Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 27.08.2014:
Fidelity Anleiheausblick: Schwellenländer und Inflation-Linker am attraktivsten

Köln, den 27.08.2014 (Investmentfonds.de) - 



Carsten Roemheld, Kapitalmarktstratege bei Fidelity Worldwide Investment


Carsten Roemheld, Kapitalmarktstratege bei Fidelity Worldwide Investment, 
schreibt in einer aktuellen Marktanalyse:


- Renditen von Staatsanleihen dürften sich kaum bewegen

- Unternehmensanleihen: Anstehender Asset Quality Review bei 
Banken unterstützt den Markt

- Hochzinsanleihen: Rendite eher aus Zinszahlungen als aus Kursgewinnen


Staatsanleihen


"Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen ist zuletzt unter die 
Ein-Prozent-Marke gefallen. Dies deutet darauf hin, dass die 
Investoren bedingt durch zuletzt schwächere Wachstumszahlen ihre 
Erwartung bezüglich quantitativer Lockerungsmaßnahmen der Euro-
päischen Zentralbank (EZB) nach oben geschraubt haben. Sollte 
die EZB diesen Schritt tatsächlich gehen, dürften viele zuletzt 
eher zurückhaltend agierende Marktteilnehmer versuchen, rasch in 
die Märkte zu kommen. Das könnte zu einem weiteren Aufschwung von 
Aktien und Rentenpapieren führen. Mein Hauptszenario ist das 
allerdings nicht. Ich gehe davon aus, dass sich Staatsanleihen 
in den kommenden zwölf Monaten überwiegend seitwärts entwickeln 
werden. Zwar liegen die Zinsen der Staatsanleihen aus den 
Industrienationen leicht unter ihrem fairen Wert, doch die 
hohen Staatsschulden und die expansive Geldpolitik werden einen 
größeren Anstieg verhindern. Bei zehnjährigen US-Treasuries 
dürften die Renditen in den kommenden Monaten auf 3,0 bis 
3,25 Prozent steigen. Im Euroraum dagegen werden die zuletzt 
beschlossenen Maßnahmen der zweckgebundenen Refinanzierungsge-
schäfte (TLTRO) die Zinsen auch bei Anleihen der Peripherie-
staaten weiter niedrig halten. Ihre Risikoaufschläge gegenüber 
Bundesanleihen könnten sogar noch schrumpfen."


--- Anzeige ---
 >>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen 
--- Ende Anzeige ---
 

Unternehmensanleihen


"Bei Unternehmensanleihen guter bis sehr guter Bonität erwarte 
ich für die kommenden zwölf Monate leicht positive Renditen. 
Europäische Investment-Grade-Anleihen sind nach wie vor attraktiv 
bewertet, auch wenn sich die Risikoaufschläge eingeengt haben. 
Wir könnten sogar eine Fortsetzung der Rally sehen, wenn die 
quantitativen Lockerungsmaßnahmen in Europa weitergehen. Im 
Bankensektor unterstützt der im Oktober anstehende Asset Quality 
Review den Anleihemarkt. Denn die Aufsichtsbehörden fördern eine 
anleihefreundliche Politik der Emittenten. Die meisten Banken 
sind gut auf den Asset Quality Review vorbereitet. Insgesamt 
dürften Unternehmensanleihen vom deutlichen Nachfrageüberschuss 
am Markt unterstützt werden."


Hochzinsanleihen


"Bei Hochzinsanleihen erwarten wir für die kommenden zwölf 
Monate Erträge im mittleren einstelligen Bereich. Dabei dürfte 
die Rendite eher aus den Zinszahlungen kommen als aus Kursge-
winnen. Die Ausfallrate ist in diesem Segment weltweit niedrig 
und dürfte es auch bleiben, da sich die Unternehmen günstig 
und mit überdurchschnittlich langen Anleihelaufzeiten re-
finanzieren können und bilanziell weiterhin überwiegend solide 
aufgestellt sind. Regional betrachtet könnte der US-Hochzinsmarkt 
negativ beeinflusst werden, denn infolge einer verstärkten 
Aktivität von Private-Equity-Gesellschaften und vermehrten 
fremdfinanzierten Übernahmen hat sich die Qualität vieler 
Neuemissionen verschlechtert. Europa ist in dieser Hinsicht 
zwölf bis 18 Monate hinterher, hier agieren die Unternehmen 
noch vorsichtiger."


Schwellenländer- und inflationsindexierte Anleihen


"Nach der Rally bei Schwellenländeranleihen erwarte ich in 
den kommenden zwölf Monaten Erträge im moderaten einstelligen 
Bereich. Im Vergleich zu den meisten anderen Anleiheklassen, 
auch zum Hochzinsmarkt der Industrieländer, bieten Schwellen-
länderanleihen insgesamt aber ein besseres Chance-Risiko-
Verhältnis. Innerhalb des Emerging-Market-Segments erscheinen 
Firmenanleihen attraktiver als Staatstitel, vor allem weil 
letztere aufgrund ihrer im Durchschnitt längeren Laufzeiten 
stärker auf Zinsveränderungen reagieren.


Gemeinsam mit Schwellenländeranleihen sind inflationsindexierte 
Anleihen womöglich die attraktivste Klasse im Bondsektor, da 
die Marktteilnehmer mittel- bis längerfristig noch von einer 
zu niedrigen Inflation ausgehen. Wir glauben, dass die 
Inflationsrate in Europa positiv bleiben wird, während sie 
in den USA auf 2,6 Prozent ansteigen sollte. Inflationsin-
dexierte Papiere dürften sich auf Jahressicht deshalb besser 
entwickeln als normale Pendants."