Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 10.01.2014:
GECAM: Weltweiter Wachstumsschub

Köln, den 10.01.2014 (Investmentfonds.de) - 


Im Börsenrückblick auf das Jahr 2013 scheint alles rosig gewesen zu 
sein. Stiegen doch die Leitindices in Europa und USA auf Eurobasis um 
knapp 20 Prozent an. Doch waren die Finanzmärkte auch im fünften Jahr 
nach der Finanzkrise durch nicht unerhebliche Turbulenzen im makroöko-
nomischen Umfeld geprägt. Es kam zwar zu keiner erneuten Zuspitzung der 
Schuldenkrise in Europa, jedoch hinterließen vor allem die launische 
Kommunikation der US-Zentralbank bezüglich des Zurückfahrens ihres 
Anleihenaufkaufprogramms, das historische Experiment der japanischen 
Geldpolitik, der Haushaltsstreit in den USA sowie die schwelende Un-
sicherheit hinsichtlich der europäischen Geld- und Kreditausweitung 
deutliche Spuren im Jahresverlauf und auch in der Kursentwicklung 
einzelner Anlageklassen. 


--- Anzeige ---
>>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen
--- Ende Anzeige ---

Vor allem die verwirrende Kommunikationspolitik des FED-Chefs Ben 
Bernanke im Mai hat zu einem strukturellen Wechsel der Kapitalströme 
in der Welt geführt. Die seit über einem Jahrzehnt positiven Kapital-
flüsse in die Emerging Markets haben sich zum Teil zurück Richtung 
Amerika und Europa gedreht – „The money comes home“. Massive Kursver-
luste in diesen Anlageregionen waren die Folge. Insbesondere die 
Währungsverluste waren Treiber für den Abverkauf von Aktien, Anleihen 
und auch anderen Anlageformen. Gegenüber dem Euro verloren nahezu alle
Währungen dieser Welt an Wert. Spitzenreiter im negativen Sinne waren 
die Devisen aus der Türkei, Brasilien, Indien, Japan und Australien, 
die zwischen 20 und 30 Prozent gegenüber dem Euro abwerteten. In dieser
Folge verlor auch der Aktienindex, der die Schwellenländer abbildet, 
rund 10 Prozent. 


Darüber hinaus traf es die „sicheren Anlage-Häfen“ der vergangenen Jahre 
mitunter hart. Staatsanleihen aus den USA und Deutschland fuhren Verluste 
ein, aber auch der globale Staatsanleihenindex lag über 8 Prozent im Minus. 
Die bevorzugte Anlageform der Sicherheitsfanantiker – Gold – brach am 
meisten ein und korrigierte in Euro gerechnet um über 30 Prozent. Ein 
Schock für viele Anleger, die dies vielleicht mit ihrem Depot-Auszug 
für das vergangene Jahr überhaupt erst registrieren. 

 
Schwieriges Jahr für international anlegende Vermögensverwalter


In den letzten Jahren, vor allem über die Zeit der Finanzkrise und der 
Euro-Staatsschulden-Krise, konnten international anlegende, gemischte 
Portfolios (Aktien, Anleihen etc.) die jeweiligen Verwerfungen gut um-
schiffen. Durch die Abwertung nahezu sämtlicher Anlageformen in anderen 
Währungsräumen sowie einem Verlustjahr an den Staatsanleihenmärkten, 
taten sich im vergangenen Jahr sogar – die in den letzten Jahren 
zunehmend in Mode gekommenen – Mischfonds schwer, nennenswerte Renditen 
zu erwirtschaften. Einige Mandate wiesen zum Jahresultimo 2013 sogar 
negative Wertentwicklungen aus. 

 
Konjunkturelle Lage ist gut


Konjunkturell sieht es sehr gut aus. Die prognostizierten Wachstumsraten 
der wichtigsten Wirtschafträume kann man sich leicht einprägen: 3 Prozent 
in den USA, 2 Prozent in Deutschland, 1 Prozent in Euroland und 7,5 Prozent
in China. Wichtig ist aber auch, dass es nahezu keine Bremser gibt, die 
in die Rezession abzugleiten drohen. Unter dem Strich ergibt dies ein 
Weltwirtschaftswachstum zwischen 3 und 4 Prozent mit den USA als Lokomotive. 

 
Strukturell müssen Unternehmensinvestitionen anziehen


Strukturell sieht es leider (noch) nicht ganz so gut aus. Die bisherigen 
Wachstumsimpulse werden vorwiegend vom Konsum und weniger von Unternehmens-
investitionen getragen. Umso mehr verwundert dies, da doch die Unternehmen 
in Amerika und Europa zum Teil historisch hohe Cash-Reserven aufweisen. 
Weshalb horten die Unternehmen seit Jahren Liquidität und investieren nur 
unterdurchschnittlich? Die Antwort beruht auf dem gestiegenen Maß an Un-
sicherheit. Stichworte wie US-Haushaltsstreit, US-Schuldenstreit, Eurokrise, 
Regulierung der Banken und des Finanzsystems, Finanztransaktionssteuer, 
Mindestlohn, Regulierung im Allgemeinen, Bürokratieaufbau statt -abbau etc. 
sind den meisten wohl bekannt. Leider wird uns diese Unsicherheit auch in 
Zukunft begleiten und langfristige Investitionsentscheidungen erschweren. 
Dadurch tut sich auch die Europäische Zentralbank sehr schwer, die seit 
Jahren sinkende private Kreditnachfrage anzuregen. „Die Pferde saufen 
einfach nicht!“ 
 

Kausalkette für die Zentralbanken ist eindeutig


Damit sind wir bei den zentralen Akteuren (auch) für das kommende Jahr: 
den Notenbanken. Trotz medialem Gegenwind wird alles unternommen werden,
um Banken als die wichtigsten Finanzintermediäre zu stützen und diese 
gesunden zu lassen. 


--- Anzeige ---
>>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen
--- Ende Anzeige ---

Denn ohne einen vitalen und funktionierenden Finanzsektor gibt es keine 
private Kreditausweitung, somit nur unterdurchschnittliche Investitionen, 
dadurch nur geringes Wachstum in der Realwirtschaft. In der Folge gibt 
es kein Abbau der Arbeitslosigkeit und keine erhöhten Steuereinnahmen und 
somit keine Perspektiven um die Schuldenprobleme der Staaten, vor allem 
in der europäischen Peripherie, zu entspannen. 


Diese Kausalkette wird die Notenbankpolitik prägen! Das bedeutet, die 
Notenbankzinsen werden niedrig bleiben (kurzfristige Zinsen). Die lang-
fristigen Renditen werden zwar ansteigen, was gut für die Banken ist, 
denn dann lohnt sich die Kreditvergabe wieder. Die Wächter des Geldes 
werden jedoch mit Argusaugen darauf achten, dass diese nicht zu weit 
und nicht zu schnell in die Höhe schießen, damit die Konjunktur nicht 
abgewürgt wird und die Zinslast der Staaten nicht überbordet. 
 

Fazit


Eine Welt die wächst, Notenbanken die ein hohes Interesse an niedrigen 
Zinsen, höherer Kreditnachfrage des privaten Sektors und gesunden Banken 
haben, sowie Unternehmen die einen Investitionsstau vor sich herschieben, 
sind kein schlechtes Umfeld für wachstumsorientierte und somit unter-
nehmensnahe Investitionen. Wir bevorzugen weiterhin Aktien aus Deutschland, 
Europa und den USA sowie Unternehmensanleihen im eher unteren Rating-
Bereich. Aktien aus den Schwellenländern könnten im ersten Halbjahr weiter 
von den laufenden Kapitalabflüssen geprägt sein, jedoch im Hinblick auf das 
Jahresende eventuell eine Wende vollziehen.