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Investmentfonds.de 26.05.2014:
Umfrage von Allianz GI: Europäische Versicherer wollen Home Bias bei Aktienanlage verringern

Köln, den 26.05.2014 (Investmentfonds.de) - 


Institutionelle Investoren in Europa planen auf Jahressicht, ihre 
Anlagen zugunsten von Aktien und alternativen Anlageklassen umzuschichten 
und den Anteil von Staatsanleihen aus Industrieländern zu reduzieren. Dies 
geht aus der jüngsten RiskMonitor-Umfrage von Allianz Global Investors 
hervor. Ähnlich wie die befragten Institutionen in anderen Teilen der 
Welt planen auch rund 30% der europäischen Befragten ihre Allokation bei 
internationalen Aktien zu erhöhen, nur 6% der Befragten wollen den Port-
folioanteil dieser Anlageklasse reduzieren. Interesse besteht auch an
Schwellenländeraktien, so wollen 21% der Befragten in Europa (global: 25%) 
deren Anteil im Portfolio erhöhen und lediglich 5% verringern (global: 8%). 
Schwächer ausgeprägt sind die Pläne europäischer Institutionen, bei Aktien 
des Heimatmarktes zuzukaufen, 19% wollen den Anteil im Portfolio erhöhen 
und 12% reduzieren.


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Eine Analyse der Allokationsentscheidungen nach Investorengruppen zeigt, 
dass mit 39% der Befragten deutlich mehr Versicherungsunternehmen als 
Banken (27% der Befragten) in Europa, den Anteil internationaler Aktien 
in ihren Portfolien anheben wollen. Nur 2% der Versicherer gaben an, den 
Anteil internationaler Aktien zu verkleinern, bei den befragten Banken 
waren dies 6%. Im Gegensatz dazu steht der Trend, dass europäische 
Versicherer den Anteil von Aktien aus dem Heimatmarkt eher verringern
wollen (16% wollen Anteil im Portfolio erhöhen, aber 26% wollen den 
Anteil verringern), wohingegen bei Banken inländische Aktien insgesamt 
auf der Kaufliste stehen (21% wollen den Portfolioanteil erhöhen und 
nur 7% reduzieren). 


Karl Happe, der bei Allianz Global Investors Europe die Anlagestrategie 
für Versicherer verantwortet, ordnet die Ergebnisse folgendermaßen ein: 
“Die geplanten Umschichtungen zugunsten internationaler Aktien zeigen 
klar, dass Versicherungen in Europa trotz regulatorischer Beschränkungen 
aktiv daran arbeiten, die Erträge aus der Kapitalanlage für ihre Kunden 
stabil zu halten und ihre Abhängigkeit vom Zinsniveau zu verringern. 
Allerdings sollte man nicht davon ausgehen, dass die Allokationsent-
scheidung von vielen Versicherungen in Richtung internationaler Aktien 
über hohe Volumina unmittelbar den Markt beeinflusst. Vielmehr ist von 
einer graduellen Bewegung auszugehen, da die im Rahmen von Solvency II
geplanten Eigenkapitalvorschriften für Versicherungen dem Aktienanteil 
Grenzen setzen. Unserer Erfahrung nach sind Fremdkapitalinvestitionen im 
Infrastrukturbereich wegen ihrer stetigen Erträge und den verbindlich-
keitskongruenten Laufzeiten ein besseres Substitut für Staatsanleihen 
im Portfolio eines Versicherers. Ein wachsendes Interesse an dieser 
relativ neuen Anlageklasse dokumentiert auch die RiskMonitor-Umfrage.” 


Deutsche Investoren entdecken die Aktie wieder


Die Befragung zeigt jedoch einige Auffälligkeiten auf Länderebene. 
Keine andere Anlageklasse weckt bei den befragten Investoren in 
Deutschland größeres Interesse als internationale Aktien. Rund 27% 
planen deren Anteil im Portfolio zu erhöhen, eine Verringerung
des Anteils plant hingegen keiner der Befragten. Im internationalen 
Vergleich ist das Interesse deutscher Investoren an Unternehmensan-
leihen aus Schwellenländern vergleichsweise stark ausgeprägt, so 
wollen rund 28% den Portfolioanteil erhöhen (im Vergleich dazu 
rangieren die europäischen bzw. globalen Werte bei 16% bzw. 15%) 
und 6% planen den Anteil zu verringern (8% in Europa und 10% global). 
Inländische Aktien werden in Bezug auf geplante Portfolioum-
schichtungen am dritthäufigsten genannt, 26% der Befragten planen, 
den Anteil auszubauen, und 9% wollen ihn reduzieren. Damit ist das 
Interesse an heimischen Aktien in Deutschland im Vergleich zu den 
Befragten in Europa (19% planen Erhöhung und 12% Verringerung) 
besonders ausgeprägt. Am stärksten dürften deutsche Investoren 
der Umfrage zufolge ihre Anlagen bei Staatsanleihen aus Industrie-
ländern und in Rohstoffen reduzieren.


Deutsche Investoren gaben sich in der Umfrage weniger überzeugt 
von alternativen Anlageklassen als die Befragten im internationalen 
Ausland. So stimmten deutlich weniger Befragte der Aussage zu, dass
mit alternativen Anlageklassen höhere Renditen (14% in Deutschland 
gegenüber 29% global) oder die Abkopplung von der allgemeinen Markt-
volatilität (27% in Deutschland gegenüber 41% global) möglich seien. 
Insgesamt scheinen deutsche Investoren auch vergleichsweise skeptisch 
was ihre Fähigkeit anbelangt, die Risiken von alternativen Anlage-
formen adäquat zu messen (7% in Deutschland gegenüber 18% global) 
und zu managen. 


Tobias C. Pross, Leiter des institutionellen Geschäfts von Allianz 
Global Investors in Europa, sagt: „Vor dem Hintergrund der moderat 
positiven Konjunkturentwicklung wollen institutionelle Anleger wieder
vermehrt in Aktien investieren. Im Gespräch mit Kunden suchen wir 
daher aktiv nach Möglichkeiten, über eine breitere Diversifikation 
höhere Risikoprämien bei gleichbleibendem oder geringeren Gesamtrisiko 
zu realisieren. Dies bezieht selbstverständlich Investments in inter-
nationale Aktien mit ein. Darüber hinaus spielen aber auch alternative 
Anlageklassen eine immer wichtigere Rolle.


Gerade die europäischen Versicherer, die mit bis zu zwei Drittel nach 
wie vor überwiegend in europäischen Anleihen investiert sind, suchen 
in Zeiten des Niedrigzinsumfeldes nach zusätzlichen Erträgen und mehr 
Diversifikation. Internationale Aktien und Infrastruktur-Investments 
sind damit wesentliche strategische Bestandteile eines solchen 
institutionellen Portfolios.”