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Investmentfonds.de 21.01.2014:
SafraSarasin: Berichtssaison in der Schweiz beginnt - Dividenden steigen 2014 erneut

Köln, den 21.01.2014 (Investmentfonds.de) - 


ARNO GAMBONI, Head Portfolio Management bei der Bank J. Safra Sarasin 
schreibt in einer aktuellen Markteinschätzung:

 
Ende letzten Jahres hat die US-Zentralbank die Märkte überrascht, indem 
sie eine Drosselung der monatlichen Wertpapierkäufe (Tapering) kommuniziert 
hat. Dies war der erste Schritt aus der ultraexpansiven Geldpolitik, welche 
die Aktienmärkte in den letzten Monaten nach oben getrieben hat und von 
welcher die Märkte in den letzten Jahren abhängig geworden sind. Trotz der 
Gefahr des Entzugs der „Droge des billigen Geldes“ haben die Märkte 
relativ positiv auf das „Tapering“ reagiert. Ben Bernanke stellte klar, 
dass die Drosselung der Käufe kein Ende der  Tiefzinspolitik darstellt. 
Im Gegenteil: Gemäss der US-Notenbank wird die Nullzinspolitik selbst 
bei einer raschen Erholung am Arbeitsmarkt fortgesetzt, solange die 
Inflationsrate klar unter dem Zielwert von 2% bleibt. Daher dürfte 
eine erste Leitzinserholung frühestens in der zweiten Hälfte des Jahres 
2015 erfolgen.  
 

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In diesem Tiefzinsumfeld werden Aktienanlagen weiterhin interessant 
bleiben. Dies gilt insbesondere für Aktien mit hoher Dividendenrendite. 
Sie stellen eine attraktive Alternative zu den relativ teuren Staatsan-
leihen dar. Gegenwärtig notiert beispielsweise  die Dividendenrendite 
des SMI mit 2.9% deutlich über der Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe 
der Eidgenossenschaft, die bei 1.2% liegt. Ausserdem weisen Aktien 
langfristig ein Potenzial für Kursgewinne auf. Darum war historisch 
die Dividendenrendite meistens tiefer als die Rendite von Anleihen.  
 

Hohe Dividenden bleiben nicht nur aus Investorensicht attraktiv, auch 
Unternehmen selbst werden bestrebt sein, weiterhin eine hohe Dividende 
auszuschütten. Eine hohe Liquidität in den Bilanzen wirft kaum eine 
Rendite ab. Wir erwarten, dass die Mehrheit der Schweizer Unternehmen 
im 2014 die Dividende erhöhen wird. Wir schätzen eine durchschnittliche 
Erhöhung von 9%. Noch immer kann über die Hälfte der Schweizer Unter-
nehmen die Ausschüttung als steuerprivilegierte Kapitalrückzahlung 
vornehmen. Dabei profitieren die Anleger nicht nur von der Rendite 
selbst. Studien zeigen, dass Investoren in Unternehmen des US Aktien-
Index S&P500, die überschüssige Liquidität an ihre Aktionäre zurück-
führen, mit einer überdurchschnittlichen Aktienkursentwicklung im 
Vergleich zum Index belohnt wurden. 


Bei der Auswahl der Titel ist jedoch nicht nur die Höhe der Dividende 
entscheidend, sondern auch die Qualität der Dividende. Wichtig ist, dass 
die Dividendenhöhe mittel- und langfristig nachhaltig ist und auf einer 
gesunden Bilanz und einer stabilen Cashflow-Entwicklung basiert. Deshalb 
ist eine stetige Überwachung der Positionen notwendig. Ferner sollte die 
Dividendenrendite nur eines von vielen Investitionskriterien darstellen. 
Andere Faktoren wie Wachstumsaussichten, Bewertung oder Bilanzqualität 
spielen eine mindestens ebenso entscheidende Rolle bei der Aktienauswahl.