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Investmentfonds.de 29.08.2014:
SafraSarasin: Konjunkturausblick - Aktien bieten weiterhin das grösste Aufwärtspotenzial

Köln, den 29.08.2014 (Investmentfonds.de) - 



Philipp E. Bärtschi, Chief Investment Officer Private Clients bei SafraSarasin


Die Experten der Bank J. Safra Sarasin veröffentlichen den globalen 
Konjunkturausblick und die Anlagestrategie für den Rest des Jahres 2014. 
Die zentralen Punkte: 

 
• Die Erholung geht weiter, verläuft allerdings nicht homogen. Die USA 
führen den globalen Zyklus an und erzielen Wachstumsraten deutlich über 
dem Niveau in der Eurozone. 

• Die Eurozone leidet unter hoher Verschuldung, anhaltenden wirtschaftlichen
Ungleichgewichten, ungünstigen geopolitischen Ereignissen wie der Krise 
in der Ukraine, und es sind dringend Strukturreformen erforderlich. 

• Die Inflation bleibt auf globaler Ebene weiterhin niedrig, wodurch 
vorzeitige Leitzinserhöhungen und ein Zusammenbruch der Anleihenmärkte 
verhindert werden. Das Gespenst einer Deflation ist vor allem in der 
Eurozone präsent, und die Politik muss diese Problematik sowohl von 
der Nachfrage- als auch von der Angebotsseite her angehen. 

• In den USA und in Grossbritannien werden 2015 Zinserhöhungen erwartet,
wogegen die Europäische Zentralbank ihre Geldpolitik vermutlich sogar 
noch expansiver ausrichten wird. Als Folge dürften die Anleihenrenditen 
ansteigen, wobei sich die Kurven in den USA stabil zeigen und in der 
Eurozone versteilen dürften. 

• Was den US-Dollar angeht, so wird eine Aufwertung gegenüber dem Euro 
und dem Schweizer Franken erwartet.  

• Aktien sind auf mittlere Sicht nach wie vor die attraktivste Anlageklasse 
– vor allem die Schwellenmärkte verfügen über weiteres Aufholpotenzial. 
 

Bezüglich der Schweiz stellen die Experten der Bank Folgendes fest: 


• Die Konjunkturindikatoren signalisieren ein solides Wachstum – basierend 
auf einem starken Konsum, einer hohen Beschäftigung, niedrigen Zinsen und 
einem starken Kreditwachstum. 


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• Die Geldpolitik der SNB ist an die Politik der EZB gekoppelt, und es wird 
davon ausgegangen, dass die SNB die Untergrenze von CHF 1,20 gegenüber dem 
Euro erfolgreich verteidigen wird – gegebenenfalls ebenfalls durch 
Zinssenkungen. 

• Die Möglichkeit einer Überhitzung des Immobiliensektors stellt noch immer 
das grösste Risiko dar. 

• Das BIP-Wachstum wird 2014 bei 1,6% und 2015 bei 1,8% erwartet. 

 
Philipp E. Bärtschi, Chief Investment Officer Private Clients:

«Das Gewinnwachstum dürfte in naher Zukunft  höhere Bewertungen als 
wichtigsten Aktienkurstreiber ablösen: Nach wie vor ist ein Überschiessen 
der Aktienmärkte nicht ausgeschlossen. Die grössten Chancen erkennen wir 
in Japan und in den Schwellenländern.» 
 

Karsten Junius, Chefökonom:

«Eine übertrieben niedrige Inflation erschwert strukturelle Veränderungen 
und sorgt für zusätzlichen Druck auf die Verschuldungssituation bei Privat-
haushalten und Unternehmen. In den wettbewerbsfähigsten Ländern der Eurozone 
müssten die Löhne und die Inflation deutlich höher liegen, um die EZB-
Definition für Preisstabilität zu erfüllen und die Wirtschaft in der 
Eurozone wieder in ein Gleichgewicht zu bringen. Strukturreformen zur 
Verbesserung des Wachstumspotenzials sind erforderlich. Die Akzeptanz 
einer Wirtschaftspolitik, die für eine tragfähige Währungsunion erforderlich 
wäre, lässt jedoch nach, und darüber hinaus überwiegen die Risiken ungünstiger 
politischer Entwicklungen derzeit gegenüber jenen, die aus den Finanzmärkten 
resultieren.»