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Investmentfonds.de 03.02.2014:
Hasenstab, Desai: Wertentwicklungen von Schwellenländeranleihen werden weiter auseinander driften

Köln, den 03.02.2014 (Investmentfonds.de) - 



Michael Hasenstab


Michael Hasenstab und Sonal Desai (Co-Managerin Templeton Global Bond 
und Templeton Global Total Return Fund) bringen ihre Sicht auf die 
Schwellenländer in ihrem Aufsatz anbei auf den Punkt. 

 
Kernaussagen von Hasenstab und Desai: 


• In der Vergangenheit sahen Finanzmärkte viele Schwellenmärkte aufgrund 
ihrer schwachen Fundamentaldaten und Anfälligkeit für Dominoeffekte als 
eine einzelne Anlageklasse und behandelten sie auch so. Sie entwickelten 
sich daher viele Jahre lang synchron.


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• Nach mehreren Schwellenmarktkrisen Ende der 1990er Jahre und zu Beginn 
des 21. Jahrhunderts, konnten diese Volkswirtschaften große Fortschritte 
erzielen. Sie reduzierten Schulden, entwickelten ihre eigenen Anleihenmärkte, 
führten flexible Wechselkurse ein, stellten Finanzierungssalden wieder her 
und schufen einen glaubwürdigen politischen Rahmen.


• Als Folge soliderer Fundamentaldaten und vergleichsweise höheren Renditen 
konnten viele Schwellenmärkte, insbesondere in den letzten fünf Jahren, 
Kapitalzuflüsse generieren. Diese halfen ihnen die globale Marktunruhe in 
einer viel besseren Position als in der Vergangenheit zu überstehen.


• Und doch haben die Befürchtungen über eine Drosselung der lockeren 
Geldpolitik der US-Notenbank Federal Reserve seit Anfang letzten Jahres 
die Unterschiede zwischen den Schwellenmärkten deutlich gemacht – so 
erfolgte unserer Ansicht nach eine Separation fundamental stärkerer 
Länder von schwächeren.


• Während Zinsen in Industriemärkten aufgrund der verbesserten Wirtschafts-
bedingungen potenziell steigen, erwarten wir eine Reduzierung der Zinsdifferenz 
zwischen Staatsanleihen dieser Märkte und jener der Schwellenmärkte. Das dürfte 
die Divergenz zwischen Schwellenmärkten noch weiter vergrößern.


• Wir denken daher, ein aktives Management von Anlagen in Schwellenmarktan-
leihen gewinnt zunehmend Bedeutung. Denn die Wertentwicklung wird in Zukunft 
wahrscheinlich, je nach individuellen Fundamentaldaten eines Landes, unter-
schiedlich verlaufen. Dies macht detailliertere Kenntnisse der einzelnen 
Länder erforderlich.


• Die Franklin Templeton Global Bond Group beschäftigt sich mit Schwellen-
märkten und investiert dort seit mehr als zwei Jahrzehnten. Sorgfältig 
recherchierte Anlagen in Schwellenmarktanleihen und Währungen durch das 
Team haben zu den soliden, langfristig erzielbaren Renditen, die von Port-
folios wie dem Templeton Global Bond Fund, Templeton Global Total Return 
Fund und dem Templeton Emerging Markets Bond Fund erzielt werden, beigetragen.