Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 05.06.2014:
Markteinschätzung: DAX 10.000 – was kommt danach?

Köln, den 05.06.2014 (Investmentfonds.de) - 


Früher ein Ziel in weiter Ferne, jetzt Realität: Der deutsche Aktienindex 
hat erstmalig die Rekordmarke von 10.000 Punkten überschritten. Wie geht 
es nun weiter? Ist das der Anfang einer neuen Aufwärtsbewegung oder ist die 
Party schon wieder vorbei? Vermögensverwalter und Marktstrategen erläutern 
ihre Sicht der Dinge.  


„Ob sich der DAX  nachhaltig über 10.000 etablieren kann, hängt jetzt 
vor allem von der Entwicklung der Unternehmensgewinne ab.“


Dr. Klaus Schrüfer, Chief Market Strategist bei Santander 
Asset Management Deutschland:

„Grundsätzlich besteht nach Überschreiten der psychologischen Marke von 
10.000 Punkten weitere Luft nach oben. Allerdings darf nicht übersehen 
werden, dass der Hauptgrund in der extrem expansiven Geldpolitik der 
Notenbanken und insbesondere der absehbaren weiteren Lockerung durch 
die Europäische Zentralbank liegt. Ob sich der DAX 30 nachhaltig über 
dieser Marke etablieren kann, hängt deshalb jetzt vor allem von der 
Entwicklung der Unternehmensgewinne ab. Infolge der anhaltenden Kon-
junkturbelebung stehen die Aussichten dafür gut. Daher stellt die mit 
den Kurszuwächsen gestiegene Bewertung keinen Hinderungsgrund dar. 
Störfeuer kann vor allem von einer weiteren Eskalation der Ukraine-
Krise kommen, die die Finanzmärkte gegenwärtig weitgehend ausblenden.“


--- Anzeige ---
 >>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen! 
--- Ende Anzeige ---
 

„Bewertungen sprechen für weitere Luft nach oben.“


Karsten Stroh, Managing Director und Experte für europäische Aktien 
von J.P. Morgan Asset Management:

„Für viele Anleger mag das Überschreiten von 10.000 Punkten psycho-
logisch wichtig sein, für uns als Asset Manager ist es jedoch nur 
bedingt ein echter Meilenstein. Wir betrachten ganz nüchtern die 
Bewertungen und da zeigt sich, dass die deutschen Blue Chips im 
historischen Vergleich nicht mehr ganz günstig, aber eben auch noch 
nicht wirklich teuer sind. Verglichen mit dem KGV von 32 anlässlich 
der Börsen-Euphorie zur Jahrtausendwende, als der DAX erstmalig über 
die 8.000-Punkte kletterte und damit neue Höchststände erklomm, 
sehen wir uns heute mit einem KGV von 16 nahe dem Durchschnittswert 
von 15 (Quelle: Bloomberg). Allerdings sind wir überzeugt, dass die 
Gewinne noch nicht mit der konjunkturellen Erholung in Deutschland 
Schritt halten konnten: Die deutsche Arbeitslosenquote für Mai wird
beispielsweise mit 6,7 Prozent erwartet und zementiert damit weiter 
den Rekordtiefstand. Entsprechend ist auch das Konsumklima weiter 
positiv (8,5 Punkte) und die Konjunkturerwartung nahm im Mai wieder 
Fahrt auf und stieg auf 38,5 (beide Werte: Quelle GfK). Dass der 
saisonbereinigte Einkaufsmanagerindex im Mai den dreizehnten Monat 
in Folge über der Wachstumsmarke von 50 Punkten notiert und einen 
Wert von 56,1 (Quelle: Markit) erreicht, ist besonders positiv zu 
beurteilen, da dieser den Anfang der Produktionskette markiert und 
sich die daraus resultierende Steigerung der Gewinne erst später 
niederschlägt. Es gibt also weiteren Spielraum nach oben. 

Lediglich der starke Euro trübt den weiteren Ausblick für die export-
starken deutschen Standardwerte, allerdings hat die EZB bereits ein-
gegriffen und weitere Maßnahmen zur Stabilisierung sollten folgen.“


„Der Kursindex des DAX hat noch Spielraum nach oben.“

Anja Welz, Vorstand Laureus AG Privat Finanz:

„Aufgrund der unverändert anhaltenden Suche nach Rendite und 
vorhandener Liquidität kann der Durchbruch der 10.000 Punkte noch 
für zusätzlichen Auftrieb sorgen. Eine gewisse Skepsis, wie weit 
der Weg noch nach oben führt, ist dennoch angebracht, gerade wenn 
eine einzelne Anlageklasse seit langer Zeit im Prinzip nur den Weg 
nach oben kennt.

Die Werte des DAX sind jetzt sicherlich nicht mehr günstig. Nimmt 
man zu den Kurssteigerungen im Jahr 2014 die ca. 25 Prozent des 
Vorjahres hinzu, so wird die Luft sicherlich dünner. Betrachte ich 
anstelle des zumeist beobachteten Performanceindex des DAX jedoch 
den Kursindex, so ist auch hier noch Spielraum nach oben. Ohne 
Einrechnung von Dividenden etc. ist dieser noch gute 15 Prozent 
von seinem Allzeithoch entfernt.“


--- Anzeige ---
 >>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen! 
--- Ende Anzeige ---
 

„Die 10.000-Punkte-Marke verstellt den Blick auf das Wesentliche: 
Bei der Vermögensanlage darf es nicht um das Festklammern an bestimmten 
Kennzahlen oder um das optimale Timing gehen.“

Arndt Kussmann, Leiter Finanzanalyse der quirin bank AG: 

„Runde Zahlen üben auf Menschen eine besondere Anziehungskraft aus. 
Kein Wunder also, dass sich auch an den Aktienbörsen um runde Index-
stände hohe Erwartungen ranken. Insbesondere dann, wenn es sich – 
wie aktuell beim DAX – um einen neuen Höchststand handelt. Beschleunigt 
sich nun die Kursrallye oder ist sie gar beendet? Die nüchterne Antwort: 
Die 10.000-Punkte-Marke ist an sich nichts Besonderes. Ob der Markt 
weiter steigt oder fällt, lässt sich an diesem Punkt genauso unmöglich 
treffsicher vorhersagen wie bei jedem anderen Punktestand. 

Die 10.000-Punkte-Marke und die damit verbundene emotionale Diskussion 
um den richtigen Ein- oder Ausstiegszeitpunkt verstellen aber den Blick 
auf das Wesentliche: Bei der effizienten Vermögensanlage darf es nicht 
um das Festklammern an bestimmten Kennzahlen oder um das optimale Timing 
gehen. Es ist wissenschaftlich erwiesen, dass bei einem langfristigen 
Anlagehorizont Timing-Strategien keine Rolle spielen. Von zentraler 
Bedeutung ist es hingegen, dauerhaft im Aktienmarkt investiert zu sein 
– idealerweise mit kostengünstigen ETFs und möglichst breit gestreut. 
Eine sinnvolle Optimierung erreicht man dabei nicht mit dem Versuch, 
den richtigen Zeitpunkt zu erhaschen, sondern durch die gezielte 
Beimischung von Nebenwerten und unterbewerteten (Value-)Aktien. Daher 
sollte die reine Fokussierung auf den deutschen Aktienmarkt vermieden 
werden.“ 


„Ein vorsichtiger Anleger muss weiterhin auf die geopolitische 
Situation achten.“

Ralf Müller-Rehbehn, Portfolio-Management Aktien der AMF Capital AG:

„Die 10.000-Punkte-Marke, auch wenn faktisch ohne Bedeutung, ist 
trotzdem eine schwierige psychologische Grenze. Unter charttechnischen 
Gesichtspunkten war zwar das Überwinden der Widerstände im Bereich von 
9.800 wichtiger als das 'Knacken' der 10.000. Dennoch wird diese runde 
Zahl zu einer vermehrten Aufmerksamkeit führen und einige verprellte 
Anleger aus Zeiten der Tech-Blase und der Bankenkrise wieder an Aktien 
heranführen.

Zwar ist die Bewertung (das DAX-KGV liegt aktuell bei 18,4) schon 
deutlich ambitionierter als noch vor einigen Monaten. Ein deutlicher 
Gewinnanstieg ist bereits eingepreist. Die relative Attraktivität von 
Aktien bleibt aber hoch: Komparative Asset-Klassen könnten weiter 
schrumpfende Gewinne oder Renditen bzw. ein höheres Risiko der 
jeweiligen Ertragserzielung mit sich bringen.

Nicht zu übersehen sind allerdings die doch vergleichsweise niedrigen 
Börsenumsätze bei DAX und MDAX, die weit unterdurchschnittlich sind. 
Werte, die mit geringem Volumen neue Hochstände erreichen, sind anfälliger 
gegen Korrekturen als Werte, die diese Niveaus mit hohen oder steigenden 
Umsätzen erzielen – das gilt auf Index-Ebene wie bei einzelnen Aktien.

Deutschlands Wachstum wird sich stabilisieren, die Nachfrage nach deutschen 
Gütern ist gut und dürfte gerade aus dem Nicht-Euroraum wieder anziehen. 
Und schlussendlich wird die EZB mit ihren geldpolitischen Maßnahmen viel 
Treibstoff für einen komfortablen deutschen Aktienmarkt liefern.

Mittelfristig sind wir für den Aktienmarkt insgesamt sehr positiv, wobei 
wir insbesondere Chancen bei Unternehmen sehen, bei denen Rendite und 
Risiko im Einklang stehen: Unternehmen, die finanziell solide aufgestellt 
und langfristig orientiert sind, nachhaltig handeln und einen starken 
Cashflow generieren. Werte aus dem Konsumbereich und der Industriegüter-
Produktion sowie Technologiewerte erfüllen oft diese Kriterien. Gleichzeitig 
legen wir unseren Fokus auf familien- oder unternehmergeführte Gesellschaften 
und Unternehmen mit bedeutenden Markennamen, den 'Top Brands', die ebenfalls
diese Voraussetzungen erfüllen.“