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Investmentfonds.de 12.03.2014:
Robeco-Rentenfonds für nachrangige Bankanleihen nun auch in Deutschland

Köln, den 12.03.2014 (Investmentfonds.de) - 


Robeco erschließt Privatanlegern in Deutschland das renditestarke 
Segment für nachrangige Anleihen von Banken und Versicherungen: Beim 
Robeco Financial Institutions Bonds DH EUR (ISIN LU0622663176) 
investiert ein langjährig erfahrenes Team um Portfoliomanager Jan 
Willem de Moor breit gestreut in diese chancenreichen Zinspapiere. 
Der Robeco-Fonds erhielt jetzt die Vertriebszulassung für Deutschland 
und gewährleistet auch die Steuertransparenz nach deutschem Invest-
mentsteuergesetz.

 
„Nachranganleihen von Finanzinstituten haben sich bereits erholt. 
Gegenüber vergleichbaren erstrangigen Zinspapieren bieten sie aber 
nach wie vor deutlich höhere Renditen“, erläutert Jan Willem de Moor. 
Der Aufschlag gegenüber vergleichbaren Senior-Anleihen belaufe sich 
weiterhin auf rund 140 Basispunkte. Neben diesem Zinsvorteil sieht der 
Fondsmanager aber noch weitere Werttreiber: „Zum einen arbeiten die 
Banken wieder sehr viel rentabler. Die Abschreibungen auf Kredite 
sinken und die Eigenkapitalquoten steigen.“ Zum anderen verknappe 
sich das Angebot nachrangiger Schuldverschreibungen: „Der Bestand an 
Euro-Papieren dieser Kategorie hat sich seit dem Jahr 2008 praktisch 
halbiert“, erläutert de Moor. Die Nachfrage jedoch sei groß und er 
beobachte, dass Kunden bereits Gelder aus Portfolios ohne Finanztitel 
in solche mit Finanztiteln umschichten.
 

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Der Robeco-Experte erwartet zwar, dass der Markt künftig weiter 
schrumpft, sieht aber insbesondere durch die strengeren Eigenkapital-
regeln im Rahmen der Basel III Regulierung längerfristige Anlagechancen 
für Anleger in diesem Segment. Um das Kernkapital schrittweise zu 
erhöhen, ersetzen Finanzemittenten zunehmend alte Anleihen, deren 
Struktur ungeeignet ist, sie als „quasi Eigenkapital“ erfassen zu 
können, durch neue Anleihen. Die Robeco-Experten erwarten, dass in 
den nächsten Jahren neue Anleihen im Volumen von mehreren hundert 
Milliarden Euro zu diesem Zweck emittiert werden. Auch wegen der 
Komplexität der Anleihebedingungen rät Jan Willem de Moor dazu, 
Anlagen im Nachrangsegment streng zu selektieren und überdies breit 
zu diversifizieren. Um bei Emittenten und einzelnen Wertpapieren die 
Spreu vom Weizen zu trennen, steht dem Manager ein Team von vier 
Kreditanalysten zur Seite, die ausschließlich Finanzunternehmen 
beobachten und deren aktuelle Emissionen genau analysieren.


Hohe Zinskupons, überschaubare Duration, gute Performance


Der Robeco Financial Institutions Bonds DH EUR (ISIN LU0622663176) 
investiert grundsätzlich mindestens zwei Drittel des Fondskapitals 
im Nachrangsegment der Finanzinstitute. Die durchschnittliche Rendite 
der Portfoliotitel beträgt aktuell 3,6 Prozent (Stand: Februar 2014), 
die Duration 4,5 Jahre (Stand: 28. Februar 2014). Die erworbenen Bonds 
stammen größtenteils aus Nordeuropa und Nordamerika. Zinspapiere aus 
den USA, Großbritannien und den Niederlanden hat Jan Willem de Moor 
derzeit übergewichtet. Zu den Emittenten zählen beispielsweise die 
Allianz oder HSBC (Stand jeweils: 28. Februar 2014). 
 

Der Robeco-Fonds wurde zunächst vornehmlich im Heimatmarkt Niederlande 
angeboten und hat sich in der Folgezeit sehr bewährt. Seit Auflegung der 
ältesten Anteilsklasse im Mai 2011 erzielten Anleger einen annualisierten 
Wertzuwachs von 10,67 Prozent und übertrafen damit die Benchmark um 
1,58 Prozent p.a. Auch in den zurückliegenden zwölf Monaten kletterte 
der Anteilspreis um rund 105 Prozent, was die positivere Sichtweise der 
Marktteilnehmer auf Finanzemittenten nochmals unterstreicht (Stand der 
Angaben jeweils: 28. Februar 2014).