigentum 
und ihrer Innovationskraft leben, zu einer Neubewertung kommen. Ich bin 
überzeugt, dass sie die Aktienmärkte in der kommenden Zeit anführen werden.


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Fortdauerndes Niedrigzinsumfeld macht Dividendenstrategien 
weiter interessant


In den kommenden Jahren dürfte sich in der entwickelten Welt unabhängig 
vom Ausstieg aus den US-Anleihekäufen das Niedrigzinsumfeld fortsetzen. 
Daher bin ich überzeugt, dass auch die Suche nach Rendite unvermindert 
anhalten wird. Dividendenstrategien werden dabei für unterschiedlichste 
Anlegergruppen weiter eine zentrale Anlagestrategie sein.


In Europa bleiben Dividendenrenditen höher als Zinsen auf Unternehmensanleihen


In Europa sehe ich zaghafte Anzeichen einer Erholung. Ein echter 
struktureller Aufschwung dürfte aber noch zwei bis drei Jahre benötigen. 
Die Achillesferse des europäischen Aktienmarktes bleibt das unterkapitali-
sierte Bankensystem. Dabei ist eine Polarisierung der Kernkapitalquoten 
europäischer Banken erkennbar. Während die starken Geldhäuser stärker 
werden, werden die schwachen schwächer. Europäische Aktien sind insgesamt 
unverändert attraktiv bewertet, und bei vielen dürften die Dividenden-
renditen höher bleiben als die Zinsen ihrer Anleihen.


Großbritannien ist für eine positive Überraschung gut


Die Stärke der Erholung in Großbritannien und ein solides Wachstum des 
Bruttoinlandsprodukts können 2014 für eine Überraschung sorgen. Was als 
Immobilienboom anfing, hat an Breite gewonnen. Auch die öffentliche 
Verschuldung entwickelt sich erfreulich. Zudem hat sich die Kapitalaus-
stattung britischer Banken deutlich gebessert. Ein Wermutstropfen sind 
die unverändert hohen Energiekosten auf der Insel. Insgesamt gibt es 
aber Grund zu vorsichtigem Optimismus. Der britische Leitindex FTSE 100 
hat im Jahr 2014 sehr gute Chancen, die Marke von 7.000 Zählern zu durch-
brechen. Der Wechselkurs des Pfund könnte problemlos auf 1,50 Dollar 
sinken - alleine das würde dem FTSE 100 kräftigen Auftrieb geben.


In Japan gibt es ohne Strukturreformen kein langfristiges Wachstum


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Die fiskalischen und geldpolitischen Anreize von Japans Premierminister 
Abe dürften in den nächsten zwölf Monaten das Wachstum des japanischen 
Bruttoinlandprodukts ankurbeln. Vor diesem Hintergrund gibt es Spielraum 
für Kursgewinne. Ob die Rally dann aber in einen mehrjährigen Bullenmarkt 
mündet, bleibt abzuwarten. Die Antwort darauf hängt vom Erfolg des dritten 
Pfeils der sogenannten "Abenomics" ab, den Strukturreformen. Japans reales 
Wachstum wird nur dann langfristig steigen, wenn mehr Menschen in Lohn und 
Brot gebracht werden oder die Produktivität verbessert wird.


Schwellenländer müssen ihr Wirtschaftsmodell verändern


Der Druck auf die Schwellenländer wird anhalten. Zwischen 2003 und 2007 
haben alle Schwellenländer vom Aufstieg Chinas, dem schwachen US-Dollar 
und den hohen Rohstoffpreisen profitiert. Inzwischen haben sich die 
Rahmenbedingungen jedoch geändert. Damit treten die Unterschiede zwischen 
den einzelnen Schwellenländern wieder deutlich hervor. Das müssen Anleger 
berücksichtigen. Meines Erachtens müssen sich die Schwellenländer von 
ihren exportbasierten Wirtschaftsmodellen verabschieden und strukturelle 
Reformen in Angriff nehmen. Länder wie China, die diesen Weg einschlagen, 
dürften sich gut behaupten. Die anderen werden wohl weiter kräftigen 
Gegenwind verspüren. Aber auch das reformfreudige China steht vor Heraus-
forderungen. Die größte ist der chinesische Kreditmarkt. Die Frage ist, 
wie das Land mit einem möglichen Entschuldungsprozess umgeht. Ich gehe 
davon aus, dass dies zu einem langsameren Wirtschaftswachstum führen wird 
als wir es in den vergangenen Jahren gesehen haben."