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Investmentfonds.de 23.04.2014:
Fidelity: Licht und Schatten in der Asien-Pazifik Region

Köln, den 23.04.2014 (Investmentfonds.de) - 



Dale Nicholls, Portfoliomanager des Fidelity Pacific Fund


Laut Dale Nicholls, Portfoliomanager des Fidelity Pacific Fund, wird es 
interessant zu sehen sein, ob die chinesische Regierung ein Wachstum des 
Bruttoinlandsprodukts von 7,5 Prozent dauerhaft aufrechterhalten und 
gleichzeitig die Geldpolitik verschärfen kann:


- Chinesische Internetfirmen mit interessanten und profitablen Geschäftsmodellen

- In Japan sollten Anleger aktuell sehr selektiv investieren

- Infrastrukturvorhaben in der ASEAN-Region interessant


"China steht aktuell vor einigen Herausforderungen: Es wird interessant 
sein zu sehen, ob die Regierung ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts 
von 7,5 Prozent dauerhaft aufrechterhalten und gleichzeitig die Geld-
politik verschärfen kann. Auch die Geschwindigkeit, mit der die Ver-
schuldungsrate steigt, und die Auswirkungen, die dies auf die Kreditver-
gabe hat, müssen genauestens beobachtet werden.


Andererseits: Selbst wenn das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts unter 
6 Prozent fallen sollte, ist dies immer noch eine beneidenswerte Wachs-
tumsrate. Hinzu kommt, dass die Reformen, die im November verkündet wurden,
aus meiner Sicht kräftigen Rückenwind für die Unternehmen und Sektoren 
des "neuen China" bedeuten. Trotz aller Herausforderungen gibt es in der 
zweitgrößten Volkswirtschaft für Stock-Picker Anlagechancen in Hülle und 
Fülle. Deshalb habe ich China in meinem Fonds übergewichtet.


Besonders interessant ist der dortige IT-Sektor. Es gibt zahlreiche 
aussichtsreiche Geschäftsmodelle, die sich in entwickelten Märkten längst 
bewährt haben. Das Autoverkaufsportal Bitauto ist sehr erfolgreich und 
profitabel. Die Erlöse wachsen aktuell jährlich um rund 30 Prozent. Das 
Unternehmen ist nicht nur beim Neuwagenverkauf im Internet führend, sondern 
auch bei Gebrauchtwagen - einem künftig stark wachsenden Markt in China. 
Außerdem stellt es Autohändlern Marketing-Software und Dienstleistungen 
zur Verfügung. Dass sich der führende US-Anbieter Autotrader.com jüngst 
eine signifikante Beteiligung an Bitauto gesichert hat, ist eine Bestätigung 
des enormen Potenzials, das in Bitauto steckt.


In Japan sind die Bedingungen für eine Belebung der Wirtschaft so günstig 
wie seit 20 Jahren nicht mehr. Premierminister Shinzo Abe hat im Parlament 
eine Mehrheit und muss sich erst in vier Jahren Sorgen um eine Wiederwahl 
machen. Zudem ist sein Rückhalt in der Öffentlichkeit groß. Sein dreistufiger 
Plan - die drei Pfeile - zur Sanierung der Wirtschaft ist in vollem Gange. 
Die ersten beiden Maßnahmen, die aggressive Geldpolitik und Konjunktur-
programme, haben die Anlegerstimmung für japanische Aktien bereits deutlich 
angehoben. Der dritte Pfeil Abes, die Strukturreformen, ist die größte 
Herausforderung. Ich fürchte, dass die Erwartungen des Marktes hier noch 
zu optimistisch sind.


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Deshalb habe ich Japan untergewichtet. Allerdings gibt es auch hier 
selektive Investmentgelegenheiten, beispielsweise im Bereich Finanzdienst-
leister außerhalb der Banken. Einer meiner größten Favoriten ist Orix, 
ein Pionier in der Entwicklung des japanischen Leasing-Geschäftes. Es 
ist ein gut geführtes Unternehmen, das den Gewinn pro Aktie vermutlich 
deutlich verbessern wird. Die Gründe dafür liegen unter anderem in 
geringeren Kreditkosten, im Wachstum im margenstarken Überseegeschäft 
und einer Neubewertung seines Immobiliengeschäfts. Diese Faktoren sind 
meiner Meinung nach noch nicht in der Aktie eingepreist, ihre Bewertung 
ist attraktiv.


Im Gegensatz dazu sind in Australien derzeit kaum noch attraktiv bewertete 
Unternehmen zu finden. In den letzten beiden Dekaden ist der australische 
Markt gut gelaufen und die Unternehmen haben sich gut entwickelt. Die beiden 
großen Branchen des Landes sind Banken und Bergbau. Doch nun sind vor allem 
Banktitel sehr teuer und Minenunternehmen stehen vor großen strukturellen 
Herausforderungen.


Die ASEAN-Region leidet unter Handelsbilanz- und Haushaltsdefiziten sowie 
einem langsamer werdenden Wachstum. Ich erwarte dort auch künftig ein 
geringeres Wachstum als wir es im vergangenen Jahrzehnt gesehen haben. 
Allerdings gibt es auch hier Branchen, die schneller wachsen als die 
Gesamtwirtschaft. Ich mag vor allem Unternehmen, die vom Anstieg der 
Infrastrukturausgaben profitieren. Toyo Thai ist hier gut aufgestellt. 
Anleger sollten sich jedoch bewusst sein, dass es in dieser Region auch 
künftig große Schwankungen im Marktsentiment geben wird. Sie eröffnen 
langfristig ausgerichteten Stock-Pickern gute Kaufgelegenheiten."


Dale Nicholls ist Portfoliomanager des Fidelity Pacific Fund (ISIN: LU0368678339)