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Investmentfonds.de 15.04.2014:
Erste Group: Aktien aus europäischen Schwellenländern bei Investoren wieder gefragt

Köln, den 15.04.2014 (Investmentfonds.de) - 



Henning Eßkuchen, Leiter des CEE Equity Research bei der Erste Group


In einer aktuellen Einschätzung zu den CEE-Aktienmärkten 
schreiben die Experten der Erste Group:


Eine positive Überraschung stellte die Erholung der Realwirtschaft 
zum Jahresende dar. In fast allen CEE-Ländern, die von der Erste 
Group analysiert werden, lag das BIP-Wachstum über den Erwartungen. 
In Rumänien war mit 5,2% ein starker Anstieg zu verzeichnen (zum 
Vergleich: die ursprüngliche Schätzung der Erste Group lag bei 2,6%). 
Polen und Ungarn wiesen ein Wachstum von 2,7% auf. Tschechien 
wartete mit überraschenden 1,3% im Jahresvergleich auf (ur-
sprüngliche Schätzung der Analysten: -0.2%), und auch die 
Slowakei übertraf mit 1,5% die Prognosewerte.


„Auf den CEE-Aktienmärkten rechnen wir mit einer ansprechenden 
Performance. Die Entspannung der politischen Lage in der Ukraine 
und in der Türkei sorgt für eine Atempause, in der ein liquidi-
tätsgetriebener Aufschwung möglich sein könnte, vorausgesetzt, 
die Verschiebung der Kapitalströme hin zu aufstrebenden Märkten 
erweist sich als nachhaltig“, meint Henning Eßkuchen, Leiter des 
CEE Equity Research bei der Erste Group. Abgesehen von einem 
gewissen Maß an unmittelbarem Grundrisiko aufgrund des Exposures 
im Unternehmensbereich erwiesen sich der Einfluss auf die Stimmung 
und die Gefahr einer Eskalation des Konflikts als stärkste 
negative Auswirkungen der Krimkrise auf die Märkte. Da diese 
Faktoren nun in den Hintergrund rücken, sollte sich unter 
anderem die aus der Erleichterung über die Entspannung ergebende 
Marktunterstützung positiv auf die Performance im 2. Quartal aus-
wirken. Die auf einer möglichen diplomatischen Lösung der Ukraine 
(oder zumindest dem Ausbleiben einer Eskalation) beruhende Kurs-
rallye wird jedoch nicht über das gesamte 2. Quartal hinweg an-
halten. „Wir gehen daher davon aus, dass sich die Region mehr oder
weniger im Gleichschritt entwickelt, wobei für die Einzelmärkte 
großteils mit neutralen Bewertungen zu rechnen ist“, fügt Eßkuchen 
hinzu. Nach Einschätzung der Analysten der Erste Group stoßen die 
aufstrebenden Märkte wegen des derzeitigen Trends zur Beimischung 
risikoreicherer Werte in die auf entwickelte Märkte ausgerichteten 
Portfolios auf gesteigertes Interesse bei Investoren.


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Eine positive Überraschung stellte die Erholung der Realwirtschaft 
zum Jahresende dar. In fast allen CEE-Ländern, die von der Erste 
Group analysiert werden, lag das BIP-Wachstum über den Erwartungen. 
In Rumänien war mit 5,2% ein starker Anstieg zu verzeichnen (zum 
Vergleich: die ursprüngliche Schätzung der Erste Group lag bei 2,6%).
Polen und Ungarn wiesen ein Wachstum von 2,7% auf. Tschechien 
wartete mit überraschenden 1,3% im Jahresvergleich auf (ursprüng-
liche Schätzung der Analysten: -0.2%), und auch die Slowakei über-
traf mit 1,5% die Prognosewerte.


„Auf den CEE-Aktienmärkten rechnen wir mit einer ansprechenden 
Performance. Die Entspannung der politischen Lage in der Ukraine 
und in der Türkei sorgt für eine Atempause, in der ein liquiditäts-
getriebener Aufschwung möglich sein könnte, vorausgesetzt, die
 Verschiebung der Kapitalströme hin zu aufstrebenden Märkten 
erweist sich als nachhaltig“, meint Henning Eßkuchen, Leiter des 
CEE Equity Research bei der Erste Group. Abgesehen von einem ge-
wissen Maß an unmittelbarem Grundrisiko aufgrund des Exposures im 
Unternehmensbereich erwiesen sich der Einfluss auf die Stimmung 
und die Gefahr einer Eskalation des Konflikts als stärkste negative 
Auswirkungen der Krimkrise auf die Märkte. Da diese Faktoren nun 
in den Hintergrund rücken, sollte sich unter anderem die aus der 
Erleichterung über die Entspannung ergebende Marktunterstützung 
positiv auf die Performance im 2. Quartal auswirken. Die auf einer 
möglichen diplomatischen Lösung der Ukraine (oder zumindest dem 
Ausbleiben einer Eskalation) beruhende Kursrallye wird jedoch 
nicht über das gesamte 2. Quartal hinweg anhalten. „Wir gehen 
daher davon aus, dass sich die Region mehr oder weniger im Gleich-
schritt entwickelt, wobei für die Einzelmärkte großteils mit 
neutralen Bewertungen zu rechnen ist“, fügt Eßkuchen hinzu. Nach 
Einschätzung der Analysten der Erste Group stoßen die aufstrebenden 
Märkte wegen des derzeitigen Trends zur Beimischung risikoreicherer 
Werte in die auf entwickelte Märkte ausgerichteten Portfolios auf 
gesteigertes Interesse bei Investoren.