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Investmentfonds.de 05.08.2014:
Baring AM: Investment-Update über weitere Sanktionen gegen Russland

Köln, den 05.08.2014 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Ghadir Abu Leil-Cooper, EMEA & Frontier Market Equities Team Baring


Im aktuellen Investment-Update zu den verschärften Sanktionen gegen 
Russland schreibt Dr. Ghadir Abu Leil-Cooper von Baring:


- Die derzeitige Welle von Sanktionen gegen Russland könnte den Rubel 
unter Druck setzen und kurzfristige Zinssätze weiter in die Höhe treiben 

- Unserer Einschätzung nach wird sich die russische Regierung zunehmend 
auf den Beziehungsaufbau mit asiatischen Regierungen und Volkswirtschaften 
konzentrieren 

- Insofern sich die Beziehungen zum Westen nicht maßgeblich weiter 
verschlechtern, sollte die aktuelle Liste an Sanktionen bereits in den 
Marktbewertungen berücksichtigt sein 


Am Freitag, den 1. August, wurden eine weitere Welle von Sanktionen 
sowie restriktive Maßnahmen gegen Russland durch die Europäische Union 
wirksam, die zuvor am 31. Juli im EU-Amtsblatt veröffentlicht wurden. 
Diese Maßnahmen richten sich gegen die russische Finanz-, Energie- und 
Verteidigungsindustrie in dem Versuch, Druck auf die russische Regierung 
auszuüben, damit diese nach dem tragischen Abschuss von Malaysia Airlines 
Flug MH17, bei dem 298 Zivilisten starben, den Separatisten in der 
Ukraine ihre Unterstützung entzieht.


Im Einzelnen verbieten die Maßnahmen fünf der größten im Staatsbesitz 
befindlichen Banken die Aufnahme von langfristigem Kapital an den euro-
päischen Kapitalmärkten durch Ausgabe von Anleihen oder Aktien. Die 
Sanktionen folgen auf die Maßnahmen der USA, die Anfang der Woche 
bekanntgegeben wurden und die ähnliche Beschränkungen auferlegen.


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Aufgrund des eingeschränkten Zugangs zu westlichen Märkten für die 
Kapitalbeschaffung könnten der russische Rubel unter Druck geraten 
und die kurzfristigen Zinssätze weiter steigen. Auch wenn die direkten 
Auswirkungen auf die russische Wirtschaft begrenzt sind, so kann sich 
die zunehmende Unsicherheit doch negativ auf Verbraucherausgaben und 
die Investitionstätigkeit der Unternehmen auswirken. Technisch betrachtet 
hat die russische Regierung noch Spielraum, mittels Fiskalpolitik die 
Wirtschaftsaktivitäten zu stimulieren. Wenn man jedoch die politische 
Situation betrachtet und das Risiko berücksichtigt, dass Sanktionen 
ausgeweitet werden und sich diese dann auch auf Staatsanleihen beziehen, 
ist es unserer Ansicht nach nicht sicher, ob es zum gegenwärtigen 
Zeitpunkt Käufer für neue Schuldtitel geben würde.


Langfristig gehen wir weiterhin davon aus, dass das politische Risiko 
im Zusammenhang mit der Ukraine abnimmt und sich die Beziehungen mit 
den westlichen Regierungen wieder normalisieren werden. Unserer Einschätzung 
nach dürften wir bis dahin ein gesteigertes Interesse des russischen Staates 
erkennen, Verbindungen mit asiatischen Regierungen und Volkswirtschaften 
herzustellen. Dies könnte neue Chancen für russische Unternehmen im Export-
sektor schaffen und Russland darüber hinaus neue Finanzierungsquellen zur 
Entwicklung der inländischen Wirtschaftsbasis öffnen.


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Unserer Ansicht nach hat der Markt inzwischen die derzeitige Welle von 
Sanktionen eingepreist und somit sollten Aktienkursbewertungen, die 
sich im Vergleich zu den entwickelten Märkten ohnehin bereits auf 
Tiefstständen befinden, nicht noch weiter zurückgehen, vorausgesetzt, 
dass sich die Beziehungen zum Westen nicht erheblich weiter verschlechtern. 
Wir sind nach wie vor davon überzeugt, dass, sobald der russische Markt 
wieder von Fundamentaldaten getrieben wird, die Kombination aus günstigen 
Bewertungen und besseren Wachstumsaussichten langfristig gesehen das 
Interesse der Anleger auf sich ziehen und einige sehr attraktive 
Investmentchancen bereithalten wird.