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Investmentfonds.de 15.01.2014:
Börsen-Zeitung: Handeln statt zocken, Kommentar zur weitgehenden Einigung der EU-Gremien über die Neufassung der Marktrichlinie Mifid II, von Detlef Fechtner.

   Frankfurt (ots) - Das war knapp. Noch zu Beginn der entscheidenden
Sitzung über die Neufassung der EU-Marktrichtlinie gab es ernsthafte 
Zweifel daran, dass sich die Unterhändler von EU-Parlament, 
EU-Ratsvorsitz und der EU-Kommission würden einigen können. Neun 
Stunden später hatten es die Verhandlungsparteien dann doch 
vollbracht. Mifid II, das regulatorische Sammelwerk für die Zähmung 
der Akteure im Handel von Finanzprodukten, ist so gut wie 
beschlossene Sache.

   Was die EU-Kapitalrichtlinie CRD IV für die Banken, das ist die 
EU-Marktrichtlinie MifidII für Börsen und Investoren - nämlich die 
zentrale gesetzgeberische Antwort der EU auf die Finanzkrise. Beide 
Regelwerke sind so umfangreich, dass man Wochen braucht, um sie zu 
verstehen, und Jahre, um sie anzuwenden. Beide Regelwerke sind 
verwirrend, weil sie so unterschiedliche Aspekte zusammenführen wie -
im Falle von Mifid - den Hochfrequenzhandel, die Beratung von 
Kleinanlegern und Spekulationen auf Lebensmittel. Vor allem aber sind
beide Regelwerke wichtig - und deshalb ist es trotz aller 
Unzufriedenheit der beteiligten Parteien mit einzelnen Punkten gut, 
dass sich die EU nach CRD IV nun auch über Mifid II verständigen 
konnte. Eine Vertagung auf nächstes oder übernächstes Jahr - nichts 
anderes hätte es wegen der Zwangspause rund um die Europawahl 
bedeutet, wenn es nicht sehr bald geklappt hätte mit der 
Verständigung - wäre ein fatales Signal gewesen. Das breite Publikum 
hätte dies als Eingeständnis werten müssen, dass es den EU-Staaten 
aus Rücksicht auf Interessen heimischer Finanzplätze nicht gelingt, 
im Kasino aufzuräumen.

   In der Tat waren die Verhandlungen von heiklen Punkten im 
Wettbewerb der Börsen in Frankfurt und London (im Streit über den 
Zugang zum Clearing), in der Konkurrenz zwischen Börsen und Banken 
(in der Kontroverse über neue Plattformen) oder zwischen einzelnen 
Staaten (im Zank über Ölkontrakte) bestimmt. Dass es dennoch gelang, 
eine Einigung zu erzielen, damit spekulative Übertreibungen gebremst,
Sicherheitsstufen eingezogen und dunkle Ecken des Handels 
ausgeleuchtet werden, ist bedeutsam - auch mit Blick auf die 
Signalwirkung für die G20. Europaabgeordnete und nationale 
Regierungen sind letztlich nicht der Versuchung erlegen, sich am Ende
für individuelle Interessen zu verkämpfen. Sie sind damit in ihren 
eigenen Verhandlungen dem Kernprinzip von Mifid II für die 
Finanzmärkte gefolgt: Es geht darum zu handeln. Nicht um zu zocken.

   (Börsen-Zeitung, 16.1.2014)

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