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Investmentfonds.de 08.05.2014:
Bantleon: Die Gefahr eines Kursrückschlags ist gross

Köln, den 08.05.2014 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Harald Preissler, Chefökonom bei Bantleon


Vor einem Kursrückschlag von 15 bis 20% an den Aktienmärkten 
hat Bantleon Chefökonom Dr. Harald Preissler im Interview mit
»Finanz und Wirtschaft« gewarnt. Als Grund nannte er einen 
Rückgang der konjunkturellen Dynamik im 2. Quartal. Er erwarte 
»einen Durchhänger, vor allem in Japan, aber auch in Europa«. 
Wenn sich die vorausschauenden Daten ein paar Monate eintrüben, 
würden die Notenbanken indes rasch gegensteuern, sagte Preissler. 
Diese neuen Stimuli würden sich im zweiten Halbjahr in den 
ersten Frühindikatoren zeigen und 2015 in der Realwirtschaft 
ankommen. Deswegen erwarte er eine Delle, aber keine Rezession. 
Gegenwärtig sei »nicht das Umfeld, um an den Aktienmärkten 
Risiken aufzubauen – das Gegenteil ist der Fall«.
 

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Die Sorge vor Deflation in Europa teilte Preissler nicht: »Die 
Inflation ist nicht tot, sie ist sogar quicklebendig. Sie tritt
allerdings dort in Erscheinung, wo wir sie nicht messen – an 
den Vermögensmärkten.« Die Notenbanken versuchten nun mit Gewalt, 
diese Asset-Inflation so zu verstärken, dass sie letztlich auf 
die Realwirtschaft überschwappt. Bislang sei das jedoch weder 
der Fed noch der Bank of Japan überzeugend gelungen. Deshalb sei 
fraglich, warum ausgerechnet die EZB erfolgreich sein solle. 
»Ich glaube nicht an die Extreme und halte es für wahrscheinlich, 
dass wir eine längere Phase niedriger Inflationsraten durchlaufen 
werden. Das dürfte bis zum Ende dieses Jahrzehnts anhalten. Dann 
allerdings droht infolge des demografischen Wandels ein grösserer, 
dauerhafter Preisschub.«
 

Auch die seit Monaten von vielen Marktteilnehmern befürchtete 
Zinswende sieht Preissler nicht so schnell kommen. Eine Leitzins-
erhöhung sei zwar 2015 in den USA, wo der Wirtschaftszyklus am 
weitesten fortgeschritten ist, wahrscheinlich. Aber generell 
höhere Zinsen setzten eine Umkehr im Inflationstrend voraus, 
»deswegen rechnen wir erst zum Ende des Jahrzehnts mit einer 
Zinswende, dieses Wort auch verdient«. Es sei jedoch zu be-
fürchten, dass viele Anleger, wenn die Zinsen 2015 im Zuge 
des nächsten Aufschwungs wieder steigen, panikartig ihre An-
leihen abstossen. »Wir erwarten daher im nächsten Jahr ein 
ausgesprochen herausforderndes Umfeld.«