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Investmentfonds.de 18.03.2014:
SafraSarasin: Armdrücken zwischen Ost und West

Köln, den 18.03.2014 (Investmentfonds.de) - 



Alessandro Bee, Ökonom bei der Bank J. Safra Sarasin 


In einer aktuellen Einschätzung analysiert Alessandro Bee, Ökonom 
bei der Bank J. Safra Sarasin, die wirtschaftlichen Auswirkungen 
der Krim-Krise: 


Nach der Volksbefragung am Sonntag ist der politische Anschluss der 
Krim an Russland  –  in welcher Form auch immer  –  nur noch eine 
Formsache. Zwar haben die westlichen Staaten Sanktionen angekündigt 
– Einreisesperren und das Einfrieren von Vermögensteilen. Diese sanften 
Sanktionen haben jedoch nicht das Potenzial zu einem grossen Handels-
disput. Zur drängendsten Frage wird nun, was mit dem Osten der Ukraine 
geschieht, wo auch eine grosse russische Minderheit lebt. Verleibt sich 
Wladimir Putin die Ost-Ukraine ein, könnte dies sehr wohl zu einem 
schwerwiegenden wirtschaftlichen Kräftemessen führen. Aber sind die 
USA, die EU und Russland überhaupt bereit, die wirtschaftlichen Kosten 
eines solchen Konfliktes zu tragen? 
 

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Die geringsten Kosten würden für die USA anfallen. Diese sind dank 
ihrer Schiefergasvorkommen nicht auf Energielieferungen aus Russland 
angewiesen. Dazu kommt, dass die russische Wirtschaft ein unbedeutender 
Handelspartner ist: Weniger als 1% der Exporte gehen nach Russland. Die 
USA befinden sich im Moment  –  trotz des harschen Winters  –  in einer 
robusten konjunkturellen Situation. Eine Abschwächung der globalen 
Konjunktur aufgrund eines Handelsdisputes würde der US-Wirtschaft zwar 
einen Dämpfer verpassen, sie aber nicht zum Entgleisen bringen. 
 

Die EU ist bereits anfälliger auf ein Handelsembargo. Deutschland 
bezieht ein Drittel seines Gasverbrauchs aus russischen Quellen. Dreht 
Putin Europa den Gashahn zu, könnte das die Industrie empfindlich 
treffen. Zudem ist das Land für die EU auch ein wichtigerer Handels-
partner als für die USA. Deutschland führt 3.3% seiner Exporte nach 
Russland aus. Eine gewisse Beruhigung für die EU kommt von der 
Konjunkturfront. Die verbesserte Wirtschaftslage gibt ein gewisses 
Polster gegen eine Eintrübung der globalen Wirtschaft. 


Am anfälligsten ist die russische Wirtschaft. Ein mögliches Energie-
embargo würde das Land hart treffen. Energieausfuhren machen 75% der 
Gesamtexporte und ca. 50% des Staatshaushaltes aus. Russland ist Ende 
letzten Jahres zwar noch mit 1.3% gewachsen, die Währungsturbulenzen 
seit der Krimkrise dürften das Land jedoch an den Rand einer Rezession 
gebracht haben. Ein Handelsdisput würde die russische Wirtschaft in 
eine längere Krise stürzen. 
 

Weder die EU noch  Russland können sich einen schwerwiegenden Handels-
konflikt leisten. Das begünstigt die Suche nach einer „einvernehmlichen“ 
Lösung. Allerdings bestehen auch Risiken. Ein Handelskrieg hätte für 
die USA relativ geringe Kosten und könnte Barack Obama zu einer aggres-
siveren Gangart verleiten. Eine zweite Frage stellt sich: Wie hoch 
gewichtet Putin die wirtschaftlichen Kosten seiner Krim-Politik. Nimmt 
er eine schwere Wirtschaftskrise in Kauf um seine geopolitischen Anliegen 
weiterzuverfolgen, so schwinden die Chancen auf eine „einvernehmliche“ 
Lösung.