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Investmentfonds.de 23.07.2014:
SafraSarasin Global View: Euroland kommt in Fahrt

Köln, den 23.07.2014 (Investmentfonds.de) - 



Philipp E. Bärtschi, Chief Investment Officer Privatkunden


 
Die Bank J. Safra Sarasin hat die aktuelle Ausgabe ihrer quartalsweise 
erscheinenden Publikation "Global View" veröffentlicht. Auf gut 30 Seiten 
äussern sich die Spezialisten der Bank – Volkswirtschaftler sowie Finanz- 
und Nachhaltigkeitsanalysten – zu Fragen im Zusammenhang mit Kapitalanlagen
Das Schwerpunktthema dieser Ausgabe ist Euroland. 


Zusammenfassung der inhaltlichen Schwerpunkte: 
 
Marktausblick

 
Die Analysten der Bank J. Safra Sarasin erwarten, dass die Portfolio-
renditen in der zweiten Jahreshälfte leicht positiv bleiben, das Niveau 
der ersten Jahreshälfte aber nicht ganz erreichen werden. Der Grund 
dafür liegt vor allem auf der Anleihenseite des Portfolios, da Anleihen 
in unserem Basis-Szenario kaum eine positive Rendite abwerfen werden. 
Auch die Aktienmärkte haben aus Bewertungssicht nur noch wenig Potenzial
bis zum Jahresende. Falls sich das globale Wachstum aber wie erwartet 
weiter beschleunigt, dann könnten die Aktienkurse zumindest temporär 
überschiessen. 
 

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Nachhaltigkeitsfokus – Lieferketten in der Bekleidungsindustrie 


Im Lichte von skandalösen Arbeitsbedingungen und Unfällen in einigen 
Produktionsländern steigen die Kundenansprüche an die Qualität der 
Sozial- und Umweltstandards der Bekleidungs- und Textilhersteller. 
Ohne eine Verankerung der Nachhaltigkeit im Geschäftsmodell dieser 
Unternehmen gleicht es einem Kartenhaus, das bei grösseren Erschütterungen 
zu wanken oder sogar einzustürzen droht. 

 
Philipp E. Bärtschi, Chief Investment Officer Privatkunden 
 
"Das Gewinnwachstum dürfte die Zunahme der Bewertung als Haupttreiber der 
Aktienkurse in naher Zukunft ablösen. Die Aktienmärkte könnten nach oben 
überschiessen. Die grössten Chancen sehen wir in Japan sowie in den 
Schwellenländern." 

 
Karsten Junius, Chefökonom
  
"Zu niedrige Inflationsraten erschweren Strukturanpassungen und belasten 
verschuldete Haushalte und Unternehmen. Die Inflationsraten müssten in den 
wettbewerbsstarken Ländern der Währungsunion deutlich höher liegen, um die 
Inflationsnorm der EZB zu erreichen. Weitere Strukturreformen zur Stärkung 
des Wachstumspotenzials in der EWU sind notwendig. Die fehlende politische 
Akzeptanz für den Euroraum stabilisierenden Reformen ist inzwischen grösser 
als die Risiken, die von den Finanzmärkten ausgehen." 


Spezialthema Euroland: 
 

Das Inflations-Deflationsgespenst 


Die Inflationssorgen vom Beginn der europäischen Schuldenkrise haben 
sich in Deflationsbefürchtungen verkehrt. Zu geringe Inflationsraten 
erschweren unserer Einschätzung nach die strukturellen Anpassungen, 
die in Euroland weiterhin notwendig sind. Die extrem expansive Geld-
politik der Europäischen Zentralbank ist daher gerechtfertigt. Eine 
stärkere Lohnentwicklung in den Staaten mit relativ gesunden Arbeits-
märkten würde allerdings ebenfalls die Anpassungsprozesse vereinfachen 
und helfen, die Deflationsgefahren zu beseitigen. Um die Inflationsnorm 
der EZB zu erreichen, wären nächstes Jahr allerdings Inflationsraten 
von über 3% in Deutschland, Österreich und den Niederlanden notwendig. 
 

Europäische Banken betreten Neuland 


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Nach der Finanzkrise sind Basel III und die Bankenunion zentrale Ent-
wicklungen in der Finanzindustrie. Besonders höhere regulatorische 
Anforderungen, mehr verlustabsorbierende Instrumente, und die mögliche 
Verlustbeteiligung  von Senior Anleihen erhöhen die Robustheit von 
Banken. Für Investoren werden Entscheidungen im neuen Umfeld komplexer, 
wobei Chancen und Risiken gleichermassen angestiegen sind. 
 

Mergers & Aquisitions in Euroland 


Hohe Geldbestände, gestiegene Zuversicht der Unternehmen und eine noch 
nicht zu hohe Bewertung deuten auf ein gutes Umfeld für Unternehmensüber-
nahmen (M&A) vor allem in Europa hin. M&A-Potenzial liegt in den 
Konsumsektoren, sowie Industrie, Finanzen und Energie. Das Equity Research 
Private Clients hat 30 Unternehmen selektioniert, welche von der M&A-Welle 
profitieren dürften. 


Automobilsektor im Umbruch – Chance für europäische Autoindustrie 


Vor dem Hintergrund sich weiter verschärfender weltweiter CO2-Emissions-
vorgaben sowie eines wachsenden Sicherheitsbedürfnisses nehmen kleinere, 
effizientere Motoren und Massnahmen zur Abgasreduktion wie auch aktive 
Fahrerassistenzsysteme eine bedeutende Rolle beim Automobil der Zukunft 
ein. Für die europäische Autoindustrie ergeben sich hieraus vielver-
sprechende Perspektiven.