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Investmentfonds.de 18.12.2013:
Fidelity Jahresausblick 2014: Anleiheportfolios werden diversifizierter

Köln, den 18.12.2013 (Investmentfonds.de) - 




Fondsmanager von Fidelity berichten in einer Serie von Marktkommentaren 
über ihre Erwartungen für das Jahr 2014.


Andrew Wells, Global Chief Investment Officer für Anleihen bei Fidelity
Worldwide Investment: Europäische Hochzinsanleihen stechen positiv hervor


"2014 dürften drei Themen die Entwicklung von Anleihen beeinflussen: 
die anhaltende Suche der Anleger nach Rendite, das unverändert schwache 
Wirtschaftswachstum, das die Zinsen weiter im Zaum halten sollte, und 
das Bestreben der Anleger, ihre Anleiheportfolios weiter zu diversifizieren.


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Ich denke, dass Unternehmensanleihen das Ergebnis aus diesem Jahr, also 
positive Renditen, in den kommenden zwölf Monaten wiederholen werden. 
Und solange die Zinsen niedrig bleiben, besteht die Möglichkeit, dass 
die Renditekurve 2014 weiter steigt. In einem solchen Umfeld beinhalten 
die Risikoaufschläge von Unternehmensanleihen nach wie vor Wertpotenzial. 
Ich empfehle Anlegern deshalb, Unternehmensanleihen auch 2014 stärker 
zu gewichten. Besonders hervor stechen europäische Hochzinsanleihen: 
höhere Risikoaufschläge, eine im Durchschnitt höhere Kreditqualität und 
ein niedrigeres Zinsrisiko als in anderen Regionen der Welt bieten eine 
reizvolle Kombination. Auch die Ausfallwahrscheinlichkeit dürfte 2014 
nicht steigen. Bei Anleihen mit guter Bonität müssen Anleger berücksich-
tigen, dass wir in eine reifere Phase des Kreditzyklus eintreten, in der 
die Wahrscheinlichkeit von Kursgewinnen kleiner wird. Bei der Neuver-
schuldung stehen US-Unternehmen derzeit an vorderster Front. Anleger 
werden deshalb vermutlich in Euro-Unternehmensanleihen sowie internatio-
nale Kreditpapiere umschichten, um einen Teil der Risiken abzufedern.


Wirtschaftswachstum als Voraussetzung für Zinserhöhungen bei Staatsanleihen


Wahrscheinlich wird die US-Notenbank 2014 mit dem Ausstieg aus ihrem 
quantitativen Lockerungsprogramm beginnen. Zwischen einem langsamen Aus-
stieg aus den Anleihekäufen und einer Anhebung der Zinsen liegen indes 
Welten. Da das Wachstum auch weiter vor sich hindümpelt und kaum Infla-
tionsdruck zu spüren ist, werden größere Zinserhöhungen wohl noch ein 
paar Jahre auf sich warten lassen. Dennoch halte ich 2014 einen ganz 
leichten Anstieg der Staatsanleihezinsen für möglich. Wegen der äußersten 
Vorsicht der Zentralbanken sollte es aber auch dann keine großen Verkaufs-
wellen an den Anleihemärkten geben.


2014 ist der richtige Einstiegzeitpunkt für inflationsindexierte Anleihen


Umsichtige Anleger werden 2014 ihre Anlagen im Anleiheuniversum breiter 
streuen. Zentralbanken kurbeln weiter das Wachstum auf Kosten eines zu-
mindest längerfristig steigenden Inflationsdrucks an. Da die Inflation 
an den meisten Märkten derzeit kein Problem ist, ist der Zeitpunkt günstig, 
ein Engagement in inflationsgeschützte Anleihen aufzubauen und sich so 
gegen eine künftige Geldentwertung zu wappnen. Darüber hinaus können 
Anleger mit diesen Anleihen auch die Auswirkungen eines Zinsanstiegs 
auf ihr Portfolio mildern.


Zunehmende Vielfalt bei Schwellenländeranleihen


Schwellenländer-Anleihen entwickeln sich als Anlageklasse schnell weiter 
und bieten Anlegern immer mehr Möglichkeiten. Ein gutes Beispiel hierfür 
sind chinesische Renminbi-Anleihen, auch Dim-Sum-Anleihen genannt. Deren 
Volatilität liegt bei rund 3 Prozent pro Jahr und damit bei nur etwa einem 
Drittel dessen, was bei Lokalwährungsanleihen aus den Schwellenländern 
üblich ist. Gleichzeitig bieten sie Renditen jenseits von 4 Prozent. 
Gegenüber den Ereignissen in diesem Sommer haben sich Dim-Sum-Anleihen 
als erstaunlich widerstandsfähig erwiesen. Auch 2014 rechnen wir mit 
einer beständigen Wertentwicklung dieser Papiere, vor allem wenn man 
die unlängst angekündigten Reformen in China berücksichtigt. Ich empfehle 
Anlegern, diese vielfältigen Möglichkeiten im Anleiheuniversum zu nutzen 
und auf eine breite Streuung und gute Absicherung gegen politische Unwäg-
barkeiten zu achten."