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Investmentfonds.de 11.03.2014:
Ein Jahr Phaidros Funds Fallen Angels: Bewährungsprobe bestanden

Köln, den 11.03.2014 (Investmentfonds.de) - 


 
Dr. Ernst Konrad, Fondsmanager und Geschäftsführer 
Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH


Der Phaidros Funds Fallen Angels (ISIN LU0872913917) hat seine 
Bewährungsprobe bestanden. In den zurückliegenden zwölf Monaten 
hat der Fonds für höher rentierliche Unternehmensanleihen einen 
Wertzuwachs von 6,12 Prozent erwirtschaftet. „Diese Performance 
wurde unter einer sehr geringen Volatilität von 1,67 Prozent 
erzielt“, unterstreicht Dr. Ernst Konrad. Der Fondsmanager und 
Geschäftsführer des Münchner Asset Managers Eyb & Wallwitz Ver-
mögensmanagement GmbH erwartet von Fallen Angel Bonds auch 
zukünftig überdurchschnittliche Erträge: „Die Renditeaufschläge 
liegen hier noch immer bei knapp drei Prozent. Ein solcher Puffer 
schützt Anleger vor allgemeinen Zinssteigerungen.“


Nach Einschätzung von Eyb & Wallwitz steht den internationalen 
Rentenmärkten insgesamt ein schwieriges Jahr bevor. Die Münchner 
Asset Manager erwarten steigende Realzinsen in einem disinflatio-
nären Umfeld. „Die Renditen für vermeintlich risikolose Staats-
anleihen könnten in diesem Jahr um bis zu 0,6 Prozent anziehen“, 
so Dr. Ernst Konrad. Investoren, die solche zurzeit sehr niedrig 
verzinsten Staatspapiere mit langen Restlaufzeiten hielten, 
müssten sich auf Kursverluste einstellen.


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Der Portfoliomanager weist darauf hin, dass Anleger dieses Zins-
änderungsrisiko mit so genannten Fallen Angel Bonds wirkungsvoll 
abfedern können. Für diese Anlageklasse sprechen nicht nur die 
überdurchschnittlichen Renditeniveaus. Zusätzlich schützen auch 
die vergleichsweise kurzen Restlaufzeiten der Papiere vor 
Schwankungsrisiken. So beträgt die Duration der im Phaidros 
Funds Fallen Angels enthaltenen Titel lediglich 4,0 Jahre. Ihre 
besondere Attraktivität verdanken diese Anleihen dem Umstand, 
dass sie ursprünglich als Investmentgrade-Papiere emittiert 
wurden, später aber diesen Status aus unterschiedlichen Gründen 
verloren haben. Diese Bonitätsherabstufungen ziehen dann nicht 
selten stärkere Verkäufe mit Kurseinbußen nach sich, die dabei 
oftmals über das gerechtfertigte Maß hinausgehen. Nach einer 
Herabstufung lassen die Papiere sich auf ermäßigtem Niveau 
erwerben und bieten fortan hohe Ablaufrenditen sowie Potenzial 
für Kurserholungen.


Europaweit erster Rentenfonds für Fallen Angel Bonds


„Hinter Fallen Angel Bonds stehen so klangvolle Namen wie der 
kanadische Flugzeug- und Eisenbahnbauer Bombardier, die Schweizer 
Großbank UBS oder der finnische Netzwerkausrüster Nokia“, 
erläutert Dr. Ernst Konrad. Die Anleihen solcher Großkonzerne 
lassen sich aufgrund ihres hohen Volumens zumeist sehr liquide 
handeln und notieren mit „BB“ im oberen Bereich von Non-
Investmentgrade. Etwa einem Drittel der Fallen Angels gelingt 
überdies der spätere Wiederaufstieg in den Bereich Investment-
grade, was in der Regel Kurssteigerungen nach sich zieht.


Dr. Ernst Konrad will sich auch zukünftig auf die Anleihen 
qualitativ hochwertiger Unternehmen mit überdurchschnittlichen 
Zinskupons konzentrieren. „Langzeitstudien belegen, dass Fallen 
Angel Bonds höhere Renditen abwerfen als das High-Yield-Segment 
insgesamt“, hat der Manager beobachtet. Gleichzeitig bein-
halteten die Fallen Angels geringere Risiken. „Dies äußert 
sich auch in der sehr geringen Volatilität des Fonds“, so 
Dr. Konrad weiter. Für den Phaidros Funds Fallen Angels 
errechnet sich auf Jahressicht eine Standardabweichung von 
1,67 Prozent und eine Sharpe Ratio von 3,56.


Die geringen Kursschwankungen beruhen zum einen auf den zurzeit 
niedrigen Ausfallraten sowie auf der Auswahl leistungsstarker 
Emittenten. So waren zuletzt 76 Prozent der im Phaidros Funds 
Fallen Angels enthaltenen Titel mit einem Bonitätsrating von 
„BB“ oder besser ausgestattet. Zum anderen vermied der Fonds 
Währungsrisiken. Der Phaidros Funds Fallen Angels war im 
Februar 2013 der erste europäische Rentenfonds, der ausschließ-
lich in dieses Segment investierte. Der Fonds ist in Deutschland, 
Luxemburg und in Österreich zum Vertrieb zugelassen. Er ist in 
zwei thesaurierenden (ISIN: LU0872913917 und LU0872914139) und 
zwei ausschüttenden Varianten (ISIN: LU0872914485 und 
LU0948477962) erhältlich.