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Investmentfonds.de 16.04.2014:
Börsen-Zeitung: Nur keine Aufregung, Kommentar zur chinesischen Konjunktur von Norbert Hellmann

   Frankfurt (ots) - An westlichen Finanzmärkten macht sich 
Erleichterung breit. Chinas Wirtschaft ist trotz starker 
Wachstumsabkühlung im ersten Quartal besser über die Runden gekommen 
als erwartet. Seit Jahresbeginn hat es auf Ebene einzelner 
Konjunkturindikatoren an schlechten Nachrichten nur so gehagelt, doch
scheint das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der zweitgrößten 
Volkswirtschaft nicht zu sehr gelitten zu haben.

   Mit 7,4% BIP-Wachstum im jüngsten Dreimonatsabschnitt bleibt man 
zwar deutlich hinter der Vorperiode mit 7,7% zurück und liegt auch 
unter dem offiziellen Wachstumsziel der Regierung bei 7,5%. Man 
scheint aber noch nicht an die Grenze zu stoßen, bei der Peking wie 
in früheren Schwächeperioden große Konjunkturprogramme loszutreten 
beginnt.

   Genau aus diesem Grund reagieren die Marktteilnehmer in China 
weniger begeistert. Dort scheint man irgendwie darauf gehofft zu 
haben, dass eine zunächst schockierende Wachstumsdelle die Regierung 
so weit aufschreckt, dass sie alle geld- und fiskalpolitischen 
Register zieht, um den Konjunkturpuls des chinesischen Patienten 
wieder hochzujagen. Leidvolle Nachwirkungen vorangegangener 
Schocktherapien mit Kredit- und Verschuldungsexzessen, 
Inflationsschüben und Assetpreisblasen geraten dabei natürlich gerne 
in Vergessenheit.

   Einige Analysten mutmaßen gar, dass der offizielle BIP-Ausweis ein
wenig geschönt wurde, weil dahinter stehende Leistungsdaten etwa auf 
Ebene der Industrieproduktion oder der Anlageinvestitionen für ein 
stärkeres Abrutschen der BIP-Expansionsrate sprechen. Solche 
Verschwörungstheorien sind mit Vorsicht zu genießen. Aber selbst wenn
etwas dran sein sollte, hätte es diesmal seine guten Seiten, wenn es 
die Regierung davon abhält, mit nervösen Eingriffen die Fehler der 
Vergangenheit vermeiden zu wollen.

   Abgesehen davon macht die chinesische Wirtschaft bereits im Zuge 
von Reformen einen Anpassungsprozess durch, der relativ niedrige 
Wachstumsraten der Industrieproduktion und der Anlageinvestitionen 
weniger dramatisch erscheinen lässt. Der tertiäre Sektor ist auf dem 
Vormarsch, die bislang weniger im Fokus stehende Dynamik des 
Dienstleistungsgewerbes sorgt für positive Beschäftigungseffekte und 
eine solide Einkommensentwicklung. Dies trägt wesentlich dazu bei, 
dass man im Reich der Mitte Wachstumsraten mit nur einer schlappen 7 
vor dem Komma nicht als Krisensituation verstehen muss, sondern als 
einigermaßen gedeihliche Konjunkturperformance verstehen darf.

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