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Investmentfonds.de 10.03.2014:
ING IM InvestmentView: Mit dynamischer Allokation die Chancen der Kreditmärkte nutzen

Köln, den 10.03.2014 (Investmentfonds.de) - 



Ewout van Schaick, Head of Portfolio Management, Strategy & Asset Allocation


Der ING Renta Fund First Class Yield Opportunities (ISIN: LU0922501720) 
wurde im Juli 2013 auflegt, seit Januar 2014 ist der Multi-Credit-Fonds 
auch in Deutschland zu haben. Fondsmanager Ewout van Schaick klärt über 
die Besonderheiten des Fonds und seine Renditeziele auf und wie er sie 
erreichen will. 


Frage: Die drohende Zinswende in den Industriemärkten ist keine gute 
Zukunftsperspektive für Anleiheinvestoren. Warum sollten sie jetzt in einen 
Fixed-Income-Fonds investieren?


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Ewout van Schaick: Über die Zinswende wird schon lange diskutiert, 
und sie ist bis heute nicht eingetreten. Ich erwarte in Europa auch nicht, 
dass es bei den institutionellen Investoren die häufig diskutierte große 
Rotation vom Anleihe- in den Aktienbereich geben wird. Investoren suchen 
vielmehr nach höher rentierlichen Anlagen im Bond-Bereich, nach Anlagen, 
die eher vom Kredit- als vom Zinsrisiko abhängig sind. Multi-Credit-Fonds 
wie der ING First Class Yield Opportunities bieten hierfür professionelle 
Lösungen. Der Fonds hat nur eine begrenzte Zins-Sensitivität und ist eine 
gute Diversifikation für ein auf Staatsanleihen ausgerichtetes Portfolio.


Frage: Was hebt Ihren Fonds von Wettbewerbsprodukten ab?

van Schaick: Der Fonds zeichnet sich vor allem durch drei Charakteristika 
aus. Das ist erstens sein Multi-Credit-Ansatz. Er vereint die Expertise von 
vier Investment-Teams aus unserem Hause. Das von mir geleitete Multi-Asset-
Team arbeitet eng mit den Experten der Bereiche Investmentgrade, High Yield 
und Emerging Market Debt zusammen. So können wir aus einer breiten Palette 
von Anleihen die besten auswählen, um unser Anlageziel zu erreichen. Das 
zweite Plus des Fonds ist unser flexibler Investmentansatz. Wir haben keine 
fixen Gewichtungsvorgaben, sondern passen die Allokation der Anleiheklassen 
im Portfolio dynamisch an unsere Markterwartungen an. Dadurch können wir 
die Chancen der einzelnen Märkte, die sich durchaus unterschiedlich ent-
wickeln, besonders gut nutzen. Ein drittes Merkmal ist unser Fokus auf 
Anleihen mit attraktiver Rendite.


Frage: In welche Anleihetypen investiert der Fonds?

van Schaick: Er enthält Unternehmensanleihen aus dem Investmentgrade- 
und High-Yield-Bereich, Asset Backed Securites, kurz ABS, sowie Schwellen-
länderanleihen. In den Emerging Markets kaufen wir Unternehmens- und Staats-
anleihen sowohl in Hartwährung als auch in lokaler Währung. 


Frage: Sind Klassische Staatsanleihen außen vor?

van Schaick: Normalerweise ja. Sollten allerdings die Renditen in 
den Kreditmärkten das Risiko nicht angemessen bezahlen, können wir auch in 
Staatsanleihen der großen Industriemärkte investieren – oder unsere Cash-
Quote erhöhen.


Frage: Woran messen Sie den Erfolg des Fonds?

van Schaick: Unsere Benchmark ist der Barclays Euro Treasury 
1-3 yr AAA Index. Unser Ziel ist es, einen annualisierten Ertrag von 
4 Prozent über der Indexentwicklung über einen gesamten Kreditzyklus 
zu erreichen. Dabei soll die Volatilität in einer Spanne von 4 bis 
8 Prozent liegen. Für die Portfolioallokation und die Titelauswahl 
spielt die Benchmark allerdings keine Rolle.


Frage: Wie kommt das Portfolio zustande?

van Schaick: Die Teams und die Portfoliomanager treffen sich 
mindestens alle zwei Wochen. Die jeweiligen Spezialisten für die ver-
schiedenen Kreditmärkte filtern unter der Beachtung vorgegebener 
Kriterien die aussichtsreichsten Titel aus ihrem Universum heraus. 
Mit einem Top-down-Blick auf die Kreditmärkte bestimmen wir die Asset 
Allocation, die jederzeit dynamisch angepasst werden kann. Unter 
Berücksichtigung von Risikogesichtspunkten stellen wir daraufhin 
das Portfolio zusammen. Es besteht vornehmlich aus Einzeltiteln, 
bis zu 10 Prozent können wir in Fonds von ING IM investieren. Um 
das Portfolio effizient zu steuern und um Währungen abzusichern, 
setzen wir auch Derivate ein.


Frage: Den größten Anteil im Portfolio haben zurzeit Hochzinsanleihen.

van Schaick: Wir haben unser Exposure in den vergangenen Monaten 
weiter leicht erhöht. Da sich die Credit Spreads zunehmend verengen, sehen 
wir bei den High Yields weiterhin die besten Chancen im Bereich der Unter-
nehmensanleihen.


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Frage: Emerging-Markets-Anleihen mussten in den vergangenen Monaten 
schwere Rückschläge hinnehmen. Wie haben Sie reagiert?

van Schaick: Nachdem wir unseren Anteil an Schwellenländeranleihen 
bereits im Dezember reduziert hatten, haben wir ihn im Januar noch weiter 
gesenkt. Bei der ersten Reduzierung spielte vor allem ein möglicher Anstieg 
der US-Treasuries-Renditen eine Rolle. Im Januar waren eher hausgemachte 
Probleme in den Schwellenländern ausschlaggebend. Die anhaltenden fis-
kalischen Ungleichgewichte, dazu eine sinkende Wachstumsdynamik und kein 
erkennbarer politischer Wille zu strukturellen Reformen haben uns vorsichtig 
werden lassen. Der politische Ausblick bleibt für eine wachsende Zahl an 
Emerging Markets getrübt. Die Türkei, Venezuela und Argentinien erachten 
wir als besonders krisengefährdet.