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Investmentfonds.de 18.08.2014:
Bantleon: Allen Krisen zum Trotz – das weltwirtschaftliche Umfeld hellt sich auf

Köln, den 18.08.2014 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Andreas A. Busch, Senior Analyst Economics bei Bantleon


In einer aktuellen Einschätzung schreibt Dr. Andreas A. Busch von 
der Fondsgesellschaft Bantleon:


Die Perspektiven für die Wirtschaft der Eurozone haben sich zuletzt 
immer mehr eingetrübt. Und das liegt nicht nur an den vielfältigen 
Krisenherden in der Welt. Bereits vor den jüngsten Eskalationswellen 
zeigen die Konjunkturindikatoren eine deutliche Verschlechterung des 
wirtschaftlichen Umfeldes an. So lassen die neusten BIP-Zahlen für 
Italien erkennen, dass die drittgrösste Volkswirtschaft der Währungs-
union bereits im 1. Halbjahr zurück in die Rezession gerutscht ist. 
Und auch für Deutschland deuten die monatlichen Auftrags- und 
Industrieproduktionsdaten auf zumindest ein Quartal mit schrumpfendem 
BIP hin. Konkrete Anzeichen für eine Wende zum Besseren sind in den 
offiziellen Frühindikatoren bislang nicht auszumachen.


Bei allen Hiobsbotschaften der letzten Wochen darf aber nicht übersehen 
werden, dass sich die wirtschaftliche Lage in wichtigen Regionen der 
Welt verbessert hat. An erster Stelle stehen dabei die USA. Hier 
spiegeln die Einkaufsmanagerindikatoren für Juli eine anhaltende Auf-
schwungsdynamik zum Beginn des 3. Quartals wider. Der Einbruch zum 
Jahresanfang erweist sich damit immer mehr als einmaliger Ausrutscher, 
der inzwischen überwunden ist und einer nachhaltigen Belebung Platz 
macht. Wie den neusten Auftragsdaten zu entnehmen ist, hat sich dabei 
auch der Ausblick für die Investitionsnachfrage aufgehellt.


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Daneben kamen vom Immobilienmarkt erfreuliche Nachrichten. So zeigt 
die Umfrage der Notenbank zur Kreditvergabepraxis der Banken, dass 
sowohl die Nachfrage nach Hypothekenkrediten wieder deutlich angezogen 
hat als auch die Vergabestandards spürbar gelockert wurden. Gegenüber 
den Ergebnissen der beiden Vorquartale ist das eine regelrechte 180-
Grad-Wende. Der Zinsschock vom vergangenen Jahr wurde offensichtlich 
inzwischen verdaut. Der Wohnungsmarkt ist damit auf gutem Weg, das 
Wirtschaftswachstum in den USA wieder stärker anzuschieben.


Daneben sind in China immer mehr die positiven Wirkungen der staatlichen 
Stimuli der vergangenen Monate zu erkennen. Beispielsweise hat sich die 
jüngste Abwertung des Yuan inzwischen in einer merklichen Beschleunigung 
des Exportwachstums niedergeschlagen (auf das höchste Tempo seit fast 
1,5 Jahren). Daneben bekräftigte das Politbüro in den vergangenen Tagen 
einmal mehr, dass ein dynamisches Wachstum der Schlüssel zur Lösung 
vieler gesellschaftlicher Probleme ist. Wir sehen darin einen weiteren 
Hinweis darauf, dass die Regierung auch künftig mit ihren selektiven 
Stützungsmassnahmen fortfährt, was zu einem anziehenden Wirtschafts-
wachstum in der zweiten Jahreshälfte beitragen sollte.


Zusammengenommen erwirtschaften die USA und China rund ein Drittel 
des weltweiten Sozialprodukts (Russland dagegen nur 3%) und sorgen so 
aus Sicht der Eurozone für eine klare Aufhellung des weltwirtschaft-
lichen Umfeldes. Zusätzlicher Rückenwind für die Währungsunion sollte 
daneben von den jüngsten gelpolitischen Lockerungen der EZB und den 
im kommenden Monat beginnenden Auktionen der TLTROs ausgehen. Wir 
halten daher an unserer Prognose fest und rechnen im Laufe des 
2. Halbjahrs mit einer wieder anziehenden Eurozonenkonjunktur.


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Mit Blick auf die Finanzmärkte bleiben die Perspektiven daher mittel-
fristig freundlich. Kurzfristig könnten zwar erneut enttäuschende 
Konjunkturdaten aus der Währungsunion oder eine Eskalation in einer 
der geopolitischen Krisenregionen die Verunsicherung nochmals schüren 
und damit risikobehaftete Assets unter Druck bringen. Wir sehen darin 
jedoch lediglich einen temporären Belastungsfaktor, der in den 
kommenden Wochen und Monaten ausklingt und einer wirtschaftlichen 
Belebung Platz macht. Die zuletzt profitierenden sicheren Häfen 
werden dann unter Druck geraten.