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Investmentfonds.de 07.03.2014:
Krisenherd Krim: Wie umfangreich sind die Auswirkungen auf die Börse?

Köln, den 07.03.2014 (Investmentfonds.de) - 


Eine mögliche Abspaltung der Krim von der Ukraine sowie die 
internationalen politischen Muskelspiele auf der Schwarzmeer-
Halbinsel, speziell die Aktivitäten Russlands, wecken weltweit 
Sorgen. Inwieweit bedroht die aktuelle Lage die Entwicklung an 
den Börsen? Stellt die Kriegsgefahr zurzeit das einzige Risiko 
für Dax und Co dar bzw. worin besteht weiteres Rückschlag-
potenzial? In welchem Maße sind Gold- und Ölpreis von der 
Situation im Osten betroffen? Und wie soll sich der Anleger 
zurzeit verhalten? Vermögensverwalter und Anlageexperten 
geben Antworten.   


"Für Anleger mit einem breit gestreuten Portfolio besteht kein Anlass zur Panik." 

Anja Welz, Vorstand der Laureus AG Privat Finanz: 


Bisher hat die Börse auf diese Krise recht moderat reagiert und 
mit der Aussage Putins, dass es vorerst keine Militäroperation 
gegen die Ukraine geben wird, haben Dax & Co. sogar wieder deutlich 
an Fahrt gewonnen. Die Gefahr für die Kapitalmärkte ist unserer 
Meinung nach aber damit nicht vorüber, denn durch die Aussage 
Putins alleine ist die Krise noch lange nicht ausgestanden, zumal 
die Ost-West-Beziehungen dadurch weiter stark belastet sind. 
Diplomatische Verschärfungen etwa in Form von Handelsboykotten, 
sind nicht auszuschließen. 


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Wenn die Krise sich zuspitzt, könnte es bei Unternehmen mit hohen 
Geschäftsanteilen in Osteuropa zu heftigen Kursverlusten kommen. 


Ähnliche Auswirkungen dürften bei osteuropäischen Anleihen, 
insbesondere auch bei russischen Anleiheemittenten wie z.B. Gazprom, 
erwartet werden. Eine erneute Zuspitzung würde aber auch die Aktien-
märkte im Allgemeinen stark belasten. Gerade auf dem aktuell hohen 
Kursniveau ist das Risiko von Kursschwankungen erheblich. Im 
Gegenzug dürften dafür bei einer Zuspitzung der Krise westliche 
Staatsanleihen als "Save-Haven-Anlagen" profitieren. Genauso wie 
die Krisenwährung Gold. Darüber hinaus sind bei einer Verschärfung 
der Krimkrise deutliche Preissteigerungen bei Energierohstoffen 
zu erwarten sein, da Russland ein großer Energielieferant ist und 
Pipelines zum Teil auch durch die Ukraine führen. Ähnliches gilt 
auch für Agrarrohstoffe, da sowohl Russland als auch die Ukraine 
große Getreideproduzenten sind. 


Wie sollten Anleger nun reagieren? In einem über verschiedene 
Anlageklassen und -regionen breit gestreuten Portfolio mit gemäßigtem 
Aktienanteil besteht für den langfristig orientierten Anleger kein 
Anlass zur Panik. Depots mit starkem Engagement in Osteuropa oder 
allgemein hohem Aktienanteil sollten auf mögliche Auswirkungen 
überprüft werden und gegebenenfalls Risiken reduziert werden. Da 
die Aussichten für Aktien langfristig gesehen grundsätzlich gut 
sind, können Rückschläge zur Aufstockung oder Re-Investition 
genutzt werden.   


„Anleger dürften sich in Anleihen mit bester Qualität flüchten 
– US-Staatsanleihen und US-Dollar würden am stärksten profitieren.“ 

Allan Valentiner, Vorstand und Leiter Portfolio Management bei 
der AMF Capital AG: 


Angesichts ständig neuer Gerüchte über ein Eingreifen Russlands in 
der Ukraine und möglicher Maßnahmen des Westens gegen diese Bedrohung 
stellt sich natürlich die Frage, wie die Finanzmärkte auf diese 
Eskalation reagieren. 


Wie schon im Jahr 2006, als der Streit zwischen dem russischen 
Gaslieferant Gazprom und der Ukraine über die Höhe des Gaspreises 
zu Engpässen bei der Gaslieferung nach Europa führte, ist auch 
dieses mal mit Lieferverzögerungen zu rechnen. Diese könnten die 
sowieso schon schwache konjunkturelle Erholung in der Eurozone 
und somit die Aktienmärkte belasten. 


Es ist damit zu rechnen, dass Anleger sich in die Sicherheit von 
Anleihen mit bester Qualität flüchten werden. 


Am stärksten würden der Markt für US-Staatsanleihen und der US-
Dollar profitieren. Während auch Bundesanleihen von dieser Flucht
profitieren könnten, würden die Risikoaufschläge von Anlagen mit 
geringerer Bonität kräftig steigen. Dazu gehören neben Anleihen 
aus den Schwellenländern und aus Südeuropa auch Anleihen von Banken 
sowie Unternehmensanleihen mit geringer Bonität.   


„Anleger sollten nicht in Hektik verfallen. Die latente Kriegsgefahr 
ist jedoch nicht das einzige Risiko für DAX & Co.“

 Arndt Kussmann, Leiter Finanzanalyse der quirin bank AG: 


Unsicherheit, speziell die Ungewissheit, ob eine geopolitische 
Krise eskaliert, ist grundsätzlich Gift für die Aktienmärkte und 
führt in aller Regel zu höheren Kursschwankungen. Die aktuelle 
Krim-Krise strahlt aufgrund der starken wirtschaftlichen Ver-
flechtung mit Russland vor allem auf den deutschen Aktienmarkt 
negativ aus. Im Umkehrschluss: Je näher eine diplomatische Lösung 
rückt, desto befreiender wirkt dies auf die Börse. 


Die latente Kriegsgefahr stellt freilich nicht das einzige Risiko 
für DAX & Co dar. In diesem Aktienjahr dürfte der Gewinnentwicklung 
der Unternehmen eine erhöhte Bedeutung zukommen, da der jüngsten 
– stark liquiditätsgetriebenen – Hausse vor allem eine Bewertungs-
expansion zugrunde liegt und nicht stark gestiegene Unternehmensge-
winne. Werden die Gewinnerwartungen nicht erfüllt, drohen
Kursrücksetzer.     


Gold ist in der Regel ein klassischer Profiteur von erhöhter Un-
sicherheit der Börsianer. Die jüngsten russischen Drohgebärden 
mündeten allerdings nur in leicht anziehende Goldnotierungen, was 
auf den ersten Blick überrascht. Die Schlussfolgerung: Die Markt-
teilnehmer gehen derzeit offenbar von einer diplomatischen Lösung 
aus, was im Übrigen auch die mittlerweile stabilisierte Aktien-
marktentwicklung widerspiegelt. Das ist beachtenswert, denn nicht 
selten bewahrheitet sich das Bonmot „Der Markt hat immer recht“. 


Der Ölpreis ist von der Krim-Krise bis dato weniger betroffen. 
Zwar gibt es durchaus Sorgen angesichts der hohen Bedeutung 
Russlands als Ölexporteur – Sanktionen, die die russischen Öl-
ausfuhren betreffen, sind aber eher unwahrscheinlich, da sich 
die Abnehmerländer nur schwerlich auf einheitliche Restriktionen 
einigen dürften. 


Unterm Strich sollten die Anleger eine ruhige Hand behalten und 
nicht in unnötige Hektik verfallen. Auch wenn eine diplomatische 
Einigung noch vor einigen Hürden steht, so ist doch klar, dass 
Russland wie auch der Westen von etwaigen Sanktionen stark 
betroffen wäre. Daher ist es im Interesse der Konfliktparteien, 
möglichst schnell eine dauerhafte Entspannung zu erreichen. Das 
Szenario der Eskalation hat also nur eine kleine Wahrscheinlichkeit 
– wenn es auch derzeit niemand ganz ausschließen will. Zudem sind
mit dem Niedrigzinsumfeld und der anhaltend üppigen Liquidität 
zwei wichtige Stützpfeiler für die Aktienmärkte weiter intakt.     


"Anleger sollten sich durch die aktuellen Nachrichten nicht 
von ihrer langfristigen Anlagestrategie abbringen lassen."  

Christoph Leichtweiß, Finanzplaner bei der YPOS Consulting GmbH, 
Darmstadt: 


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Die Börse spiegelt menschliche Emotionen in kurzen Zeitabständen 
mitunter sehr stark. Auch wenn alle logischen Argumente gegen eine 
Eskalation der Situation in der Ukraine sprachen, übernahm besonders 
am Montag zunächst einmal die Angst das Ruder. Aktuell ist es, genau 
wie am Montag, immer noch unwahrscheinlich, dass sich aus der ohne 
Zweifel schwierigen Situation in der Ukraine eine internationale 
Krise entwickelt, die die globalen Kapitalmärkte dauerhaft schädigt. 
Natürlich besteht ein Restrisiko, dass die Situation eskaliert, doch 
die Wahrscheinlichkeit ist gering.  


Betrachtet man etwa die Entwicklung des Rubels, wird deutlich, dass 
die Währungsschwäche nicht durch die aktuelle Krise ausgelöst, sondern 
lediglich verstärkt wurde. Die Schlagzeilen versperren häufig den 
Blick auf die strukturellen Themen.   


Anleger sollten sich durch die aktuellen Nachrichten nicht von ihrer 
langfristigen Anlagestrategie abbringen lassen.