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Investmentfonds.de 09.01.2014:
PIMCOs Konjunkturausblick 2014: Euroraum bleibt anfällig, entkommt aber der Rezession

Köln, den 09.01.2014 (Investmentfonds.de) - 



Andrew Balls, Managing Director und Leiter des 
europäischen Portfoliomanagements bei PIMCO


PIMCO, eine der führenden globalen Investment-Management-Gesellschaften, 
erwartet für die kommenden zwölf Monate ein globales Wirtschaftswachstum 
von 2,5% bis 3,0%. In seinem jüngsten Konjunkturausblick sagt der Vermögens-
verwalter ein BIP-Wachstum des Euroraums von 0,25 bis 0,75 Prozent und der 
US-Wirtschaft von 2,25 bis 2,75 Prozent voraus. 


PIMCO geht davon aus, dass die US-Notenbank Fed 2014 ihren Rückzug aus 
ihrem Anleihenkaufprogramm fortsetzen wird. Zugleich dürfte die Fed den 
Märkten aber deutlich signalisieren, dass sie den US-Leitzins auf längere 
Zeit unverändert belassen wird, um einen unkontrollierten Anstieg der 
Langfristzinsen zu vermeiden. Zugleich rechnet PIMCO mit einer weiteren 
Verbesserung des US-Arbeitsmarktes und einem anhaltend hohen Niveau der 
Vermögenspreise. 


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Die Euro-Zone dürfte im kommenden Jahr zwar die Rezession hinter sich 
lassen, externe Schocks würden aber den labilen Aufschwung gefährden. 
Andrew Balls, Managing Director und Leiter des europäischen Portfolio-
managements, sagt: „Ein Abflauen des Konsums in den Kernländern oder 
eine anhaltende Fragmentierung der Zins- und Kreditmärkte im Euro-Raum 
sind die Hauptrisiken.“ Andererseits könnten laut Balls insbesondere 
in Deutschland die Unternehmen ihre Investitionen erhöhen, wenn sich 
die gesunkene Unsicherheit in einem Anstieg der Konsumnachfrage 
niederschlägt. 


Zur europäischen Geldpolitik sagt Balls: „Obwohl die Europäische 
Zentralbank (EZB) die Gefahr eines Auseinanderbrechens der Eurozone 
vorläufig abgewendet hat und die Fiskalpolitik weniger restriktiv ist, 
bleiben die Kreditkonditionen vor allem in den Peripheriestaaten sehr 
angespannt. Dazu tragen auch die für 2014 geplanten Stresstests und 
Asset Quality Reviews der EZB bei.“ Die EZB hat zwar für den Fall einer 
Verschlechterung des Wachstumsausblicks sowohl die Möglichkeit einer 
weiteren Senkung des Hauptrefinanzierungssatzes auf null und eines 
negativen Einlagensatzes erwähnt. Auch wäre ein Kauf von Staatsanleihen 
(Quantitative Easing) oder privaten Schuldtiteln (Credit Easing) denkbar. 
PIMCO erwartet für 2014 allerdings keine wesentlichen geldpolitischen 
Maßnahmen mit Ausnahme eines weiteren langfristigen Refinanzierungsge-
schäfts (LTRO). 


Konsequenzen für die Anlagestrategie 


PIMCO wird sich angesichts des konjunkturellen Ausblicks bei Euro-Anleihen 
weiterhin auf einen Laufzeitenbereich von fünf bis zehn Jahren konzentrieren 
und langlaufende Euro-Anleihen auf Grund der Kursrisiken meiden. 


In der europäischen Anleihenstrategie behält PIMCO die Übergewichtung von 
spanischen und italienischen Staatsanleihen mittelfristig bei, obwohl die 
Bedenken über langfristiges Wirtschaftswachstum in diesen Ländern fortbestehen. 


Der PIMCO-Forums-Prozess 


Der Konjunkturausblick gibt PIMCOs Meinung zu makroökonomischen Trends in 
den kommenden drei bis zwölf Monaten wieder. Drei vierteljährlich statt-
findende „Konjunktur-Foren“ sowie das einmal jährlich abgehaltene „Secular 
Forum“, bei dem der Drei- bis Fünf-Jahres-Ausblick erarbeitet wird, bilden 
zusammen den PIMCO-Forums-Prozess – ein wichtiger Eckpfeiler eines 
konsistenten und langfristig ausgerichteten Investmentprozesses. 


Über PIMCO 


PIMCO wurde 1971 gegründet und ist heute eine der weltweit führenden 
Investmentgesellschaften. Weltweit verwaltet PIMCO Kundengelder im Volumen 
von 1,51 Billionen Euro (Stand 30. September 2013). PIMCO ist als Berater 
und Investmentmanager für institutionelle Investoren wie Pensionskassen, 
Versicherungsgesellschaften, Zentralbanken, Unternehmen und wohltätige Orga-
nisationen tätig. Die Investmentgesellschaft bietet heute eine breite Palette 
an Anlagelösungen in zahlreichen Asset-Klassen an. Seit der Gründung war 
PIMCOs wichtigstes Ziel stets der Erhalt und Schutz des Vermögens der Kunden 
sowie das Management von Risiken und die Erzielung von Erträgen. PIMCO ist 
in Nord- und Südamerika, Europa, Asien und Australien vertreten.