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Investmentfonds.de 28.08.2014:
AllianceBernstein: Sieben gute Gründe, jetzt in die Emerging Markets zu investieren

Köln, den 28.08.2014 (Investmentfonds.de) - 



Morgan Harting, Emerging Markets Portfolio Manager bei AllianceBernstein


Bei den Emerging-Markets-Aktien scheint sich das Blatt zu wenden. 
Nach einigen eher enttäuschenden Jahren, interessieren sich viele 
Anleger nun wieder mehr für Emerging-Markets-Aktien. Die Assetklasse 
verzeichnet Mittelzuflüsse. Zudem hat sie sich besser entwickelt als 
Aktien aus den Industrieländern, so Morgan Harting, Emerging Markets 
Portfolio Manager bei AB. In seinem aktuellen Blogbeitrag zeigt der 
Schwellenlandexperte auf, über welche sieben Aspekte Anleger nachdenken 
sollten, wenn sie am Aufschwung der Emerging-Markets-Aktien teilhaben 
wollen:


1. Die Unternehmensgewinne steigen endlich wieder:

 Langfristig hängen die Aktienerträge von den Unternehmensgewinnen ab. 
Gemessen am Index hat man mit Emerging-Market-Aktien von 2010 bis 2013 
nichts verdient. Sie sind damit – wenig überraschend – hinter den anderen 
Märkten zurückgeblieben. In diesem Jahr dürften die Gewinne je Emerging-
Market-Aktie allerdings um 9%, im nächsten Jahr sogar um 12% steigen. 
Das spricht für steigende Kurse.


2. Beobachten Sie die politischen Ereignisse auf der ganzen Welt, 
aber verfallen Sie nicht in eine Schockstarre:

2014 war sehr ereignisreich – Russland ist in der Ukraine einmarschiert, 
die Unruhen im Nahen Osten sind wieder aufgeflammt, das chinesische Wachstum 
ließ nach, die Fed fährt ihre Anleihekäufe zurück, in Brasilien gab es 
eine Dürre, und in Indien sowie Indonesien fanden Wahlen statt. Trotzdem 
sind Emerging-Market-Aktien um respektable 15% gestiegen. Was wir daraus 
lernen? Es lohnt sich, bei schlechten Nachrichten diszipliniert zu bleiben.


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3. Die Zeiten, in denen mit Beta leicht Geld zu verdienen war, 
sind vorbei:

In den letzten zehn Jahren lagen Emerging-Market-Aktien um etwa 
3 Prozentpunkte p.a. vor Industrieländeraktien. Zu verdanken war 
das dem verhältnismäßig schnellen Wirtschaftswachstum, der besseren 
Rentabilität der Unternehmen, dem stärkeren Gewinnwachstum und den 
anfangs deutlich niedrigeren Bewertungen. All dies hat sich mittler-
weile relativiert, so dass passive Emerging-Market-Strategien in 
den nächsten Jahren nicht mehr so extrem erfolgreich sein dürften.


4. Volatilität ist ein größeres Problem:

Da die Emerging-Market-Indizes in den nächsten Jahren nicht mehr 
so stark steigen dürften, wird man sich in Zukunft wohl deutlich 
mehr anstrengen müssen, damit der erheblich höheren Volatilität 
von Emerging-Market-Aktien angemessene Erträge gegenüberstehen. 
Man muss neue Wege gehen, um erkennbare Mehrerträge gegenüber dem 
Index zu erzielen, und/oder Strategien zur Volatilitätsminderung 
einsetzen. Beides ist für passive Strategien schwieriger als für 
aktive Konzepte, die mehr Spielraum haben.


5. Die gute Nachricht: Es gibt nach wie vor Alphachancen.

In Schwellenländern verbreiten sich Informationen über Länder und 
Unternehmen weniger schnell, und die Informationswege sind weniger 
transparent. Dadurch entstehen Fehlbewertungen, die man als geschickter 
Einzelwertspezialist nutzen kann. Bewertung, Rentabilität und Kurs-
momentum spielen an den Emerging Markets auch in Zukunft eine größere 
Rolle als in den Industrieländern. Es dürfte sich weiter auszahlen, 
auf diese bewährten Faktoren zu setzen.


6. Das Ende der „sicheren Wetten” steht bevor:

Die Emerging Markets wachsen weniger stark, und die politischen 
Risiken sind gestiegen. Deshalb zahlen Anleger immer mehr für 
Unternehmen, die zurzeit sehr erfolgreich sind und meiden Firmen, 
deren Gewinne möglicherweise erst in Zukunft steigen. Die Bewer-
tungsunterschiede zwischen diesen beiden Gruppen sind so hoch wie 
nur in 5% der Betrachtungszeiträume der letzten 20 Jahre. In 
solchen Phasen war es bislang immer besonders sinnvoll, in Value 
zu investieren, auch wenn dies ein wenig zu Lasten der Qualität 
geht. Benchmarkorientierte Konzepte könnten zu sehr auf die 
Gewinner der Vergangenheit setzen.


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7. Diversifizieren Sie Ihr Engagement durch Multi-Asset-Strategien 
und kleinere Märkte:

Es gibt zwei Wege, die Ertragschancen der Emerging Markets zu nutzen 
und zugleich das Risiko zu diversifizieren.  So können Multi-Asset-
Strategien aktienähnliche und stabilere Erträge erzielen, weil man 
mit ihnen auch in ausgewählte Emerging-Market-Anleihen investiert. 
Eine andere Möglichkeit sind Investitionen in kleinere Schwellenländer. 
Viele von ihnen wachsen schnell, korrelieren aber weniger als die BRICs 
und eignen sich oft besser für Einzelwertstrategien, weil es weniger 
Informationen gibt. In zehn Jahren dürften Märkte wie Vietnam, Nigeria 
und Qatar in internationalen Portfolios eine wichtigere Rolle spielen.


Die hier geäußerten Einschätzungen und Meinungen sind weder Analysen 
noch dienen sie als  Investmentberatung oder Anlageempfehlung. Sie geben 
nicht notwendigerweise die Ansichten aller Portfoliomanagementteams von 
AB wider.