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Investmentfonds.de 28.05.2014:
AXA IM: Hoher Ertrag, niedrige Volatilität – zwei Jahre AXA WF Global Strategic Bonds

Köln, den 28.05.2014 (Investmentfonds.de) - 



Nick Hayes, Portfolio-Manager des AXA WF Global Strategic Bonds Fund


15,48 Prozent Rendite bei 2,6 Prozent Volatilität – das sind die 
Kennzahlen, die für den AXA WF Global Strategic Bonds zwei Jahre 
nach seiner Auflage zu Buche stehen. Kein Wunder, dass sich Nick 
Hayes, der Portfolio-Manager des Fonds, mit der Performance 
zufrieden  zeigt:  „Die  von uns erwirtschafteten Erträge sind 
sehr ansprechend  –  insbesondere in einer Welt, wo der von den 
Leitzinsen der Zentralbanken vorgegebene risikolose Zins nahe 
Null liegt und Anleger über die niedrigen Renditen von Staats-
anleihen klagen.“ 
 

Der Global Strategic Bonds Fund investiert breit diversifiziert 
und ohne Orientierung an einer Benchmark  in globale Anleihen.  
„Wir wollen über den gesamten Konjunkturzyklus und unabhängig vom  
jeweils vorherrschenden Marktumfeld die besten Gelegenheit wahr-
nehmen, um Alpha zu erzielen“, erläutert Nick Hayes das Anlageziel. 
Dazu nutzt das Fondsmanagement einen Top-Down-Investmentprozess, 
der zunächst eine globale volkswirtschaftliche Perspektive mit 
Know-How über die unterschiedlichen lokalen Anleihenmärkte ver-
bindet  – und erst im nächsten Schritt die Auswahl von Einzel-
titeln angeht. 
 

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Mit dieser Strategie erzielte der Fonds zwischen Mai 2012 und Mai 
2013 eine Rendite von 12,2 Prozent. Zum Vergleich: Europäische 
High-Yield-Unternehmensanleihen kamen im gleichen Zeitraum auf 
19,3 Prozent, Schwellenländer-Staatsanleihen auf 12,0  Prozent, 
Europäische Investmentgrade-Unternehmensanleihen auf 8,9 Prozent 
und Bundesanleihen auf 1,7 Prozent. Britische Staatsanleihen 
(Gilts) brachten Investoren mit einer Rendite von -1,1 Prozent 
sogar Verluste ein. 
 

Ein ähnliches Bild zeigte sich im Einjahres-Zeitraum zwischen Mai 
2013 und Mai 2014: Der AXA WF Global Strategic Bonds lag dank 
seines Diversifikations-Ansatzes mit einer Performance von 3,0 Pro-
zent erneut in der Spitzengruppe, während eine ganze Reihe von 
Segmenten eine negative Performance erzielte  –  etwa Schwellen-
länderanleihen (-3,0 Prozent), inflationsindexierte Anleihen aus 
Großbritannien (-1,8 Prozent) und den USA (-4,3 Prozent) oder 
klassische britische Staatsanleihen (-4,6 Prozent). Lediglich 
einzelne Unternehmensanleihen-Segmente wie High-Yield-Anleihen 
aus Europa (10,1 Prozent) beziehungsweise den USA (6,2 Prozent)
und europäische Investmentgrade-Anleihen (4,2 Prozent) schnitten 
besser ab. 
 

Auch beim Risiko stand der AXA WF Global Strategic Bonds im 
Vergleich zu anderen Segmenten des Anleiheuniversums sehr gut 
da. Im ersten Jahr lag die Volatilität des Fonds bei 2,5 Prozent, 
im zweiten Jahr bei 2,6 Prozent. Damit wurde er nur von euro-
päischen High-Yield-Anleihen und Investmentgrade-Unternehmens-
anleihen übertroffen, die von der untypischen Marktsituation 
profitierten. „In den vergangenen zwei Jahren haben Anleihen, 
die eigentlich defensiv sein sollten, die höchste Volatilität 
gezeigt. Es wird allerdings auch wieder eine Zeit geben, in 
der sich dies ändert“, so der Fondsmanager. 


Aktuell hat Nick Hayes das Engagement des Fonds in kurzen 
Laufzeiten etwas reduziert – die mittlere Duration des Fonds 
liegt nun bei 3,8 statt zuvor 2,68 Jahren. Auch das Engagement 
in Anleihen mit besonders niedrigen Ratings wurde zurückgefahren 
– von 48 Prozent auf 43 Prozent des Fondsvermögens. Optimistisch 
ist Hayes  für die Entwicklung  inflationsindexierter Anleihen: 
„Aus unserer Sicht erweist sich Inflationsschutz weiterhin als
günstig, denn die Breakeven-Renditen bewegen sich am unteren 
Rand unserer Erwartungen.“